从良好罚款和记录结算记录结算，持续存在的问题已经挂在最大的美国银行，因为他们继续消化其次级房地产市场中危机前交易的后果：疼痛何时结束？本周，花旗集团与司法部达到70亿美元的协议，以解决所有未突出的危机时代次级委托申诉;J.P. Morgan去年11月达到了类似的130亿美元定居点;在过去的几年里，美国银行面临多轮抵押贷款，其累计惩罚现在上升到470亿美元的危机活动。虽然分析师的大部分焦点正在努力弄清楚危机时代赔偿过程必须进一步运行，但对于一些投资者来说，痛苦有机会。
Josh Birnbaum.，联合创始人和泽顿公园资本管理的CIO，估计抵押贷款危机的定居点最终可能最终获得500亿美元。“这仍然是抓住的30亿美元，但尚未定价抵押贷款市场，”他说，在今天最好的投资理念小组致辞提供alpha.。据Birnbaum称，只有2％的现有有缺陷的次级抵押贷款交易已被“退回”，这一过程根据经过验证的缺陷或欺诈而被迫贷款发起人的过程。但是，在剩下的定居点的剩余批评中，这个数字可能上升到40％以上。
2008年共同创立的Tilden Park Capital，Goldman Sachs的结构化产品集团的前联合主管Birnbaum;该公司现在有23亿美元的管理层。“如果你把它煮沸到最简单的水平，我们在做的是有效的东西是识别廉价的选择，”Birnbaum告诉亚博赞助欧冠本月早些时候。
在Birnbaum的视图中，抵押抵押贷款代表了一个这样的选择。Tilden Park Capital购买了在杂散贷款之上建立的次要交易的二次交易，常为陡峭的折扣达到标准杆;通过适当的法律强制，源于贷款的银行将被迫在比例下回购这些交易。Birnbaum项目，持有Putback受限的次次证券的投资组合，以49美分购买并由发起人银行在比例下按照49美分购买，可能导致到期产量为32％，年化率为60％。该贸易表示，Birnbaum，是“不相关的宏 - 无论乌克兰发生了什么，不会影响您的支付，”虽然他承认有一些利率风险。
那么为什么还没有更多的投资者对回复感兴趣？答案可能是它只是一项艰巨的管理任务，尤其是法律视角：它是一个艰苦的任务，以利用符合适当概况的正确类型的交易来获得资格获得逾期普及。根据Birnbaum的说法，还有一个激烈的数据收集和技术分析努力。“你有投资者检查其中一些盒子，但很少有谁检查一切，”他说。
聆听收入电话，大多数大银行似乎辞去了次级相关惩罚的延续，即使他们以某种方式想要一切都会消失。“银行正试图把这个整个问题放在他们身后和低球上，”Birnbaum告诉会议。但是，如果更多的机构在投资替补与次级替代的证券之后，那么银行的痛苦肯定会深化。
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