投资者不应该满足于今年上半年股市反弹,根据转基因。
资产管理人员认为投资者应该事实上正在为另一个潜在的衰退和构建投资组合来减轻下行风险。转基因生物已经警告在市场上抛售,
在周三发表的一篇论文中,詹姆斯•芒迪埃GMO资产配置团队的一员,他说他相信“大规模发展私营部门债务”可能会导致下一个市场低迷。虽然此类事件的时间是不可预测的,投资者应该开始思考如何保护自己免受主要市场撤军。
“我们似乎生活在一个时代的金融危机,“蒙蒂尔在文章中写道。“我怀疑这是大规模的私营部门债务累积的结果。”他引用的研究显示,经济变得不稳定时,债务占gdp的比率超过150%。美国已经徘徊在或高于该阈值在过去20年的大部分时间里,他指出。
蒙蒂尔提出了三个策略,可以帮助投资者保护自己免受尾部风险。最简单的方法是持有现金。“当我们移动到更高的利率,持有现金的机会成本降低,和它的吸引力可能会再次上升,”他写道。“然而,尽管这是一个优秀的对冲,这是一个真正可怕的价值储存手段(进而侵蚀的能力是一个对冲当我们面对时间的不确定性)。”
下一个选择是做多股票具有稳定的利润增长和强劲的财务状况——即所谓的“优质股票”——和那些缺乏这些特征。根据本文,长quality-short垃圾组合产生的年化收益率约4%从2005年到2021年。与此同时,长期波动的策略,其目的是产生积极的回报在市场,“已经证明是长期一个彻头彻尾的灾难。”
“简单的长quality-short垃圾组合保险属性长期波动的位置很相似但却有积极的预期回报的好处,“蒙蒂尔写道。但他警告说,优质股票的溢价垃圾股票目前在1980年代初以来的最高水平。“这带来了潜在问题长期以来存储有价值的特征,”他说。
最后战略投资者可以用它来保护自己免受市场经费是长期价值股和短期增长股票。从1929年到2022年,生成的长value-short增长战略在市场低迷期的平均回报率为10.5%,根据纸。虽然这是低于平均回报长quality-short垃圾生成的策略在相同的情况下(20.7%),给出的策略是更有利的价值增长的估值吸引力,蒙蒂尔说。
“我现在三个替代长期波动的策略,”他总结道。”这三个可以定价相对容易和所有三个通常支付的股票市场撤军。对我来说,这些似乎提供了最好的方法创建健壮的投资组合。valuation-conscious投资者的现金和深度价值有优势给今天的估值。”
