没有破产的国家出现违约的情况并不是每天都有。然而，对阿根廷来说，这一天可能很快就会到来。拥有近290亿美元的国际储备，阿根廷有能力也愿意继续向2001年陷入债务违约后购买其主权债券的投资者支付款项重组其债务。然而，以对冲基金经理为首的一群拒不接受的投资者保罗的歌手——拒绝接受重组条款的国家将再次陷入违约。
本周，阿根廷政府官员代表团开始与美国法院任命的律师丹尼尔·博士讨论，以努力与将阿根廷违约违约的持有人签订协议。将拉丁美洲的第三大经济体带到边缘的债权人，以阿根廷人为“秃鹫基金” - 是歌手通过NML Capital是他纽约的公司的子公司被陪伴的艾略特管理公司NML于2001年购买了阿根廷债券。当该国在2005年和2010年完成其债务重组时，歌手被召开，拒绝支付30美分的美元。
总共有19个债权人拒绝偿还。现在，包括对冲基金公司Aurelius Capital Management在内的这群人正在寻求以估计15亿美元的价格全额偿还他们的债券。今年6月，美国最高法院维持了下级法院的一项裁决，裁定阿根廷在还清singer领导的团体的债务之前，不能偿还其活跃债券——即所谓的交易所债券——的投资者。对交易所债券持有人的偿付将于6月30日(周一)到期。可以这么说，这笔钱还在银行里，但6月27日，美国纽约南区地方法官格里萨(Thomas Griesa)命令管理这笔款项的纽约梅隆银行(BNY Mellon Corp.)将这笔资金归还阿根廷，直到旧债券还清。在陷入技术性违约之前，阿根廷必须在7月30日之前与“钉农”达成和解。
阿根廷有其经济问题的份额，包括拉丁美洲的第二高通胀率和高估的汇率汇率。该国的民粹主义主席克里斯蒂纳Fernándezdekirchner，并不总是高兴的华尔街。Marcos Buscaglia是一位专门从事纽约州银行Merrill Lynch全球研究的国家制造主义的经济学家，它的主权债务不应归咎于痛苦。他说，如果该国可以与债权人达成协议，主权信贷评级可能会增加两种缺口。
Buscaglia认为Elliott-Led债权人组需要更容易。“法官，Griesa是一个要求，参与者在付款过程中 - 即债权人 - 而不是帮助阿根廷，但阿根廷需要帮助偿还债权人，”Buscaglia说。
问题不在于偿还这15亿美元;阿根廷有足够的储备来解决这个问题。人们普遍担心，法院可能会迫使阿根廷偿还2001年前购买债券并同意重组条款的投资者。高盛集团(Goldman Sachs Group)估计，偿还所有债权人的账单可能高达150亿美元:66亿美元是违约本金，其余是过期利息。这相当于阿根廷国际储备的一半以上。阿根廷的国际储备从2011年基什内尔连任总统时的500亿美元下降到288亿美元，这主要是由于过去几年高估的汇率。
可能会发生两件事之一，可能会在阿根廷和债权人之间的谈判期间接下来的几周内。在最好的情况下，阿根廷和歌手团队将提出付款计划。也有办法做到这一点，即使该国最终必须掌握150亿美元的账单，以偿还重组债务持有人。纽约摩根士丹利的经济学家Daniel Volberg建议在6月份的报告中，阿根廷可能会与国际银行谈判桥梁贷款。“阿根廷的颠倒”，“沃尔伯格写道，”一旦守卫被支付，该国将以目前的两位数利率的一小部分重新获得对国际资本市场的不受限制。“债券负荷低约18％，占公共部门的持股 - 阿根廷可以挖掘国际市场，因为沃尔伯格说，沃尔伯格说。
穆迪的投资者服务率阿根廷在CAA1（稳定）的外币债券，与厄瓜多尔的评级相同委内瑞拉．标准普尔(Standard & Poor 's)和惠誉国际评级(Fitch Ratings)对阿根廷的评级分别为负面:CCC-和CC，是拉美国家中最低的评级。此外，标普在7月1日将该国列入“负面信用观察”。巴斯卡利亚表示，评级至少部分反映了与案件结果相关的信贷风险，但和解将改变一切。他说，在这种情况下，阿根廷的债务评级应该更接近玻利维亚的BBB或巴拉圭的BB。
当然，如果阿根廷无法与持有者达成和解，则该国可能违约。Buscaglia在这种情况下，阿根廷人将使比索将比索转化为开往美国的美元，国家的国内生产总值下降约5％。
一件事是肯定的：2015年10月选举将带来政府的变革。Kirchner已经提供了两项术语，不能连续第三个连续第三个，并且领先的候选人都在商业友好型平台上运行。一个新的，商业政府可以帮助促进阿根廷的摇摇欲剧经济基础的国际信心，从而迎来逐渐复苏。
至于基什内尔，她一直在努力纠正阿根廷的行为。法院一直不同情阿根廷的原因之一是，阿根廷有找理由拖欠债务的记录。但在过去的一年里，基什内尔曾表示，她决心与外部债权人达成和解。她引入了一定程度的价格和外汇自由化，并适度提高利率，这些政策导致了经济增长放缓，但也改善了国际收支平衡。基什内尔的努力反映出她决心高调结束总统任期——这更多是一个政治遗产问题，而不是意识形态转变的迹象。
阿根廷目前的危机是寻求主权债券价格讨价还价价格的新投资者的好消息。然而，危机对新兴市场的影响并不令人愉快。An Argentinean default under the present conditions — a nation that isn’t fundamentally in trouble but might not be able to pay off its debts because of the court-imposed stipulations — might encourage investors in the future to hold out when a country has to restructure its debt. The case brings up a legitimate question: If a country defaults, doesn’t that mean it doesn’t pay its creditors? But the Singer-led group is counting on the courts’ ordering Argentina to pay them off one way or another — and others might expect the same treatment in the future.
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