电子交易已经把股票买卖变成了一种类似于操纵屏幕上的光点的行为。但包括大宗交易和交易不频繁的公司债券在内的部分固定收益市场仍对自动化和技术持抵制态度。大多数大宗交易仍然是通过电话与交易商进行谈判。对于固定收益交易所交易基金(etf)的市场标记，债券交易可能特别麻烦。他们经常不得不同时处理数百种不同的债券，以不断创造和赎回由数十种甚至数百种债券组成的ETF股票。由于基础资产和etf本身交易清淡，许多债券etf可能有非常大的买卖价差，这反过来导致吸引资产的问题，继续一个恶性循环。
MarketAxess的是一家领先的机构债券交易平台提供商贝莱德iShares ETFs的提供商，可能已经想出了一个解决方案。上个月，总部位于纽约的MarketAxess推出了其专利清单交易功能，该功能可以自动为iShares ETF成分债券的相关资产创建买卖清单。它允许授权的参与者和做市商交易这些债券更容易通过提供他们访问的1000多名经纪自营商和机构投资者,谁,在每天的基础上,交易价值20亿到30亿美元的美国企业投资,高收益债券和新兴市场债券。亚博赞助欧冠
MarketAxess公开交易产品经理理查德•希夫曼(Richard Schiffman)表示:“贝莱德希望自己的基金成为最容易让做市商接触的基金。”“这对做市商有好处，因为我们让他们的工作流程更有效率。希望这将刺激交易活动。”
这个概念本身并不新奇。但这个交易平台让固定收益做市商更有效地进行交易所需的信息随时可用。希夫曼说:“以前，他们必须找出可以用来创建或赎回ETF股票的债券清单。”“然后，他们必须，例如，要么输入到我们的系统中，要么从电子表格中复制粘贴。”
新的平台功能旨在简化套利过程，在此过程中，做市商可以从债券etf以低于或高于其标的资产实际价值的价格交易中获利。例如，ETF做市商可能会注意到，iShares iBoxx $ Investment Grade公司债券(同类债券中规模最大的)的交易价格高于或低于其资产净值。(净资产值是相关证券的价值除以已发行股票数量减去基金负债。)然后，做市商可以利用错误定价的机会，在公开市场购买债券，并将其交换为ETF股票。
MarketAxess平台将把债券在iShares固定收益ETF中上市，做市商可以通过赎回或拆分ETF股票获得这些债券，反之亦然。纽约WallachBeth Capital的ETF和投资组合交易服务主管莫希特•巴贾杰(Mohit Bajaj)表示:“(MarketAxess/贝莱德)是首批在固定收益领域推出此类服务的公司之一，从这个意义上说，这是一项开创性举措。”“它提供了一种现成的电子方式，可以获得各种不同类型的债券，而不必与基金经理谈判，或者在电话上进行。”
但允许做市商同时向其他1000家公司招揽交易(尽管是匿名的)，可能会无意中加剧债券市场和债券etf的波动性，并导致抢先交易。
加州圣巴巴拉市Peritus资产管理公司联合创始人罗恩•海勒表示:“如果我看到有三家公司出价很高，我就会等待。”“我会等待时机，投出真正低的价格，因为我知道他们需要出售。”海勒的公司提供积极管理的AdvisorShares Peritus高收益ETF，截至周三，该基金拥有约10.9亿美元资产。“所以，如果你看到一个巨大的救赎即将到来，当救赎的规模很大时，谁会介入创造?””他说。“这不会发生的。”
假设，如果交易者看到大量的创造订单，比如说，iShares iBoxx美元高收益公司债券ETF，他们可以在进入ETF之前购买排名前十的股票，并抢占先机，Heller说。他解释说:“现在你可以看到这些资产，但你不知道人们会在何时根据创造和赎回的情况买进或卖出它们。”“但如果现在的创造和赎回都是透明的，而且有足够的规模供它们使用，那么可能会有一些抢先行动。”
海勒补充说:“作为一名交易员，我从来不想亮出自己的底牌，也不想展示自己在这一边或那一边的实力，因为那样的话，另一边就会和我玩游戏。”“这就像打扑克。”