弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)在国内出现在公共场合时，已经习惯了阿谀奉承。但俄罗斯总统本月早些时候在莫斯科的一次经济会议上没有从投资者那里得到任何回报。他在会上发言，并在一个延长的问答环节中逗留。
总部位于伦敦的繁荣资本管理公司(Prosperity Capital Management)首席投资顾问亚历山大•布拉尼斯(Alexander Branis)问道，为什么普京政府刚刚“没收”了参加私人养老金计划的俄罗斯工人两年的养老金。繁荣基金管理着37亿美元，是俄罗斯最大的外资中介机构。
问题的关键在于，克里姆林宫的政策突然逆转，可能会威胁到2002年的养老金改革。投资者原本希望，改革将最终为俄罗斯创造一个长期国内资本池。这一转变也可能表明，俄罗斯宏观经济实力的整体大厦出现了裂缝。在过去的11年里，1967年之后出生的俄罗斯人可以选择将相当于他们工资6%的资金转入私人管理的养老金储蓄，而不是传统的国家基金。投资者在这些账户中积累了大约800亿美元。投资这些资金的基金经理大多被限制在政府债券上，因为他们被要求每个日历年都要有利润。俄罗斯财政部副部长莫伊谢耶夫(Alexei Moiseev)等官员最近向该行业保证，这些限制将会放松，将养老金资产转变为俄罗斯市场极度缺乏的长期资金。
相反，政府在10月初宣布暂停2013年和2014年私人养老基金的应计收益。捐款将被记入储户账户，理论上稍后会存入银行，但这些钱将被转移到国家养老金体系。过去几年，国家养老金体系每年的赤字约为1万亿卢布(310亿美元)。
养老金管理人员表示，这一转变毫无预警。俄罗斯第二养老基金Blagosostoyaniye的执行董事Yuri Novozhilov抱怨说:“我们只能通过他们在报纸上的暗示来猜测政府在做什么。”该基金管理着约2760亿卢布，由国有的俄罗斯铁路公司控制。
普京坚称，他的目的是保护参加私人养老金计划的大约2500万俄罗斯人，而不是偷走他们的现金。政府叫暂停，因为监管他在由国有投资银行VTB Capital赞助的会议上表示，中国经济不稳定。亚博篮球怎么下串普京说:“我不想看到更多被欺骗的储户。”普京用这句话来形容那些在前苏联时代的俄罗斯被金字塔和公寓购买计划欺骗的储户。
随后的政府声明中提出了在2015年恢复双轨养老金制度的计划，将对出资进行国家担保，并提高基金治理的透明度。财政部承诺投资限制届时也将放开。
今年早些时候，俄罗斯最受人尊敬的官僚机构——俄罗斯中央银行(Central Bank of Russia)吞并了联邦证券市场委员会(Federal Commission on Securities Markets)，接管了养老金监管。
Prosperity的Branis并不相信官方的说法。他说:“用这种奇怪的方式来修复这个系统，完全关闭它。”布兰尼斯解释说，俄罗斯的预算受到人口老龄化和社会支出承诺的影响，这些承诺是普京在2012年开始最新总统任期后发布的所谓5月法令。但他认为，每年从私人养老金缴纳中抽走的2440亿卢布并不是一个有意义的补救措施。
相反，布兰尼斯认为政府的“社会集团”在政治上取得了胜利。该集团由劳动和社会事务部部长马克西姆•托皮林领导，长期以来，该集团一直反对将部分养老金系统私有化。“他们为了这么少的钱就破坏了俄罗斯的金融体系，这太令人吃惊了，”Branis说。
总部位于莫斯科的VTB Capital投资管理部门负责人弗拉基米尔•波塔波夫(Vladimir Potapov)则给政府更多的好处。他说，目前的养老金法规确实很薄弱，存在经理挪用资金和储户退休后资金不足的风险。波塔波夫说:“养老基金现在被归类为不属于任何人的非商业组织，大公司一直在剥离他们的计划，成为这些不透明的实体。”“新计划是将它们转变为所有权和治理清白的股份制公司。”
Potapov认为，如果普京和他的部长们信守承诺，保证本金，延长基金获准的投资期限，俄罗斯私人养老金体系可能在2015年恢复得更强劲。另一方面，所谓的暂停可以无限期延长。“这是一个伟大的问题，”Potapov说。
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