美国证券交易委员会的成员本周早些时候投票改变规则的货币市场基金,这一决定监管机构和其他人说可能会导致一些基金失去资产或快门机构投资者的欢迎。亚博赞助欧冠监管机构一直在努力重写规则自2008年政府步入暂时保证基金在全球金融危机期间。
下新规则、货币市场资金流动性要求较高。其总资产需要轻松地出售-液体每天至少从10%上升到25%,而每周至少流动性阈值从30%上升到50%。监管机构说,这些变化将提供一个更实质性的缓冲区时,投资者竞相赎回基金,在全球金融危机期间一样,COVID-19流行2020年3月的开始。
新规定还禁止货币市场基金暂停通过传统的门或收取投资者赎回费用,如果他们每周流动资产低于某个阈值。
此外,新规定将要求制度'和机构免税货币市场基金——那些使用的养老金、捐赠基金和其他机构——投资者流动性收费当基金经历每日净赎回,超过净资产的5%。非政府货币市场基金流动性将被迫收取酌情收费如果董事会确定收费基金的最佳利益。这些变化将保护股东免受稀释和”更公平地分配成本,这样挽回股东承担成本基金的赎回时潜在的短期融资市场的流动性是昂贵的,“监管机构说。
SEC委员3 - 2投票批准的规则,它将被送往联邦注册并在60天内生效。基金将从有效日期的12个月里遵守规则。
明显缺席了最后的规则是一个提议,货币市场基金的资产净值调整下行的摇摆因素时净赎回——改变行业的坚决反对。SIFMA、贸易经纪自营商协会、投资银行和资产管理公司,在一份公开说信它仍然怀疑反稀释措施是必要的,但是很开心,不包括拟议中的规则摆动定价。
“我认为流动性费用绝对是一个很大的震动。也许一些真正的内部人士,但大多数甚至不是在桌子上。这甚至不是可供公众意见,”布兰登Semilof说,机构销售主管StoneCastle现金管理。“我认为这个行业做了一个非常好的工作表达他们反对,通过了,因为纯粹从运营的角度来看,这是极其困难的。”
但SIFMA也鼓励监管机构密切监控新规的影响,而证券交易委员会委员还警告。
专员-海丝特皮尔斯和马克Uyeda持异议者表示担心开放会议期间的规则,包括他们将有什么影响机构货币市场基金,向合格投资者提供更高的收益,如企业和州政府和地方政府。
投票规则之前,皮尔斯直言不讳地问道:“我们试图杀死机构主要基金吗?”
监管机构表示反对这一观点,重申,货币市场基金是一个金融体系的脆弱性,新规定的目的是为了保护投资者。
新规则的意图可能不是消除机构货币市场基金,但毫无疑问他们会影响集团管理的一个重要组成部分近6万亿美元的货币市场资产。(机构主要基金管理的资产超过5500亿美元的2022年美国联邦储备理事会(美联储,fed)研究他们的弱点。但已经膨胀量上升的利率和硅谷银行的倒闭和其他人)。
近年来,机构投资者已经选择把越来越亚博赞助欧冠多的所谓的政府资金的货币市场基金(这几乎所有资产投资于最具流动性的投资,如现金、政府债券)在黄金基金。新规则将支持这一趋势,斯蒂芬•科恩律师事务所合伙人Dechert说。
“当委员问这个问题时,他们真正的意思是:我们不只是抑制投资者进入机构',并迫使更多投资者进入政府货币市场基金?”科恩说。“他们不是想杀他们,但他们肯定会抑制投资机构主要基金采用这些改革,而不是采用类似政府货币市场基金。”
机构主要货币市场基金投资公司,包括瑞银(UBS)摩根大通资产管理和资产管理,无法联系到评论他们的基金的未来。贝莱德和富达投资集团拒绝置评。
监管机构希望阻止美联储不得不乘虚而入,保存货币市场基金就像他们在2008年和2020年。多年来,规则的改变导致更少的选择现金经理喜欢StoneCastle和最新变化的延续,Semilof解释道。
“现金管理,改革到位后,因为2008年,可用的选项来管理你的现金减少。昨日宣布,这些选项之后缩水吗?有可能,”Semilof说。
然而,与此同时,越来越多的投资者wisening货币市场基金的风险和更好地分散投资的现金预测他们需要再次迅速,根据Semilof。
”在传统投资资产类别时,没有人会把所有的资产在一个单一的权益。没有人会把所有的资产到一个单一类型的车辆,Semilof说。“多样化是真正,真正至关重要的。和我们看到的问题与货币市场基金在2008年和2020年就突出了绝对关键需要多元化资金投入其他车辆。”
