关于欧元区的分手的猜测是2012年7月的发烧节音调。担心集团的债务危机会感染意大利，西班牙在外围债券上展示了对记录水平的产量，威胁要破产这些国家。德国抵抗新鲜的救助危险破坏了集团的政治凝聚力。当欧洲央行总裁Mario Draghi出现在伦敦投资会议上时，赌注非常高兴，并表示欧洲央行“随时为维护欧元做任何事情即可。”随着该公司的含糊不清的宣言，Draghi有效地停止了腐败，并将债务危机放在可管理的道路上。
今天，所有的眼睛再次在欧洲央行领决，因为它需要一个最大的挑战之一：监督18个国家欧元区的最大银行。债务危机可能已经缓解，但区域的经济和银行仍然深表困扰。经济产出在近两年的经济衰退后，蜗牛的速度正在恢复。欧盟委员会预测今年增长1.1％，欧元区的12.2％的失业率衰退太慢了。薄弱的银行一直在快速剪辑，饥饿的信贷公司可以推动剧烈反弹。银行书籍仍然载有政府债券，将该部门留给了易受攻击的恐惧对主权信誉的恐惧。
In a bid to restore the banking sector and the economy to health, European Union leaders last year agreed to take control over banking supervision from national authorities in the euro area and hand it to the ECB — a key element of the bloc’s so-called banking union. Danièle Nouy, head of France’s Prudential Supervision and Resolution Authority, moved to Frankfurt last month to become the first chairman of the single supervisory mechanism (SSM), as the central bank’s new unit is plainly named（看 ”欧洲新的银行监事承诺透明度和严谨“）．她正在准备一项分为两部分的综合评估，旨在为银行业危机划上句号。锻炼,这将在2月或3月开始并运行至10月,将包括一个资产质量回顾(AQR),旨在让一个真正的和一致的健康整个欧元区的银行资产负债表,以及压力测试将决定银行需要筹集新资本。
赌注不能更高。伦敦欧洲银行权威于2010年和2011年度的初始压力测试被分析师和分析师的失败被广泛淘汰投资者因为他们依赖于国家数据的不同质量并省略了银行的大规模主权债券持有。在几个月内从2011年获得EBA的经过等级，比利时法国银行德国和西班牙的基金会有效地失败了，需要来自各国政府的Multibilion-Euro救助，并迫使西班牙寻求欧盟欧洲稳定机制（ESM）的援助。
欧洲官员们知道，欧盟不能再经受一次考验，这就是他们把责任交给欧洲央行的原因。欧洲央行是一个在危机中崛起、信誉得到提升的欧盟机构。欧洲央行副行长Vítor Constâncio表示:“对银行的全面评估必须非常严格，因为这关系到欧洲央行的整体声誉。亚博赞助欧冠．“我们不能妥协，我们不会。”
近几个月来，市场乐观情绪不断增强，反映出市场对欧洲央行的新角色以及各银行增强资本实力的举措充满信心。2013年下半年，银行股的表现优于欧洲市场，因为投资者押注形势已经扭转。
“在欧洲央行综合评估中，斯蒂芬麦克洛 - 史密斯（Portfolio Manager）表示，”我很相信不会有任何惊喜。J.P.摩根资产管理谁经营着欧洲的U.K.养老基金。“自金融危机以来，这一直来自银行。为欧元区整体上有一种巨大而非常积极的机会，可以清除适当的资本市场。“
但成功远非保证。考虑尼斯和她的团队面临的纯粹的管理挑战。他们需要聘请1000名工作人员，其中包括750名经验丰富的银行监管机构，将欧洲央行的薪资增加了近60％;同意压力测试的方法，将与EBA结合进行;并详细审查了近130家银行的资产负债表，占欧元区银行业资产的85％。通过contrast, the U.S. stress tests of 2009 — an exercise that proved critical to America’s financial turnaround, which European officials hope to emulate — covered only 19 banks and were carried out by well-established supervisory teams at the Federal Reserve, the Federal Deposit Insurance Corp. and the Office of the Comptroller of the Currency.
“这将是非常复杂的，”英格兰银行的前高级主管和目前作为顾问的金融服务管理局，并在塞浦路斯银行业的未来独立委员会上担任“金融服务管理局”。“没有人完成这样的事情。”
此外，许多观察家担心欧元区各国政府正在拖着脚部的BLOC银行联盟的其他两个元素。12月，欧盟领导人批准了一个计划创建单一解决方案机制（SRM），该机制将腾出失败的银行和单一决议基金来融资任何此类干预措施。与SSM一起，这些新机构旨在为欧洲地区政府提供处理银行失败的工具，并突破债务主权和失败的银行之间的联系，该公司迫使塞浦路斯，希腊，爱尔兰，葡萄牙和西班牙寻求救助。但许多专家怀疑欧盟计划足以完成任务。
例如，SRM必须通过详细说明的步骤来解决失败的银行。包含欧洲央行代表的决议委员会;欧盟的执行机构，欧盟委员会;国家各国政府必须达成协议，并获得完全委员会的批准。如果委员会不批准，该问题被踢到了国家政府。在纸质上，程序代表了国家监管机构之间的临时安排的改进。在实践中，许多专家怀疑该机制是否可以顺利地结束一个大跨境银行，周末。更有可能是谈到匿名条件的一位高级银行行政，是在比利时，法国和荷兰的当局在2008年失败后争抢抓住银行和保险集团资产时，重复了Fortis周围的混乱。
拟议的单一决议基金缺乏诸多欧盟官员（包括欧洲央行）的金融巴萨官，希望能够掌握危机。银行费用资助的基金将最初由国家资金池组成，并在十年后慢慢增长成欧元地区罐（745亿美元）。考虑到欧元区政府自危机以来，欧元区各国政府已经注入了欧元的欧元，欧元区各国政府已经注入了2.75亿欧元。ESM，欧盟的救助基金，2012年和2013年花费了413亿欧元，只是为了重组西班牙银行。“十年来，对于一个真正没有那么大的基金来说太长时间了，”欧洲议会经济和货币事务委员会主席沙龙鲍乐说。
议会必须批准SRM和决议资金，除非各国政府同意使该程序更加公开，依赖会员国的国内政治，否则成员们威胁要弥合交易。“我们不能接受单一解决方案机制的平庸解决方案，”葡萄牙社会主义议员表示，葡萄牙社会主义者代表了欧盟部长委员会和委员会谈判的谈判议会。“银行的命运不能依赖于基于国家的情况。”Without an agreement by the end of March, the proposed SRM and resolution funding plans will lie in limbo for months pending the election of a new Parliament in May.
批评人士担心，欧洲央行一直大力倡导强有力的解决工具，现有提议的缺陷可能导致该行作为银行业监管机构收紧力度。“如果欧洲央行知道无法以适当方式解决银行问题，它还敢尽可能严格地进行压力测试吗?”伦敦卡斯商学院(Cass Business School)银行与金融学教授托尔斯滕•贝克(Thorsten Beck)问道。“没有决心的监督是不值得的。”
华盛顿彼得G.彼得森国际经济研究所的一位高级研究员天使Ubide表示，欧元区未有十年的共同决议基金将使BLOC银行业沿国家线条的Balkanization延续。银行不会有任何激励措施考虑跨境合并来加强其职位 - 欧元的创始人希望培养的东西。“你没有提高欧洲的增长潜力，”偶尔说。
银行联盟的捍卫者更倾向于关注更大的图景，他们认为这一图景已经大幅改善。自危机爆发以来，欧元区各国政府已经着手解决了许多此前被视为禁忌的问题，包括ESM的创立，以及对各国经济政策施加新的严格限制的新预算程序。他们承认，解决程序需要改进，但是投资者我们不应忽视这样一个事实，即各国政府正在让出对本国金融机构很大程度的控制权——这是一个戏剧性的政治步骤。
“决议可能是我们自欧元推出以来最复杂的事情，”一位高级布鲁塞尔官员说。“我们完全有一致的事实是一个非常重要的信号。”
许多银行家也表示对清算安排感到满意。西班牙国家银行(Banco Santander)驻马德里的研究和公共政策主管亚历杭德拉Kindelán指出，欧盟各银行已经筹集了大量资金。此外，欧盟各国政府在去年12月同意引入所谓的“保释”程序，允许当局从2016年开始对陷入困境的银行的高级债券持有人进行减记。Kindelán表示，考虑到这些规定，“不得不寻求大量公共资金的可能性非常、非常渺茫。”
西班牙经济学家欢迎欧洲央行作为“游戏换句话”的新监督作用，即将在欧洲银行升起信心：“单一主管已经是一个非常重要的一步，使银行联盟不可逆转。”
由于债务危机的爆发，从政治家到银行家来说，欧洲央行已经完成了大部分沉重的举重以使欧元保持联合在一起。投资者，欢迎其新的监督作用。
“欧洲未来最重要的因素是银行业的重组，”法国保险公司AXA的首席经济学家Eric Chaney说，Axa投资经理研究领导。“我们第一次将对银行资产质量进行公平评估。如果欧洲央行无法可信地做这项工作，整个系统最终会崩溃。“
SSM主席Nouy在监督界享有强大的声誉。凭借40年的经验，她知道欧洲银行的复杂性和巴塞尔三世资本要求。虽然软了柔软，但她展示了法国银行的坚定手，维护了保守的抵押贷款标准。“在欧元系统中，他们无法更好地找到任何人，”U.K.顾问绿色说。
Nouy必须迅速移动，为银行的全面评估做准备。虽然长传闻是一个前跑步者，但她于11月被欧洲央行提名，并仅在议会和欧盟成员国批准了12月。新年前夜可以说是法国社会日历中最大的假期，但诺伊和她的丈夫今年在法兰克福庆祝活动，所以她可以在1月2日奔跑。
许多观察家讨论诺伊和她的团队是否可以努力努力才能正常进行银行评估。在几个月内雇用数百人经验丰富的银行监事是央行的令人生畏的挑战;他们将加入大约80人已经从国家监督机构借调。1月份，欧洲央行指定了四所董事将军在诺伊下工作。他们包括斯特凡沃尔特，一个Ernst＆Young Executive，他们以前在银行监督巴塞尔银行监督委员会和Banco deEspaña银行监管总干事RamónQuintana工作。两名男子将监督欧洲央行对大银行的直接监督。中央银行还提名了一位前邦德银行副总裁和德国银行业监督员的SabineLautenschläger，担任SSM监事会的副主席，根据诺伊。德国敲击Lautenschläger在12月份在欧洲央行执行委员会替代欧洲央行的执行局JörgSmussen之后，这一举动得到了广泛的预期。
一些银行家抱怨称，这一过程进展太慢，欧洲央行最终将从中欧和东欧的新成员国招募不成比例的员工，欧洲央行在这些国家慷慨的薪资可能是一大诱惑。另一些人则担心欧洲央行与各国监管机构之间存在不当的人员竞争。德国监管机构联邦金融监管局(BaFin)银行监管负责人Raimund Röseler抱怨称，欧洲央行的薪酬标准比他能提供的高出约30%。“我们如何才能在自己的需求和欧洲央行的需求之间取得平衡?””他问道。
官员们表示，在各国监管机构和欧洲央行监管机构之间建立良好的工作关系，将对此次行动的成功至关重要。其目的是尽可能多地了解当地情况，同时获得欧洲央行足够强有力的监督，以确保各国银行的风险敞口受到同等程度的审查。Röseler认为，此前的压力测试之所以失败，很大程度上是因为EBA太新，人手不够，而且过于依赖国家当局，而国家当局更有兴趣为本国银行塑造良好形象。“他们无法挑战国家当局，”他解释道。
以德国德意志银行(Deutsche Bank)为例，目前的计划要求成立一个联合监管团队，由来自BaFin的约70名员工和来自Nouy SSM的8至12名员工组成。Röseler表示，该团队将进行现场检查，但不打算像美联储(Federal Reserve)对美国大型银行所做的那样，让员工长期留在银行内部。尽管他对这一安排有信心，但他补充说:“这对我们来说是全新的。”
欧洲央行强调了外部顾问对这项工作的重要性。央行已指定咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)就资产质量评估和压力测试的设计和实施提供建议;该公司还为西班牙和斯洛文尼亚负责银行资本重组计划的当局进行了类似的工作。欧洲央行还将聘请外部咨询公司和会计师事务所协助这项工作。欧洲央行认为，这将提高过程的透明度，增强市场对结果的信心。欧洲央行副行长Constâncio表示:“提供额外可信度的一个因素是，我们有独立私营企业的参与。”
欧洲奥利弗·威曼金融服务实践负责人表示，该公司打算为欧元区复制西班牙，对银行资产负债表进行详细分析，然后与投资者分享结果。“他们有机会真正踢到轮胎，”他说。“需要更多的订婚，比以前的欧盟压力测试更详细。
纽约和她的团队计划将AQR的工作集中在半场或所认为携带最高风险的贷款类型中。它们包括住宅和商业房地产，银行活动规模和风险的区域因国家而异;运输贷款，德国的Landesbanks是领先的球员;和中小企业的信用，特别是在意大利。中小企业贷款弥补了意大利银行资产负债表的大量比例，随着国家的长期衰退，将公司置于压力下，怀疑是银行对借款人授予过度宽容，以防止他们活着。“意大利是每个人都在看的人，”布鲁塞尔高级官员说。
一个可靠的AQR的关键是一个统一的规则手册，这将是首次使用，在整个欧元区以一致的方式应用相同的规则。为此,EBA最近制定了明确的基本规则定义不良贷款(贷款逾期超过90天或者借款人不可能支付没有充分利用担保)和忍耐(任何信用,银行授予某种类型的让步来帮助借款人履行支付)。
该地区的大银行欢迎改变。“我们的大希望是它将真正创造一个级别的比赛领域，”德意志银行首席财务官的斯特凡克劳斯说。“有当前规定更难获得真正问题跨越银行业的真实情况。“
诺伊和她的团队会有多一致还有待观察。BaFin的Röseler警告称，欧洲央行的规则手册需要足够灵活，以反映特定市场的动态。他表示，在评估商业房地产风险敞口时，“他们无法将柏林的酒店与巴黎的制造工厂相提并论”。“和谐是一件好事，但它应该是合理的。”
欧洲央行将对银行2013年末贷款书进行资产质量审查。如果它揭示任何过度的风险或不足的债务供应不足，央行可以立即要求立即补救行动，例如新的资本筹集，资产销售甚至银行合并．诺伊预计在5月或6月初完成AQR。然后，欧洲央行将让这些银行的投资组合承受各种压力场景，比如经济急剧下滑，这一过程将在10月份完成。
官员计划在10月底同时发布AQR和压力测试的结果。前者应该是关于每家银行的总体风险水平和贷款书的健康状况的相当详细的报告;后者将是一个简单的数字 - 在未能测试的机构所需的额外资本金额。
然而，许多分析师怀疑中央银行将能够坚持该计划。在AQR结束和压力测试结束之间会有大约四个月的时间，这是一个邀请市场猜测的漫长期间。“这永远不会上班，”欧洲Merrill Lynch银行的欧洲经济学家劳伦斯·鲍恩斯说，伦敦Merrill Lynch说。“将有泄漏和谣言。”在接受采访中II，Nouy自己并不排除了单独发布两项练习结果的想法，但她认为欧洲央行可以保持保密。毕竟，她补充说，“直到欧洲央行说完之前没有什么已经完成。”
欧洲央行对银行主权债务暴露的评估将从分析师那里得出特殊审查 - 令人惊讶的是，鉴于弱银行和债务政府之间的联系在欧元区的困境中，这是薄弱的银行之间的联系。在这个分数上，欧洲央行可能会从过去的实践中不那么休息，而不是许多投资者一直在预期，特别是对当前巴塞尔资本协议适用于投资级政府债券的零风险加权。（使用更复杂的巴塞尔版本的银行必须向主权债务施加适度的风险重量。）Nouy承认欧洲央行将在进行压力测试时适用巴塞尔规则及其零或非常低的风险重量。但她坚持认为，中央银行将严格对主权债务组合的质量评估，并相信银行资金流动资金的巴塞尔规则造成了持有政府债券的过度激励。
欧洲央行总统德拉基总统在1月份给欧洲议会的鲍尔斯的鲍恩斯致敬。他补充说，在压力测试中，欧洲央行将不会向市场债务申请商标上市会计规则，即银行打算持有到期。
对一些分析人士来说，这样的言论根本不能让人安心。卡斯商学院(Cass Business School)的贝克(Beck)表示:“为了让压力测试可信，他们不能使用零风险权重。”但一些分析师指出，欧元区二线国家主权债利差近几个月大幅下滑，暗示许多投资者认为债务危机最糟糕的时期已经过去。1月22日，西班牙发行了100亿欧元的10年期巨债，收益率为3.845%，较2012年5月的4.45%大幅下降。投资者为该问题提交了价值近4000亿欧元的投标。
尽管人们对欧洲央行对银行业进行可信评估的能力越来越有信心，但许多观察人士担心，这将对实体经济产生影响。
根据ECB数据，2012年5月和2013年10月，欧元区银行总资产下降了9％，或者2013年5月至2013年5月。其中一些反映了衍生品持有的蜿蜒，但超过一半的减少反映了贷款和业务线的销售或蜿蜒。
伦敦政治经济学院(London School of Economics and Political Science)金融市场研究主管查尔斯•古德哈特(Charles Goodhart)表示:“从一开始，欧洲央行就觉得自己的声誉岌岌可危。”“欧洲银行早就能预见到这一点，这将导致更多的去杠杆化，而这对今年的增长不会有太大帮助。”
BOFA Merrill的推销估计，2013年欧元区的银行信贷下降大约1万亿欧元。她预测今年类似的折射率，对经济产生负面影响。她说，继续取消杠杆率是“再次产生一个非常缓慢的增长”。
欧洲央行官员希望鼓励银行筹集资金而不是脱落资产，但目前尚不清楚他们是否会成功。“我们当然不想看到。．．一个“错误”形式的取消杠杆化，资产萎缩或限制信贷，这可能对实体经济不利，“据中央银行的金融稳定总干事伊格拉奥·瓦吉（Ignazio Angeloni）在最近的新闻发布会上告诉记者。“我们希望那些银行[那有短缺]采取补救措施，这可以采取资本的形式。”
少数分析师愿意估计欧洲央行将筹集银行筹集的资本数量或将会引用多少机构，但央行几乎肯定会在压力测试中发现一些不足。去年，Draghi直言不讳地说，如果锻炼是在市场上具有可信度，有些银行将不得不通过压力测试。
国际金融学院总裁兼首席执行官Timothy Adams表示，欧洲人可能遵循美国的脚步声。在识别资本需求方面，在2009年的压力测试中。“差距需要足够的足够可信但足够小，可以填补它，”他说。
欧洲央行的评估似乎已促使多家银行及早采取行动，削减部分风险敞口和业务。去年10月，德意志银行(Deutsche Bank)宣布，由于监管压力加大，将关闭大宗商品交易业务，但将保留大宗商品指数业务。后者拥有近90亿美元的资产，风险较小，要求银行持有的资本也少于交易活动。
在其他方面，比利时的KBC集团已经宣布，它计划在第四季度的收益中支出7.75亿欧元，以增加对其爱尔兰贷款组合的拨备，以回应EBA对贷款延期和不良贷款的定义。今年1月，意大利联合信贷银行(UniCredit)将9.1亿欧元贸易融资贷款组合中的初级/夹层部分出售给纽约信贷专家Mariner Investment Group，以降低资本金要求。标准普尔(Standard & Poor 's)的信贷分析师预计，今年早些时候，在欧洲央行结束评估之前，意大利银行将增加坏账拨备。此前，意大利政府宣布，将在2014年增加拨备抵税额。
欧洲央行的Constâncio对去杠杆化持乐观态度。他说:“如果你看一下统计数据，你会发现一些国家的许多银行拨备大幅增加，对利润产生了负面影响。”“但他们正在增强资产负债表的稳健性，股市也认识到了这一点。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)的银行业分析师休•范斯蒂尼斯在伦敦,相信AQR和压力测试将促使更多的银行加速去杠杆化在他们一份2013年的结果,在2014年上半年,但应该离开这个部门能够重振信贷增长在中期内。他在最近的一份研究报告中给客户写道:“资产质量评估可能比市场担忧更能起到疏通作用。”
成功的欧洲央行欧洲央行清理银行业的清理不会解决所有欧元区的问题。贫血增长和大规模失业风险破坏了欧元和欧盟的流行支持，加强了欧洲怀疑缔约方的兴起。欧洲政客，商业管理人员和投资者在欧洲议会选举中保持紧张的眼睛，今年春天看看法国海洋LE笔的右翼国家前面是否由荷兰的Geert Wilders引领的自由的反移民派对可以得分突破。
欧元区面临的最大风险是，“在某一时刻，人们会说，‘巴斯塔“”Axa的Chaney说。
在过去18个月艰难构建银行业联盟之后，欧元区政界人士对可能有助于缓解成员国经济失衡的更广泛财政转移没有表现出任何兴趣。哈佛大学(Harvard University)公共政策和经济学教授肯尼斯•罗格夫(Kenneth Rogoff)上月在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛(World Economic Forum)上对一个有关欧洲增长前景的小组表示:“需要更多的整合。”“你确实需要某种程度的财政联盟。”
然而，经过近四年的债务困境和危机的氛围，如果欧洲央行可以在该地区的银行恢复某些信仰，许多欧洲人将比愿意宣布胜利。
“欧洲公司处于一个非常强大的健康状况，”J.P. Morgan资产管理的Macklow-Smith说。“缺少的链接是信心。”他打赌欧洲央行将再次提供一次。•