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雷曼兄弟重组证明了该系统的作用

投资银行宣布破产后五年,法院监督的重组过程取得了卓越的成功。

2008年9月15日,当雷曼兄弟持有第11章保护时,它的6.39亿美元破产通过资本市场派出了恐慌。在下面主席和首席执行官理查德富德,纽约的投资银行刚刚坚持不懈地留下来;直到158岁的雷曼投降,我们普遍认为美国政府会让它走下去。在历史上最大的企业破产之后的黑暗日子里,债权人担心他们从未被偿还过。Allowing Lehman to fail was ill-advised, Harvey Miller, a partner with New York–based law firm Weil, Gotshal & Manges, who represented the bank, told the federal Financial Crisis Inquiry Commission in September 2009. “Lehman’s bankruptcy precipitated a crisis that almost destroyed the whole financial system,” Miller said.

令人震惊的事件发生了五年后,银行的重组已经成为一个胜利,即使更多的工作仍然存在。6月,雷曼庄园宣布,联邦证券投资者保护公司所涵盖的客户会得到所有的钱。雷曼的SIPC客户资产总额超过1000亿美元。现在处于相对良好的健康状况,也将涵盖法律费用。雷曼破产不会花费美国纳税人一毛钱。

SIPC总裁斯蒂芬·哈贝克赞美雷曼受托人詹姆斯·吉克斯和詹姆斯·佩克,美国破产法院的法官被监督的纽约州南部区。“重组已经证明非常成功,而不仅仅是对于客户而是对债权人而言,”哈尔贝克说。“这表明即使在最严重的时刻,美国破产系统也有效。”

如果另一家主要金融公司遇到这样的麻烦,监管机构应该再次转向破产法院,哈贝克辩称。他更喜欢在2010年的Dodd-Frank法案中提供未经测试的案件,让联邦存款保险公司抓住被视为太大的陷入困境的机构的资产。

相比之下,法院获得了丰富的经验。过去半年还有人们看到了Jon Corzine的MF Global的破产 - 所有时间的第八最大的企业破产 - Bernard L. Madoff投资证券,CIT集团和华盛顿互斥。

在雷曼的案例中,Peck的法院迅速行事,以提供救援资金。基于伦敦的巴克莱资本提供了债务人融资融资和购买的部分公司,包括其基于美国的投资银行和资本市场运营,不断破产。很快,雷曼能够归还绝大多数,920亿美元,股权涉及索赔。但许多其他问题仍未得到解决。对冲基金管理人员特别关注,在雷曼兄弟国际(欧洲)的雷曼兄弟国际(欧洲)将成为超过160亿美元的无抵押贷款经纪资产。雷曼的回购客户以及债权人,贷方和衍生方客户也有未决的索赔。

鉴于展望不确定,6月份公告是一个里程碑。“我们克服了巨大的复杂性和前所未有的法律挑战,以实现目标”100%的客户分布,吉迪森在一份声明中表示。(他没有进一步发表评论,引用客户机密性。)公司重组和破产小组纽约律师事务所休赫巴德&芦苇厅的企业重组和破产小组,吉尔德斯也是MF Global的受托人,该公司于2011年10月提起破产,并拥有破产承诺也让客户整体。

在雷曼的情况下,最近涉及LBIE和另一家子公司的诉讼决议是至关重要的。但是一个大型合法障碍仍然存在:雷曼和巴克莱在谁拥有80亿美元的现金,这是破产的争议。这种情况是在第二巡回上诉法庭之前。其他缔约方有助于出售公司的资产以偿还债务。福尔德于2008年11月纳入首席执行官时,他被纽约的专业服务公司Alvarez&Marsal联合创始人布莱恩马斯拉首席重组官员所取代。2012年3月,马萨拉辞去了同事约翰沃斯。

根据Alvarez&Marsal,通过房地产和私募股权的价值上升,而且通过一些重要的资产销售,Lehman的资产负债表看起来很好。截至6月份的现金和投资总额为约239亿美元,专门为索赔和支付指定130亿美元。银行的遗产总净回收率为806亿美元,比2011年8月的589亿美元高出37%。五年,雷曼回到黑色。



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