哈佛管理公司(Harvard Management Co.) 6月10日宣布，总裁兼首席执行官简•门迪洛(Jane Mendillo)将于今年年底离职，这一消息在投资管理界引起了轩然大波。为什么不呢?2013年6月30日，HMC的资产公开估值为327亿美元，是全球最大的资产管理公司大学捐赠基金。而且，由于42%的投资组合由HMC位于马萨诸塞州剑桥的120名专业投资人员管理，它也是一个相当大的资产管理公司。
就像众所周知的800磅大猩猩一样，当哈佛大学采取行动时，地球会震动。尽管大多数教育捐赠基金在2008年至2009年的金融危机中遭受损失，但哈佛大学27.3%的降幅却是最大的。截至2009年6月30日，耶鲁大学的资产损失达100亿美元，比耶鲁大学的56亿美元损失或普林斯顿大学的37亿美元损失更大。
门迪罗在2008年7月1日接任CEO一职时，就陷入了这样的灾难之中。为了解决重建HMC投资组合的大规模工作，她曾在当时价值15亿美元的韦尔斯利学院(Wellesley College)捐赠基金担任投资办公室首席投资官，并在HMC工作了15年。在此之前，她曾负责管理外部林地和房地产经理，并担任内部股权和私募股权管理团队的成员。
哈佛大学的捐赠基金一直吸引着人们的注意，这与它超高的声誉相称。上世纪70年代初，该校的捐赠管理部门首先被重塑为投资机构，以确保至少能让人有一种独立于学校本身的感觉。耶鲁大学的捐赠基金也在1973年转型为一家投资管理公司，此后不久又恢复到传统的捐赠办公室。
投资办公室的安排使哈佛大学得以设计一种不同于大学的薪酬体系。这最终适得其反，因为在21世纪初，校友和其他人对一些投资专业人士的薪酬水平提出了质疑，这些薪酬水平接近并超过了1000万美元。当时的首席执行官杰克·迈耶（Jack Meyer）作为对冲基金管理着85%的捐赠资产，包括空头头寸。对薪酬的批评导致15年的迈耶时代结束，其年化表现为15.9%。
在一个大学拥有的投资办公室里支付投资专业人员的难题是其他养老基金会、基金会甚至大型养老基金办公室的棘手问题。2006年1月，在由全国大学和学院商业官员协会（NACUBO）主办的一次会议上，在一次问答会上，一位不亚于耶鲁大学首席信息官大卫·斯文森（David Swensen）的知名人士对HMC的薪酬提出了质疑。斯文森说：“我早就说过，哈佛管理层的结构天生就不稳定。”。“你不能付给管理者天文数字的钱，因为这会破坏（大学）的结构，”他总结道。亚博篮球怎么下串
迈耶曾是洛克菲勒基金会(Rockefeller Foundation)的财务主管和首席信息官，2005年，他离开哈佛大学，在波士顿成立了自己的对冲基金公司，凸性资本管理，哈佛大学的受托人从资产管理界选出了一位新CEO。穆罕默德•埃尔-埃利安曾在加利福尼亚州纽波特比奇的固定收益巨头太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co)负责管理规模为2,800万美元的新兴市场投资组合六年。埃尔-埃利安所管理的基金的年化净回报率为20.1%，这一定相当令人信服。
“我非常清楚自己的责任，”埃尔-埃利安说亚博赞助欧冠2005年，谈到他的新角色。“我知道捐赠回报率的1%对哈佛社区保持卓越的能力有多大影响。”El Erian，拥有剑桥大学本科学位，同时拥有硕士和博士学位。在牛津大学的经济学专业，他也知道，作为最终买家，他将在评估资产管理领域占据前排位置。
埃尔-埃利安说:“你可以看到数以百计的基金经理——既有管理你资金的，也有愿意管理你资金的。2．
但是埃尔-埃利安的任期很短。2007年9月，他宣布离开哈佛，回到太平洋投资管理公司。门迪洛重返HMC担任CEO的大门是敞开的，这在一定程度上要归功于她的前老板迈耶(Meyer)的推荐。
与埃尔-埃利安的离开一样，面对不确定性和丰富的可能性，人们对门迪罗辞职原因的猜测也在不断升级。关于基金相对于HMC的同行表现不佳以及投资和管理方面的挑战等理论比比皆是。2013年，HMC的表现为11.5%，低于NACUBO-Commonfund年度捐赠基金研究中800多所学校11.7%的平均水平。它的五年回报率为1.7%，也低于其他11所常春藤盟校和类似的学校。
迈耶认为，与其他大型捐赠基金、基金会或养老基金相比，HMC是一个更难工作的地方。“它不断地受到严格的审查和激烈的竞争，”他说。“每年秋天，当他们公布[业绩]结果时，都会有三个月的新闻报道。”并非所有的捐赠观察者都同意。“我同意运行大量资金的工作是充满压力的，”他的同名旧金山猎头公司校长Charles Skorina说。“我不同意哈佛压力更大。你不能告诉我哥伦比亚大学的纳夫·纳维卡尔或普林斯顿大学的安德鲁·戈尔登没有董事会压力。”
对于长期投资者来说，情况已经发生了变化。“上世纪90年代，人行道上到处都是20美元的钞票，”迈耶开玩笑说。木材（1997年进入HMC投资组合）和财政部通胀保护证券等资产类别通常会产生高回报。Meyer还认为，投资组合的规模之大使投资变得困难，这在一定程度上是由于顶级私募股权基金经理在其基金中分配能力的方式。例如，哈佛大学将获得与普林斯顿和麻省理工学院等规模小得多的基金相同的1500万美元拨款，从而降低了拨款的影响力。“当我在哈佛时，这是一个关键问题，”他说。
Mendillo对投资组合和投资团队所做的更改的有效性已经引起了广泛关注。就像她在芝加哥大学、密歇根大学和芝加哥大学等大学校的同胞一样巴黎圣母院,2010年，Mendillo聘请了首席风险官Neil Mason来阻止另一场金融危机。“大学的风险承受能力是我们投资组合构建的关键组成部分，”她表示亚博赞助欧冠在2011年初。去年，她宣布聘请了另一位新的风险主管杰克·夏(Jake Xia)。批评人士将矛头指向这些人事变动，包括私募股权团队的几次高调离职。“像他这样的人，站在如此显眼的位置，肯定会招致一些批评，”William Jarvis说，他是Commonfund Institute的常务董事，该机构是位于康涅狄格州威尔顿的捐赠和基金会的研究机构。
最后，可能是门迪洛，像迈耶和埃尔·埃利安一样，已经受够了。迈耶解释说：“这项领导大学捐赠基金并产生非凡成果的工作，现在比我做的时候困难得多。”。“与15年前相比，增加价值要困难得多。”
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