全球股市可能在第一季度上涨,产生连续第二个季度收益两位数,但理查德·佩里几乎没有参与。
Perry Capital的创始人是净后三个月内复合回报率为4.83%。但它大大落后于广泛的摩根士丹利资本国际世界指数等指标后,股价上涨10.94%,标准普尔500指数,上涨了12.58%。原因是:佩里最近很谨慎。
季度写给客户的对冲基金经理表示,尽管全球股市受益从欧洲央行的宽松政策,他继续运行一个低风险,好的避险投资组合投资强调,不良和事件驱动的情况下应该释放价值的催化剂。
一次性合并套利专家已经演变成一个事件驱动的专家,矿业重组、兼并、收购、重组、副产品和法律的结果——在其他事件,他强调,“通常解决的时间,更少依赖市场走势。”
和他的第一季度投资和收益做了一个有趣的阐述这些事件驱动的管理者是如何运作的。
佩里在1988年创立了Perry Capital辛苦的能力在高盛,Sachs & Co .),包括在股票交易。罗伯特•鲁宾的风险套利的桌子上工作时,他被认为帮助雇佣许多对冲基金杰出人物——英语伙伴的爱德华•兰伯特Och - ziff资本管理公司的Daniel Och伊顿公园资本管理公司的Eric Mindich Farallon Capital Management的托马斯·斯泰尔。
在他的第一个完整运行Perry Capital 19年,他从来没有遭受损失。他也有了两位数的回报率在16日的23年中,他一直在他的纽约对冲基金。然而,他已经在红色在两个过去的四年,包括在2011年下跌4.4%,佩里佩里伙伴合作伙伴国际下跌超过7%。
他在第一季度信指出,他的基金最大的个人风险是英国一级优先位置,他说第一季度期间表现良好。一级是一个银行的核心资本,而一级优先股通常称为“混合工具”,因为他们同时包含债券和股票的特性。
佩里告诉客户,苏格兰皇家银行(RBS)一级债券期间上涨约40%,并指出该银行继续取得进步消除其资产负债表。“作为苏格兰皇家银行退出欧盟委员会(European Commission) 4月底重组时期,我们期待更多的灵活性对股息支付和进一步负债管理,”佩里说。
他还拥有一些劳埃德银行票据,价格也上涨,此前该公司恢复生产在其一级证券利息2月7日,2012年。
佩里修剪他的立场在季度锁定一些利润。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)他也赚了钱,在3月6日摆脱破产。债权人的实体开始出现分布在4月17日,在信中他指出。
佩里还发布了强劲上涨股票的美国汽车零部件制造商德尔福,去年11月上市后摆脱破产。他指出IPO价格的股票上涨了44%,并补充说在1月底该公司公布第四季度业绩超出了分析师的预期。“我们预计公司增长速度超过行业整体水平很大程度上由自己的市场领导地位在燃油效率,安全性和技术,”他说。尽管股票的快速上涨,他仍然相信它是便宜的,断言它继续贸易折扣很多汽车供应商同龄群体。
今年第一季度,佩里在Eksportfinans也增加了他的地位,挪威政府相关实体,历史上为挪威出口部门提供融资。挪威王国拥有15%的股权,而挪威和其他斯堪的纳维亚银行拥有剩下的85%。
对冲基金经理指出,早在11月,挪威王国宣布将创建一个新的100%国有机构提供出口信贷贷款和将撤销从Eksportfinans独占许可证。作为回应,公司债券的评级机构下调7级和许多养老金、保险公司和其他论文的历史性的持有人被迫卸下他们的投资。这导致债券价格下降30分和贸易,以大幅折扣价许多斯堪的纳维亚银行。
回到美国,Perry owns the senior debt of casino group Caesars Entertainment, which was trading at about 77 percent of par and yielding 14 percent following Caesars’ IPO in February.
另一方面,佩里在第一季度亏损的短裤一些欧洲的位置。美国他也普遍出现亏损,其股价下跌,此前该公司宣布计划1月以2.275亿美元收购私营APS医疗;雅虎股价,“主要在新闻与阿里巴巴的交易停滞。”