虽然金融人的历史学家信用哈里马洛克斯作为现代投资组合理论的父亲，但他喜欢莎士比亚作为多元化投资组合的早期倡导者。在“威尼斯商人”，Markowitz注意，商人安东尼奥描述了一种安全感 - 以及一个天生的协方识 - 在他的资产多样化。
现年85岁的马科维茨于1952年在《华尔街日报》上的一篇文章中首次向全世界展示了投资组合多元化的模式金融杂志．他的平均方差优化模型，用来构建一个有效的投资组合，也是他1955年在芝加哥大学的博士论文的重点，在那里，许多现代的，或“新古典主义”的金融理论家开始了他们的生涯。关于马科维茨，人们不太了解的是他在1952年发表的另一篇论文《财富的效用》(The Utility of Wealth)，该论文关注的是投资组合形成中的行为偏差——这为心理学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)和阿莫斯·特沃斯基(Amos Tversky)在十多年后提出的前景理论以及随后的行为金融运动奠定了基础。行为金融学被看作是各阶层分歧的产物，大多数新古典主义经济学家都会拒绝接受它。然而，最近，耶鲁大学经济学教授罗伯特•席勒(Robert Shiller)等思想领袖开始呼吁跨学科合作和更大的创造力推动金融理论．
在圣地亚哥的办公室里通过电话联系到了马科维茨，他对自己改变范式的突破感到谦虚。除了莎士比亚之外，他还列举了一些灵感，如美国经济学家约翰·伯尔·威廉姆斯的论文《投资价值理论》；俄罗斯数学家詹姆斯·维克托·乌彭斯基关于随机变量加权和方差的公式；以及意大利数学家布鲁诺·德·费内蒂（Bruno de Finetti）在再保险背景下对一般投资组合选择模型的研究。
马科维茨于1960年会见了威廉·夏普。“当一个年轻人出现在我的门口时，我并没有想到投资组合理论，”Markowitz说，当时他正在为加利福尼亚州圣莫尼卡的非营利研究机构兰德公司的物流部编写计算机语言。同时受雇于兰德公司的夏普正在攻读博士学位。在洛杉矶加利福尼亚大学的经济学。加州大学洛杉矶分校的金融学教授J.弗雷德·韦斯顿是马科维茨的崇拜者，他是《金融时报》的编辑金融杂志为《投资组合选择》的出版提供了便利，他建议夏普请他指导他的论文。对于一个非学术界人士来说，为一篇博士论文提供建议是不寻常的，但马科维茨与夏普的关系将被证明是例外。
马科维茨让夏普研究一个新的协方差模型。夏普简化了马科维茨的投资组合分析技术，创建了一个计算机程序，可以以极低的成本分析2000种证券，并于1963年1月在《管理科学》杂志上发表了他的发现，“投资组合分析的简化模型”。接下来，夏普采用了他的基本假设，即股票收益通过与一个潜在因素，即所谓的单一指数模型的共同关系而相互关联，并将其构建到资本资产定价模型中。
芝加哥大学展位商业融资学院Eugene Fama教授，被称为高效市场假设的父，将CAPM描述为“第一精确定义风险，以及它如何运行回归。”它吹掉了积极资产管理的概念，令人惊讶地发现整个股票市场具有最有效的风险回报率，突出了击败市场回报的困难。在2011年的自传2011纸上，“我的融资生命”，“Fama讲述了”，Capm的到来就像在雷雨后的空气清除。“几十年来，每单位风险的夏普比率 - 已被用来测量经理性能。
法玛回忆起1960年他在芝加哥大学商学院(University of Chicago business school)开始研究生学习时，那里的金融课程质量令人失望。他被默顿·米勒(Merton Miller)等经济学教授所吸引，后者后来成为他的导师;曼德布罗特(Benoit Mandelbrot)，他写过股票收益及其时间序列特性;以及统计学家哈里·罗伯茨，他称之为自己的“北极星”。来自麻省理工学院(Massachusetts Institute of technology)的佛朗哥·莫迪利亚尼(Franco Modigliani)在与米勒合作期间经常造访芝加哥，他也影响了现年73岁的法玛。“他们都对价格和回报的行为感兴趣，”法玛告诉《机构投资者》。亚博赞助欧冠他们都在摸索着找东西用，这就是有效市场假说的由来。我的角色是让它连贯起来。”
法马认为，有效市场假说已被学术界广泛接受，但他表示，“从业者从未接受过它。他们希望坚持旧的无效市场理论。”他补充道，将指数基金先驱先锋先锋集团的费用与富达投资的费用进行比较：“积极管理是有回报的。”
在20世纪60年代和70年代，芝加哥大学的经济学家专注于有效的市场和协方差矩阵，认知心理学正在增加蒸汽，进入大脑如何学习新技能并做出决策。两名从业者Kahneman和Tversky在1979年在出版的“前景理论”时将他们的研究迁入了金融领域，将他们的研究进入金融领域他们的理论提供了传统的实用理论概念的替代方案，这使得理性的个人使经济决定能够最大化预期效用。在前景理论下，由于风险厌恶的结果，人们会做出不经济的选择 - 投资者将拒绝风险的选择，这些选择并没有提供潜在奖励。2002年，Kahneman成为第一批接受诺贝尔经济科学奖的心理学家（TVERSKY于1996年的死亡，排除了他在奖品中分享）。
行为金融中的第一份正式论文是由1972年的心理学家Paul Slovic撰写的金融杂志，题为“人类判断的心理学研究：对投资决策的影响”。1984年，圣克拉拉大学教授Hersh Shefrin和Meir Statman在金融经济学杂志这一现象解释了投资者固执地持有获利股票太长时间，过早卖出亏损股票的倾向，因为他们在获利时规避风险，在亏损时寻求风险。同年晚些时候，时任美国金融协会(American Finance Association)候任主席的费希尔·布莱克(Fischer Black)邀请谢夫林和斯特曼在该组织的年度会议上组织第一次行为会议，理查德·塞勒(Richard Thaler)和维尔纳·德邦特(Werner DeBondt)也在会上展示了他们1985年的成果金融杂志论另一种行为现象，过度反应。他们的研究发现，股票价格走势不一定是市场效率的函数，但可能是由于投资者的过度回收到最近的新闻。
1967年，耶鲁大学的席勒在密歇根大学(University of Michigan)的一次高级经济学荣誉研讨会上有了自己的行为顿悟。当时，他的教授乔治·彼得森(George Peterson)邀请了密歇根大学调查研究中心(Survey Research Center)和消费者信心调查(Consumer Confidence Survey)的创始人、心理学教授乔治·卡托纳(George Katona)发言。“我想，又有人知道我对经济学不满意的地方了，”66岁的希勒说，他在麻省理工学院获得了经济学博士学位。卡托纳是一位行为经济学家，不是经济系的。但他们对他有足够的尊重，把他带到经济系来发言。”
Shefrin指出，早期的经济学家在20世纪中叶之前对解释经济现象时的心理效应毫不犹豫。早在1759年，古典经济学家亚当·斯密（Adam Smith）就在他的《道德情感理论》（The Theory of Moral感性）中描述了个人行为的心理学解释。1936年，英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）特别提到“动物精神”来解释市场行为的情感方面，并使用了“乐观主义”和“信心”等词第二年，第一位获得诺贝尔经济学奖的美国人保罗·萨缪尔森（Paul Samuelson）在他的《关于效用衡量的说明》（A Note on Measurement of Utility）中预测了储蓄的行为方面。这篇论文预示了Shefrin和Thaler（现为布斯商学院行为科学和经济学教授）1981年写的一篇文章，名为“自我控制的经济理论”，该理论提出了一个基于心理学的双系统框架，解释了为什么人们试图通过对自己的决策施加外部控制来缓解非理性行为。在他的专著《金融行为化》中Shefrin描述了许多非理性投资决策的行为解释，例如人们倾向于尝试“积极倾斜的回报”，比如中奖，这与传统的均值-方差效率理解背道而驰。
尽管行为金融理论在历史上有先例，但新古典主义阵营在很大程度上仍然拒绝接受它的观点。“20世纪中期发生了一些意义深远的事情，”64岁的Shefrin说。经济学家们对物理学充满了羡慕。所以他们在那个时代变得非常孤立。他们认为，如果他们能像物理学家一样，建立一套公式，定量地解释世界是如何运转的，他们就不需要向外看其他社会科学家的看法了。”
一个亮点可能是Fama建议将行为类文章纳入研究金融杂志，即使他不同意他们的意见。此外，尽管他最终选择了定量研究的道路，但在金融和运筹学领域，莎士比亚学生马科维茨（Markowitz）会同意希勒的观点，即经济学家需要走出他们的正常舒适区。为了让新想法不断涌现，这位80多岁的老人每天留出半小时阅读新主题的教科书。正如马科维茨曾经向舍弗林透露的那样，“我认为自己是行为金融学的教父。”