“环境、社会和治理”这个词现在可能充满争议,但就三四年前,环境、社会和治理投资风行一时。贝莱德首席执行官拉里•芬克慷慨激昂的支持环境、社会和治理标准商界near-sainthood提拔他。未知的维权基金,小引擎1号,正准备力量强大的埃克森美孚接受董事会成员提倡环境友好型策略。和公司争夺最高的环境、社会和治理评级与承诺放弃化石燃料储备。
这是最糟糕的时刻反向进入战斗。但在2019年,凯雷集团(Carlyle Group),一家领先的另类资产管理公司宣布将投资数十亿美元Cepsa的大量股份,西班牙跨国石油和天然气公司。在普遍怀疑,凯雷承诺投资的很大一部分Cepsa利润大幅减少公司的碳足迹。
“我们认为,投资于能源市场的重要组成部分,任何投资者的投资组合,“Pooja Goyal说,凯雷集团全球首席投资官的基础设施,其范围包括能量。“我们的哲学一直是投资,而不是剥夺。”
哲学已经成为大型另类资产管理公司的咒语,他已成为清洁能源运动的领导人。大alt公司让投资者相信,过渡到低碳时代取决于犁的意愿向化石燃料公司一些最糟糕的环境、社会和治理评级,然后使用的一部分利润来将那些污染转化为绿色能源的源泉。
脱碳全球经济“正确的方式不是明天停止使用化石燃料,”康纳Teskey说负责人Brookfield Asset Management的可再生能源业务。“我们寻找的情况脱碳和价值创造是互补的。”
等另类资产管理公司——黑石和阿波罗全球管理——已经发誓不会让新投资在石油、天然气或煤。但没有搬到剥离大量化石燃料储备。和所有对他们所谓的过渡融资基金,意味着投资在太阳能和风能等可再生能源,核能、氢、二氧化碳捕获和存储。
市场领导者是布鲁克菲尔德。尽管疲软的融资环境,巨大的加拿大经理为一个过渡基金去年筹集了一笔记录。布鲁克菲尔德及其同行甚至设法避开纠缠的两极分化的政治环境、社会和治理大贝莱德等传统基金经理,高盛(Goldman Sachs)和嘉信理财。
如何?而传统经理补习客户投资组合与高流动性etf和上市公司股票,alt公司把大部分投资者的钱在长期或永久资本基金不能容易剥离。
还有一个潜在的利益冲突的大型机构投资者成为alt基金的有限合伙人。亚博赞助欧冠养老基金可能威胁到把钱从一个低评级的环境、社会和治理基金或化石燃料生产国。但它会犹豫压力替代资产管理公司,提供高回报的退休教师,消防队员和警察。
说:“绝对是有不同的标准,监控的金融数据公司分析师可持续投资养老基金和捐赠基金。“有限合伙人感到更舒适说这是他们的工作最好的回报。”
转型战略另类资产管理公司的势头后,乌克兰的俄罗斯入侵造成的能源危机。冲突迫使国家在全球范围内争夺化石燃料来源和接受参数,绿色能源时代等几十年。
战争导致华盛顿拥抱一个产业政策,旨在加强能源安全和促进可持续能源。去年,拜登政府通过通货膨胀削减法案,拨款8000亿美元气候支出在未来十年。根据高盛(Goldman Sachs),该法案可能会促使私人部门匹配数量,提高脱碳的总花费1.6万亿美元在未来十年。
大另类资产管理公司可能会是最大的受益者。公司希望获得一个通货膨胀削减法案授予或筹集资金从私营部门必须能够花费至少2亿美元在一个可持续的能源项目。这需要一个长期的角度来看,巨大的规模,和雄厚的绿色能源的主要玩家的游戏。
不过,尽管他们承诺投资可再生能源,化石燃料的利润alt公司面临艰巨的障碍。再次对核能源的热情掩盖了需要解决废物处理的问题和危机的担忧。技术解决方案必须找到除碳和氢储存和使用无碳能源。数百名必须开发新矿供应锂、钴和镍电动汽车提供动力的电池的关键。
但最大的瓶颈是监管部门批准建立的输电线路和管道会将更多的能量——无论是碳基或绿色企业和消费者。这种僵局主要管道所有者像Kinder Morgan变成一个主要收费员在能源过渡。
所有这些因素使这个能源过渡截然不同的改变从木材到煤炭,石油和天然气。“那些转变花了一个多世纪,”Daniel Yergin说长期能源专家和普利策获奖的作者奖:史诗追求石油、金钱和权力。“这种转变是发生在未来的25年。”
Cepsa的主人,阿布扎比主权财富基金Mubadala投资有限公司原本希望公开上市。它放弃了计划在2019年IPO失败后,作为化石燃料公司的估值在气候问题和潜在投资者都无法提高银行贷款。
当凯雷介入购买38%的Cepsa, Mubadala持有其余的,在一个事务中,公司价值120亿美元的交易。不仅是合理的价格,但凯雷更喜欢保持Cepsa私人实施绿色能源战略。
“如果你想让这个转变,这是更容易做一个私人公司只有两个股东,”鲍勃·马圭尔说,负责Cepsa投资担任凯雷的国际能源业务。上市公司,“你必须能够响应的季度预期市场和众多的股东。”
凯雷和Mubadala同意投资至少80亿美元到2030年减少Cepsa的碳足迹通过创建绿色能源的生物燃料和氢,通过转换加油站,以适应电动汽车。(到目前为止,只有60 Cepsa 2000个加油站的西班牙和葡萄牙已经配备电动充电器,现在计划呼吁在公路燃油停止安装而不是在城市地区。)
凯雷(Carlyle)认为,它是更具成本效益的清理这样的化石燃料公司Cepsa比从头构建一个绿色的替代。Cepsa有90年的存在作为一个传奇的公司;一个广泛的港口基础设施、管道和燃料站;工程能力;和一个强大的营销网络。
“你不能做所有,作为一个独立的开发人员,“马圭尔说。
最重要的是,Cepsa喷涌的化石燃料的现金流,可以资助其绿色能源过渡,同时保证健康的凯雷投资的回报率。去年,生成Cepsa€274亿(298亿美元)的收入,增加从177亿年的2021€。净利润是€12亿,从2021年的只有€3030万。
但问题仍然很快Cepsa如何满足其绿色目标。其最大的赌注是30亿美元的投资在氢生产2千瓦的无碳能源在2030年——足以为150万个家庭提供电力。
兴奋丰富使用的氢氨和化肥生产柴油脱硫的,甚至作为汽油的替代品。“但它变得更加复杂,当你试着找出氢的潜力市场不存在的今天,“说,布丽姬特·范·Dorsten高级氢研究和咨询公司Wood Mackenzie的分析师。“如果我知道答案,我可以做一个足够大的赌注退休。”
上个月,布鲁克菲尔德推出了第二个过渡基金旨在筹集至少170亿美元的资金。尽管高的利率环境,该公司说它不会削减目标的回报。
“我们有一个漫长的记录中段资本回报率,还提供了通货膨胀对投资者的保护,”马克·卡尼说,布鲁克菲尔德的董事长。
没有替代资产管理公司更多的资金投资于能源、布鲁克菲尔德约占20%的庞大的8250亿美元的管理资产。布鲁克菲尔德也不逃避从有争议的投资。事实上,它寻求高回报的机会。
“公司陷入能源转型陷阱,”卡尼说。“他们返回资本股东和不够奉献投资未来他们需要。我们可以进入那个空间。”
这当然是布鲁克菲尔德在Origin Energy的投资一样,澳大利亚最大的煤炭能源生产国。
根据国际能源署,煤炭占40%以上的能源在2022年全球碳排放。在澳大利亚,公众情绪上升对煤炭抑郁起源的估值和其他潜在竞购者吓跑了。
所以布鲁克菲尔德联手EIG全球能源合作伙伴3月收购起源153.5亿澳元(合102亿美元)。EIG原产地控制了天然气部门,布鲁克菲尔德能源发电业务。它承诺将投资200亿美元的起源可再生能源——主要是风能。
布鲁克菲尔德的押注煤炭能源生产国相比对核能的赌博。资产管理公司收购了西屋电气公司,世界上最大的核电站提供服务,在2018年,当日本核电站危机的记忆——有史以来最糟糕的——仍然生动。
但在乌克兰战争后,已经被越来越多的公众接受的核电站的必要性。西屋电气服务关于世界上三分之二的核反应堆,并推出新一代反应堆,它声称是更安全,更便宜,更适合客户的不同需求。
“这不是一刀切,“Teskey说布鲁克菲尔德为可再生能源的首席执行官。
相当大的经济的国家可以选择AP1000,大规模西屋反应堆。去年,波兰合同购买三个反应堆,计划买三个。中国已经使用AP1000技术的四个在建核电站,有六个。
但最近,全球利益已安装在所谓的小型模块化反应堆,鼻中隔黏膜下切除术后,西屋声称是领先于竞争对手的发展。
这十年年底,它计划提供更小,quicker-to-build, easier-to-service AP300公用事业作为一个化石燃料的替代植物。公司设想定位核反应堆关闭燃煤电厂接近退休——营销策略旨在加强核能作为一种替代的吸引力大量碳排放。
西屋也在开发一个更小的反应堆——eVinci——预计在2030年之前开始销售。eVinci设计用于在孤立的业务操作,如矿山、没有连接到电网和依赖化石燃料的能源。反应堆紧凑足以被卡车运送,可以长达八年之前,需要用卡车运回到铀炼油厂加油。
“eVinci可以绝对的改变,”Teskey说。
布鲁克菲尔德强调eVinci的潜在的能源需求的远程军事基地,美国在华盛顿日益关注的主题中美关系恶化。“的性质设计允许反应堆将迅速运往网站需要创建一个丰富而有弹性的电源支持先进的防御系统,”笔记西屋的网站。
强调了监管障碍的不妥协态度最喜欢漫长的斗争在山谷的管道。66亿美元的管道应该是西维吉尼亚州的页岩气领域连接到用户在维吉尼亚州,现在依赖于肮脏的化石燃料。
但是因为303英里的管道将穿越溪流和湿地,环保主义者和许多民主党州议员的反对推迟了九年的项目。
疯狂的努力,花了6月提高联邦债务上限,避免灾难性的违约,最终得到两党国会和白宫批准管道。参议员乔•曼钦西维吉尼亚州的民主党人,许可项目债务协议的条件。
曼钦计划还设置一个为期两年的限制环境评价大型联邦能源项目涉及可再生能源和化石燃料。它快速的至少25能源项目指定为基本由白宫。
但天然气管道公司仍持怀疑态度,这些举措将监管突破。
“仍有多个联邦、法律和当地挑战允许过程风险和可能的延迟添加到所有的新项目,”汤姆·马丁说,当选总统Kinder Morgan,移动你的40%。年代通过其70000英里的管道天然气产量。
附近没有新许可证意味着Kinder Morgan现有的管道网络比以往任何时候都更有价值,让公司合同收取更高的利率。
不出所料,另类资产管理公司都渴望自己的管道网络更有价值。布鲁克菲尔德,2021年斥资68亿美元收购国米管道——加拿大中游公司主要从事能源产品的运输和处理。
管道预计将发挥重要作用的运输氢对清洁能源使用。但这里,延迟允许回火的热情。和技术障碍转化为氢天然气管道出现棘手。
Kinder Morgan)进行了技术分析的管道来确定运输氢使用现有的基础设施的可行性。但早期的结果没有优惠。
因为氢原子是如此之小,他们可以通过海豹和关节或腐蚀管道泄漏,最初设计用于天然气。和氢气无色无味,很难检测泄漏。
也怀疑之前的监管批准,化石燃料的管道将允许公司建立氢管道与现有的基础设施。这使得Kinder Morgan和一些同行认为计划长途管道从氢供应地区市场可能是不可行的。一种更有可能的情况是有氢供给和需求中心靠近彼此。但这种策略可能更贵,十多年来实现。
同时,Kinder Morgan预测,其高碳业务将继续占大多数的收入和利润。
“我们要小心我们从化石燃料公司过渡到一个更可持续的能源公司,”马丁说。“这种转变将需要更长的时间比大多数人意识到的。”
