关于偿付能力II的修订协议，欧盟的保险公司的监管制度和基于风险的资本要求，在行业内产生了一种喜悦和令人沮丧的混合。欢乐，因为最终协议包括保险公司要求的一些措施，这些措施将为许多长期保险产品软化资本要求。沮丧，因为许多保险管理人员希望这是一个看似无穷无尽的谈判和对该规则的谈判和政治争吵，这些规则已经拖延了十多年，意味着他们永远不会生效。
这偿付能力II框架指令在2009年通过但尚未生效，包含许多行业高管所争辩的资本标准，这些人认为将迫使其公司投资组合的重大变化，使得人寿保险公司难以满足其长期保险产品和年金。但在过去两年后密集的行业游说之后，各方在所谓的Trilogue谈判 - 欧洲委员会，这是欧盟执行机构;欧洲理事会代表会员政府;欧洲议会 - 同意11月份的修改，以满足许多关键行业需求，包括资本救济措施，如匹配和波动性调整，这将减少保险公司的需要持有更多储备，以备份他们的长期义务。
“达成的协议虽然专注于估值负债的方法，但实际上对保险公司的投资策略产生了影响，这些人在促进他们发挥长期投资者的作用，”保险和养老金解决方案战略家负责人吉尔杜芬（GillesDauphiné）在巴黎的AXA投资经理。
在2014年初，议会和安理会的新指令包括在一个名为Omnibus II的新指令中，包括正式批准。假设恰好发生，整个包装将于2016年1月生效，取代了一个过时的国家保险规则的国家保险规则单一，详细系统规定对于保险业，该地区最大亚博赞助欧冠机构投资者在管理层下，额外的约8.4万亿欧元（11.5万亿美元）。
波动性和匹配调整将防止资产价值流入公司资产负债表的短期变化。这些变化旨在鼓励保险公司投资长期，固定收入资产和贷款，以匹配其固定的年份业务产生的负债。“随着波动性调整原则，预计保险公司将偏好主权债务，“Dauphiné说。
来自偿付能力II谈判的其他主要赢家是三重B级债券。这European Insurance and Occupational Pensions Authority, the pan-EU agency created by the Solvency II process to supervise the industry, had proposed strict limits on insurers’ holdings of triple B–rated bonds, but negotiators scrapped those limits in the final round of talks last month. “This is very significant for Spanish insurers, which wouldn’t have been able to invest in the country’s triple B–rated bonds, and for U.K. insurers, which have a lot of triple B–rated bonds on their books too,” says Paul Fulcher, head of asset-liability management structuring for insurance and pensions at Nomura International in London.
尽管如此，一揽子规则并不是每个人都喜欢。“我在某些季度听到监管机构认为这一行业像强盗一样，但这对我来说并不清楚，”慕尼黑艾莉安的首席风险官汤姆威尔逊说。“所有人生保险公司都必须重新思考他们的产品，公司将不得不重新思考其资本化比率。它也是过渡的，你必须通过它来工作。并不清楚所有的保险公司都在一个三叶草唱歌'kumbaya'的领域跳舞。
很少有人预计Trilogue讨论于11月结束。“令人惊讶的是时机，”伦敦SociétéGénérale的保险分析师Rotger Franz说。“他们加速了欧洲议会选举前的Omnibus II，”由于在2014年5月举行。“每个人都担心Trilogue将在今年年底之前不会结束，”他补充道。“那么你会有选举，这将延迟偿付能力直到我们不知道何时。”
关于监管包的不确定性的消除对股票市场影响不大。自宣布11月中旬宣布，Stioxx Europe 600保险部门指数在很大程度上保持不变。事实上，分析师表示，大多数新闻已经定价于保险股。
在资产拨款方面，综合债券下的修订资本标准有利于主权债券，日期更短的信贷和对冲股票。保险公司将被要求为受害者股票，长期的企业债券和替代品，如结构化信贷，对冲基金和私募股权等更多资本。从协议中获得最多的资产类别是主权债务，资本费用零百分比 - 鉴于欧洲最近的主权困难，该部门的许多人认为荒谬。
股票是唯一一个赢得过渡期的申请新资本标准的资产类别：保险公司将能够逐步掌握更严格的资本要求股票十多年。虽然股票仍然是欧洲保险公司投资组合的一小部分，但公司一直希望增加他们的股票计数低息率环境。SociétéGénérale的Franz预测，保险公司平均将从4％增加到6％的股权分配。
就其他资产而言，缺乏过渡时期意味着偿付能力II规则的任何不赞成的东西 - 包括私募股权，对冲基金，结构化产品和基础设施贷款 - 可能会看到保险公司的兴趣减少。但根据Nomura的刻意人，保险公司尚不需要改变他们的资产混合。他说：“由于负债方面的过渡措施，他们不需要争夺资本，”他说。“在2015年12月31日，不会有绝望的需求，但您将看到由偿付能力II驱动的新投资决策。”