俄罗斯股市从3月中旬的低点上涨了20%以上。此前，俄罗斯总统普京与乌克兰新当选总统波罗申科在法国举行的纪念诺曼底登陆70周年的世界领导人会议上度过了一段时间。许多市场观察人士会议在6月初表示,两国之间的紧张局势缓解,可能是进入俄罗斯市场的好时机——尽管许多预测者认为,俄罗斯的经济在第一季度收缩,今年将增长0.5%或更少。
“市场上的乌克兰相关地缘政治风险飙升之后超卖，并利用这些超卖条件和贵重的估价众多 - 当时新兴市场股票的其余部分已经很好地脱离他们的2月份 - 是的莫斯科VTB首都VTB首都的全球研究首席德米特里Dmitriev，完全理解了唯一的志同道合的长期思想，唯一的投资者管理者和势头。“然而，随着2014年的经济前景，远非鼓励和已经恢复2月初的主要基准，进一步的流入不太有价值。”
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank CIB)驻伦敦的研究主管保罗•扎尼博尼(Paolo Zaniboni)反驳称，对俄罗斯实际国内生产总值(gdp)扩张的担忧可能有些言过其实。他坚称:“在中国股市，三分之二的股票是出口类股，而其他许多股票则是受渗透率增长的推动，GDP增长不是主要因素。”“投资者被低估值、高股息收益率和高油价所吸引。”
此外，在家庭前面有乐观的原因。俄罗斯公司研究总监yaroslav lissovolik，俄罗斯公司研究总监yaroslav lissovolik，虽然增长前景仍然蒙上阴影，但俄罗斯公司研究总监yaroslav lissovolik的前景得到了改善。“这反过来可能是由俄罗斯消费者的韧性以及第二季度资本流出的减速驱动。”
他补充称，现在判断投资者重新燃起的兴趣是否会持续还为时过早。Lissovolik认为:“估值非常低，加上政治风险的消散，可能导致一些短期资金流入，但如果没有足够的改革动力，这种增长的可持续性问题仍然很重要。”
资产管理人员无疑将在仍然展开的政治局势以及国家的经济进展中保持密切的标签，许多人会向卖方寻求销售方面，以帮助他们在适当的背景下查看每个新的发展。其分析洞察的公司最受重视的是VTB Capital，它升起了一个梯级，以确保全俄罗斯研究团队和颠簸的顶部位置去年胜利者，Sberbank Cib，沿着第二名陷入困境。这些公司分别在12个扇区调查中分别捕获14和13个斑点。这是VTB Capital的两个增益;Sberbank的总数从去年没有改变。
VTB Capital的分析师出现在每个部门，但一个讽刺意味的是，该公司没有金融服务缺席 - 并在三个其他人中分为三个：公司债务，股权战略和工业。Sberbank研究人员出现在每个部门，两人在公司债务中排名。
Deutsche Bank以十个职位返回第三名。它跟着美国银行Merrill Lynch，即使它的总增加了两个，七个，持续稳定。两家公司分享第五个地方，五个景点一部分：摩根士丹利，它拿起一个职位，而瑞银，该职位去年没有排名。这些结果反映了近350名投资专业人员在超过240多个机构的投资专业人员，这些机构监督估计的俄罗斯股权和固定收入资产估计为20.8亿美元。
5月下旬，俄罗斯中央银行州长埃尔维拉·纳比纳州埃尔维拉·纳比纳（Elvira Nabiullina）透露，政策制定者可能会降低今年GDP增长的预测，从0.9％达到0.5％，但她驳回了衰退的衰退。许多研究董事持有类似的观点。
“俄罗斯经济可能仍然受到紧张的国内政策组合的压力，并在2014年受到对外部资金的限制，我们预计零GDP增长，”VTB Capital的Dmitriev说。“增长势头可能会在今年后一部分转向，进入2015年，当时GDP预计最高可达2.6％，主要由国家主导的基础设施投资刺激。”
然而，这种情况伴随着一些警告。“该地区地缘政治紧张局势以及石油价格意外下降的重新抑制仍然是我们预测的关键缺点风险，”DMirtieviev补充“，虽然国有公司的大量财政刺激和更大的资本支出支出可能会出现上行风险。“
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的前景与之相当，上下相差几个百分点。扎尼博尼说:“我们预计今年GDP增长0.2%，2015年增长2.3%。”“油价和改革是影响GDP增长的两个主要因素。”
Deutsche的Lissovolik非常乐观。他说：“我们将俄罗斯将俄罗斯增长达到0.5％，2015年的2.4％，”他说。“俄罗斯近期增长前景最重要的占地面积是资本流出的显着减速，以及针对微型部门问题的新结构改革的开始，包括公司治理。在与更高资本外流加上的政治风险的下行可能会破坏增长。“
还有其他危险，竞争Evgeny Gavrilenkov.，谁在经济学的第1名标志着他的第七张外表。他在近期看见了，因为与克里米亚的吞并与其后果无关的原因。“我在2月份下调了我的2014年预测，在乌克兰危机完全展开，人们开始谈论制裁之前，”他说，他指望他预计今年的产量将增加0.2％。“我的降级是基于基本因素。”
加夫里连科夫直言不讳地批评了他所说的中央银行“纯粹的宏观经济政策管理不善”。“如果你看一下数据，比如国民核算，你会看到去年俄罗斯的GDP增长了1.3%，而金融部门增长了11.5%——比GDP总量快了近10倍，”这位经济学家观察到。他补充说，如果不包括金融业，2013年的产出增长仅为0.8%。“尽管CBR在下半年增加了2.4倍的银行再融资，也就是大约140%到150%，但还是发生了这种情况。”
加夫里连科夫认为，俄罗斯金融刺激计划相对于其经济的规模远远大于美联储(Federal Reserve)或任何其他央行提供的规模。他指出:“就俄罗斯而言，这些资金在乌克兰事件发生之前很久自然就进入了外汇市场。”“俄罗斯央行似乎忘记了一点，那就是卢布不是储备货币，如果供应过剩，那么流动性就只有一个渠道可以流向——外汇市场。”
他认为，央行去年推出任何形式的货币宽松政策都是错误的。他说:“名义工资同比增长约13%至15%，消费信贷增长约40%，而经济增长放缓。”“经济放缓的原因有所不同，但并不是因为缺少资金。最糟糕的是，CBR开始针对缺乏流动性的抵押品，向银行提供长期再融资。”
另一个错误：与美联储不同，欧洲央行和其他调节者转向定量宽松削减零的定量宽松，俄罗斯中央银行维持其基准利率为5％的地板，Gavrilenkov指出。
“CBR有几项政策目标证明不相容，”他解释道。“我不是故意他们打算瞄准通货膨胀 - 他们假装目标通货膨胀，但这是废话。如果他们认真对待瞄准通货膨胀率约为5％，那么他们不应该为银行提供嘉士园融资！“
中央银行在3月份和4月再次提高了基准率，共计200个基点至7.5％，以支持弱势卢布和缓慢的通货膨胀。根据VTB Capital的说法，今年，今年的速度不可能是不可能的Maxim Korovin，世卫组织从第二位前进，首次在固定收入战略中完成。他说：“即使在中期期间，通货膨胀率也会有一些风险，即使在中期错过目标，政策制定者将密切追踪[消费者价格指数]，”他说。“我们的基础方案是持有的率，直到年底，如果卢布贬值基本上或如果通货膨胀风险在上行程序上贬值，则在上行程序上有风险。”
俄罗斯货币最近加强了美元，特别是在第二轮紧缩之后，克罗文人认为“已经升值已经完成了。地缘政治风险仍然存在，季节性因素正在反对卢布 - 特别是旅游服务和股息支付的增加 - 由于技术因素，新兴市场的股息外汇的一般性令人恶意，“他解释道。“卢布的公平范围应在年底为35至36左右，也许更接近范围的上端。”它在六月中期的美元交易到美元。
弱势货币有助于提高消费者在第一季度支出，但这不再是此案，韩文同事玛丽亚科尔布纳（Maria Kolbina）备忘录，他们升起了一个梯级消费部门的1位。“私人消费需求恢复到4月份时期增长的轨迹，因为零售销售增长速度增长至年内2.6％，”Kolbina说，他也完成了房地产第三。“展望未来，我们预计在消费者信用放缓和零售存款率的增加之后，我们预计将继续依据窒息收入增长和家庭储蓄比率的拾取。”
她正在敦促投资者专注于食品零售商作为防守游戏，方便店和超市运营商在她推荐库存中的迪克斯群体。“我们相信千兆位于执行角度的最佳公司，证明了苛刻的估值 - 2014年新兴市场同行的30％和10％的首要地区，以利息，税收，贬值和摊销和价格到收益比率为盈利“同时看到强大的宿舍”，“Kolbina说。“我们还旗下迪克西。这是最便宜的俄罗斯食品零售库存，同时展示了边缘和资产负债表的一致改进。“
全球最大的天然气供应商俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)和中国最近签署了一份价值4000亿美元的合同，基金经理从中获利的可能性较小Oleg Maximov.该公司连续六年在油气行业排名第一。这位俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)分析师解释说:“人们必须区分中国天然气交易的两个潜在受益者:俄罗斯天然气工业股份公司的小股东——即证券投资者——和大股东——即俄罗斯政府。”“我们认为，这个大型项目的盈亏平衡天然气价格高于合同价格。与此同时，俄罗斯政府将从俄罗斯天然气工业股份公司征收的30%的出口关税、所得税、就业、经济发展等方面受益。因此，这笔交易对俄罗斯公司是积极的。但就像俄罗斯石油和天然气行业的普遍情况一样，收益和现金流高度偏向国家，而不是证券投资者。”
但在其他地方也能赚钱。Kingsmill债券，谁从第三名跳到股权战略中，建议客户专注于家庭主妇，与互联网相关的公司和零售商。他预测俄罗斯贸易体系指数，该指数在6月中旬为1,357人站立，将在1,500年关闭。“也许令人惊讶的是，我们的目标水平没有改变，”Sberbank战略家说。“乌克兰的恶化被提高油价和中国天然气交易所抵消。”•