三个月,到2020年,冠状病毒的恐惧抓住全球市场和固定收益研究员看着信贷市场崩溃以创纪录的速度。
“有巨大的混乱和破坏从3月的第一周或第二周,直到4月份的某个时候——这发生在几乎所有的市场,包括最具流动性以及企业信贷和高产量,”韦斯说,摩根士丹利全球固定收益研究主管。“流动性枯竭非常戏剧性地在很短的一段时间。”
在市场不确定性的高峰期,信贷利差大幅扩大,与美国高级信贷息差达到250个基点以上,和评级较低的领域进一步扩大,据马修·摩根大通抵押策略主管Matthew Jozoff联席主管固定收益、货币和大宗商品研究部摩根大通(jpm . n:行情)。
但就尽快信贷市场爆炸,中央银行介入。由美国联邦储备理事会(美联储,fed)货币和财政政策制定者采取前所未有的措施来稳定全球经济,为股票和债券市场的迅速复苏。
"美联储不仅立即降息至零,他们大大踢了量化宽松政策,”韦斯说,描述了资产购买计划比所有的量化宽松政策在2008年金融危机后进行。"美联储还加入了信贷市场在一个直接的方式“通过购买债券和交易所交易基金(etf),摩根士丹利董事总经理补充道。“这是最重要的离开美联储所做的事在过去。”
这一历史性的干预”每一个客户在街上变成积极的买家信用,”Michael马拉什说全球信贷研究主管美国银行。“一旦美联储在那里,只有单向交通。”
正如韦斯瓦所总结的,为信贷投资者“相当戏剧性的一年”。这就是全球固定收益研究团队进来了。
在2020年展开,投资者转向他们最喜爱的卖方研究供应商快速分析和市场洞察力他们需要理解他们之前见过的不同于任何信贷环境。所有的顶尖公司增加读者和参与报道,即使在家工作的网上订单意味着所有客户端交互必须发生。
但一个公司站在上面休息,根据5000年的投资者投票决定2020年全球固定收益研究团队。
摩根大通将作为1号公司第二届排名的固定收益研究提供者。纽约银行的排名在106年捕获团队在美国信贷和宏观研究职位日本,欧洲,亚洲,拉丁美洲,欧洲和新兴市场,中东,和非洲。
美国银行证券,去年最大的公司排名紧随其后JP摩根,103团队职位。巴克莱与52团队职位排名第三,而花旗和摩根士丹利并列第四44位置。
(二世深潜水:投资者对固定收益英特尔“至关重要的”去哪里]
“我们很自豪我们如何FICC研究小组升至去年的迎接挑战,”摩根大通抵押策略主管matthew Jozoff称在一份电邮声明中。“与我们的客户的需要关注的重点,我们的团队依然灵活,快速旋转在波动通过提供实时的见解和显著增加他们发表的研究报告。”
例如,摩根大通抵押策略主管matthew Jozoff称,摩根大通推出一些新的研究出版物,包括Covid-19图表本书危机观察和报告跟踪量化宽松政策在新兴市场。同时,摩根大通分析师适应所有虚拟工作环境通过举办放大演示和录制播客除了出版更频繁的报告。这些产品被新的数据和定量模型,支持摩根大通用来跟踪Covid-19和项目的传播损失商业抵押贷款支持证券,等等。
“我们相信,我们的报告的频率,我们研究分析师的可访问性,及其定量支持帮助我们的客户在不确定性,”摩根大通抵押策略主管matthew Jozoff和他FICC联席主管路易斯·Oganes在一份电子邮件声明中表示。
美国银行证券,研究应对Covid-19信贷市场包括扩大和启动企业信贷和杠杆贷款的报道。马拉什说银行已经增加了信贷覆盖12%到2020年底,同时启动贷款25日报道。
客户正在寻找更多的报道,“马拉什说。“他们认为利率将保持在较低水平,他们将需要渠道的流动性注入产品,提供收益。”
增加对固定收益研究的需求反映在高出席虚拟投资者会议和其他在线活动,这也得益于客户没有去旅行。马拉什报道,参与美国银行的年度信贷会议在2020年增长超过250%,与2019年相比。
花旗同样发现在流感大流行期间虚拟会议的成功。全球战略和宏观主管罗伯特•罗表示,花旗认为“非常大的投票率”区域固定收益会议,并称在线格式允许美国投资者参加亚洲和欧洲事件,反之亦然。客户也可以回放任何会话他们错过了,他补充道。
“我们能够提供大量的内容有效和快速的,”罗说。“因此我们可能每年去做。”
大流行仍然肆虐,罗表示,花旗的客户仍然非常关注Covid-19和疫苗的发展的影响,尤其是在新的、更冠状病毒的传染性病毒出现。在接下来的几年中,但罗表示,投资者将面临的一个大问题美国联邦储备理事会(美联储,fed)将如何走回去年宽松政策落实到位。
“有很多担心的步伐解除时,我们看到更高的增长,”罗说。
韦斯在摩根士丹利(Morgan Stanley)说,研究小组预计,通货膨胀到2021年底将达到2%,2022年继续上升。“我们有一种强烈的信念,美联储将容忍高通胀,”他说,解释说,美联储最近推出了一个新的框架,着重于平均水平,而不是当前的通货膨胀。“我们不指望美联储提高利率至2023年第三季度。”
与此同时,传统的信贷投资者可能仍是乐观,继续寻找机会进一步的信贷曲线,美银的马拉什说。正如摩根大通FICC Oganes联席主管指出的那样,2020年的历史发展的提醒投资者“古训”信贷市场:““别和美联储作对”。”
