全球固定收益研究团队和他们的客户,未来就是现在。
在2020年带来了前所未有的市场影响和历史的货币和财政政策,信贷投资者展望未来流行后的现实在忙碌和复杂的市场,据分析的顶级供应商购买。
“如果2020年了解的投资和运营影响大流行,2021年是应对大流行后世界将会是什么样子,更重要的永远的改变了,而我们可能会看到一些回归未予注意规范,”斯蒂芬·杜雷克提醒说,摩根大通(jpm . n:行情)”。年代全球主管信贷、证券化产品和公共财政的研究。
尽管疲软的全球新兴市场和中国高收益的房地产市场,这是“好年份”信贷总体而言,根据美国银行的全球固定收益、货币和大宗商品研究迈克尔马拉什。
“如果你想从我们开始,我们显然已经在2020年底获得丰厚回报,[和]投资者越来越担心固定收益回报,”他说。“投资者看新兴市场和高收益特别是作为潜在市场转折点的指标。尽管新兴市场没有好2021年,高收益在发达市场仍有弹性,令很多人感到惊讶提供正回报。”
这种弹性的主要原因,根据马拉什,违约率和较低的实际利率处于历史低位。固定收益投资者关注击败通货膨胀和实际利率变得越来越消极,投资者决定留在信贷。说:“这是一个巨大的惊喜。“负实际利率帮助保持在信贷市场资金。”
2021也迎来了政策的不确定性在美国利率和美国联邦储备理事会(美联储,fed)的反应快速上升的通货膨胀。“毫无疑问,一个潜在的改变美联储的反应函数仍是最大的风险,“马拉什说。“虽然投资者同意在2021年,美国利率将走高,不确定性对美联储的加息仍将是一个关键的时机和数量在2022年(上半年)的风险。”
根据美银证券的2021年11月全球基金经理调查显示,绝大多数投资者认为,通胀风险,但只有35%的人认为这将是永久性的,而61%的人认为这是暂时的,从10月的58%。
除了担忧新Covid-19变体迫在眉睫,中国其他主要市场风险相关,包括地缘政治紧张局势围绕台湾和关注中国的货币和财政政策,马拉什说。“如果我们没有看到中国的宽松政策,可以有负面影响在2022年的全球经济增长和新兴市场,”他补充道。
路易斯•Oganes摩根大通的货币、大宗商品和新兴市场的研究,同样强调信贷市场的全球政策的作用。“分化组合的通货膨胀和经济增长与中央银行的政策回应,这一场景在发达国家和新兴市场经济体在2022年将创建一个肥沃的宏观背景下的固定收益市场多年,”他说。“相对价值选择跨资产需要仔细区分“上涨”和“坏上涨的世界各地的中央银行。这将是一个挑战也是一个机会为我们的固定收益研究小组继续让自己与众不同。”
和差异化:摩根大通在2021年扩大了统治的顶级供应商亚博赞助欧冠的第三届全球固定收益研究团队基于6000家专业投资人士代表1600个机构的意见。
受访者认为公司固定收益覆盖全球和美国;欧洲;拉丁美洲;日本;亚洲(日本除外);和新兴欧洲、中东和非洲。摩根大通被授予105团队职位在整个调查中,以微弱优势击败第二位选手美银证券,被俘102人。
Oganes说,摩根大通的固定收益研究“成功公式”是能够实现自底向上的分析从其专用的团队覆盖信贷、利率、货币、大宗商品和新兴市场与自上而下的观点从其交叉资产战略努力,看着市场整体。
“导航复杂的市场环境中,客户需要高质量,深入分析和获取顶级分析师通知辩论,”他说。“这些都是摩根大通的核心优势的一些固定收益研究祭,就是明证的分析师与投资者互动因为流感大流行开始了。”
有一个明确的分岔的调查结果。摩根士丹利第三位选手获得59总团队位置,而4号巴克莱52。花旗的44的前五名的位置。
与此同时,美银证券赢得了最多的一线队位置的提供者与62年。下一个最近的公司、摩根大通、获得24。马拉什认为该公司的长期战略的成功。“越来越多的如果你真的想成为一个固定收益研究团队,你必须是一个真正的全球和交叉资产平台,”他说。
这意味着提供覆盖在尽可能多的地方和地区客户越来越侧重于建立全球资产投资平台和需要专业知识。“过去两年重新肯定了α是由很多不同的因素和世界各地,”他补充道。“你必须有最好的分析师在这些地方。”
例如,美国银行已将其覆盖在中国高收益债券市场在过去的一年,以满足新客户的要求,马拉什报道。不再是一个利基市场,中国的房地产行业占中国国内生产总值(GDP)的20%以上。马拉什说研究小组需要预期客户的需求。“今天可能是中国高收益,明天可能是欧洲央行货币政策的变化或政治在拉丁美洲,”他说。
美国银行也推出了一个新的数字资产和cryptocurrency策略团队以及环境、社会和治理固定收益研究随着信贷投资者赶上股本同行。“股票投资者在环境、社会和治理遥遥领先,”马拉什说。“现在环境、社会和治理问题是固定收益投资者的议程。”
摩根大通杜雷克提醒说,客户担忧仍然一样他们去年的这个时候,买卖双方会帮助客户期待导航的障碍和机遇。
“如何生成返回时在缩紧信贷息差,任何想法他们会真的扩大似乎是基于希望比原因仍然是众所周知的问题对于投资者来说,至少债权人,当我们进入2022年,”他说。“每个人都想挑战的新方法来维持或增加α,无论是通过类似的因素或主题,可投资基于索引策略,以及一般环境、社会和治理的游戏。我们花了,继续花更多的时间在所有这些事情。”
