最近的大型股的出色表现推动返回广为采用的市值加权指数,例如标准普尔500指数。但投资者也轴承集中风险高于他们只是一年前,根据最近的研究从400亿美元资产管理公司Glenmede投资管理。
截至第一季度末,标准普尔500指数的五大公司——微软、苹果、谷歌的母公司,字母,亚马逊,特斯拉——代表指数的22%。但他们只占净利润的14%和10%的所有公司的收入指数,根据最近的一篇论文弗拉基米尔•德臣Glenmede定量研究首席投资组合经理和董事。该指数的权重是由投资者的短期主观行为;基本面净收益和收入等长期问题。
“你现在看到的是,他们的净收益已经下降,但是他们的市场价值没有。这是不可持续的,”德臣告诉亚博赞助欧冠机构投资者。
就像他所形容的,“主观投资者行为和贪婪可以导致股票错误定价,可以扭曲股票权重股票指数,”德臣写道。“随着时间的推移,然而,估值和业绩在市场周期性能。”
德臣描述了高浓度的市值指标方面的知名人士的“似曾相识”发生了什么在互联网泡沫高峰在2000年代早期。在此期间,标准普尔500指数最大的成分——微软、思科、通用电气、英特尔和沃尔玛——由约15%的指数,创历史新高。但他们的估值很快下来地球“泡沫破裂后,给投资者带来的痛苦把他们押注的持续上升市值指标,根据德臣。
发生了什么超级帽子在互联网泡沫可能再次发生,造成重大损失的投资者不太偏离市场市值加权指数,德臣补充道。“有个狭窄的市场领导地位和兴奋Covid之后,”他说。很多科技名字和在家工作的受益者在2020年和2021年的繁荣时期。但是现在,随着人们身体回去工作,快乐不再存在。一些人认为降低长期增长率的预期。”
索引中的浓度增加会导致更低的回报和高波动,根据德臣的研究。例如,从1992年到2022年,标准普尔400中型股指数,集中是低于标准普尔500指数,总年回报率11.1%,折合成年率16.6%的波动。与此同时,标普500指数年回报率较低(9.6%)和较高的波动性(17.8%)。
“很多人使用这些指数作为基准投资组合的表现,”德臣说。”,但在某种程度上,该指数显示出这种水平的波动增加,应该你,作为投资者,控制你的跟踪误差的指标,因为他们变得更加集中在特定的名字?”
