7月初，当纽约州成为最新一个将医用大麻合法化的州时，关注大麻合法化的不仅仅是那些希望沉迷其中的人。这一消息也受到了越来越多热切投资者的鼓舞。
ArcView Group首席执行官特洛伊•戴顿表示:“在这个世界金融之都的后院，如果存在真正的(与大麻相关的)商业机会，情况就会发生真正的改变。”该公司的天使投资者网络由300名经认证的投资者组成，他们每个季度聚集在一起，亲自听取大麻行业企业家的推介。ArcView的投资者网络自2011年开始开放，自今年1月以来已经增加了一倍多，而且还在继续增长。
这条来自纽约的消息是合法大麻产业发展的一个重要里程碑，但并不一定是一个决定性时刻。今天，美国有23个州和华盛顿特区允许使用医用大麻，其中两个已经批准使其娱乐消费合法化。今年11月，阿拉斯加和俄勒冈州将要求选民决定娱乐用途是否合法，佛罗里达州也将对医用大麻采取同样的做法。2016年，多达7个州的选票上会有关于合法化措施的内容。
因此，其规模合法的大麻市场滚雪球。ArcView市场研究公司表示，到2014年底，市场规模将从去年年底的15亿美元上升到26亿美元。分析师预计，到2018年，这一市场将飙升至102亿美元。
这些数字让人联想到其他遵循类似指数增长轨迹的行业:互联网、生物技术、个人电脑。但Privateer Holdings的首席执行官布兰登·肯尼迪(Brendan Kennedy)说，如果投资者认为大麻行业的情况与其他行业非常相似，那他们就错了。Privateer Holdings是一家总部位于西雅图的私募股权公司，成立于2010年，专注于投资大麻公司。肯尼迪说:“这不是一个新行业，也不是为了创造对新产品的需求。”他的公司估计，在美国，大麻市场的总规模——合法的和不合法的——每年在400亿到500亿美元之间。他认为，这一区间多年来一直相对稳定，而且很可能保持不变。他说:“这就是把黑市上的一些东西，通过灰色市场转移到白人市场。白人市场是一个完全透明、合法的市场。这种比较很难找到。你必须回头看看禁酒令结束的时候，才能找到类似的东西。”
因此，伴随新兴的合法大麻市场而来的风险并非通常与新兴产业相关的风险。不那么重要的是技术风险、执行风险和关于消费者需求程度的问题。然而，比其他大多数行业更重要的是，将监管风险的程度考虑在内。
即使在成人使用大麻完全合法的州，大麻投资者也面临着一个复杂的因素:美国司法部(U.S. Department of Justice)仍将大麻列为一级药物，与海洛因、LSD和摇头丸(Ecstasy)齐名。近年来，美国国税局(Internal Revenue Service)和美国毒品执法局(Drug Enforcement Administration)在大麻正式合法的州严厉打击大麻业务。根据ArcView的数据，2012年，一系列联邦执法行动导致法律市场略有收缩。肯尼迪说，Privateer一直避免投资那些“触碰植物”的美国公司，即种植者和加商，以保持在联邦法律的正确一边。在过去一年左右的时间里，美国司法部(Department of Justice)的一系列备忘录和指导方针表明，投资者和企业主可以安全地遵守本州的法律，但许多人仍心存疑虑。最近，在7月中旬，众议院通过了一项决议来阻止联邦政府监管机构禁止惩罚与合法大麻交易有业务往来的银行。该法案下一步将提交参议院。但银行尤其不愿参与。
“银行仍不愿参与;仍不能保证联邦政府不会采取行动，”纽约律师事务所Meyer, Suozzi, English & Klein劳工法律组织联席主席巴里·皮克(Barry Peek)表示。“我认为，在选举周期后，有关允许银行和金融机构开展业务的具体规定将会更加明确。”
Peek的律师事务所正在建立一个大麻业务小组，由他和其他三四个律师组成。由于律师被禁止辅导他们的客户犯下联邦罪行，该公司还不能正式列出它的新专业。
公开市场给投资者和新兴行业本身带来了另一个重大风险——有些人担心这一点。一年前，鉴于大量不太合法的新名字涌入，金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)就大麻股票向投资者发出了公开警告。今年5月，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)发布了类似的警告，并对五家声称属于大麻行业的公司发布了临时停牌。
肯尼迪说:“无论是美国还是加拿大，这个领域的上市公司名单上都充斥着江湖骗子和诡计。”他说:“风险在于，其中很多将以非常糟糕的结局告终，一些普通投资者将损失大量资金。这是我真正担心的事情:在这个行业的低价股部分，一些糟糕的参与者有可能让整个行业蒙羞。”
就其本身而言,达奇斯资本管理公司,总部位于波士顿的对冲基金公司成立于1996年,投资于大麻了大约一年,发现名字它喜欢在公共市场,但是由于风险考虑,“我们投资的公司没有一个可以触摸,“达奇斯联合创始人迈克尔Novielli说。该公司计划投资在博尔德Colorado-headquartered叫MassRoots的公司,它提供了一个大麻的私人社交网络社区,当它开始公开交易大约8周,并投资于美国大麻有限公司咨询和丹佛的大麻产品和服务提供商。
随着达奇斯(dutchas)等对冲基金公司和其他投资者对发展中的大麻市场产生兴趣，资本饱和正在给投资者带来另一个挑战。
”之间存在着脱节现在的钱,想在这个空间和他们看到的机会,满足他们的标准通常会投资的钱,“ArcView的代顿说,谁说的公共和私人的产业。“投资者兴趣的增长速度超过了满足投资者需求的企业的发展速度。”他补充称，这正导致许多投资者“略微改变他们的标准”，以进入一个空间有限、可发放牌照有限的市场。因此，他说，估值正在上升。
但许多投资者，比如达奇斯的诺维里，认为业务上的困难是值得的。他表示:“我认为，这里存在风险，但从我们的角度来看，这肯定是合理的投资。”“我们相信这是一个巨大的优势。”