罗得岛州普罗维登斯市雄心勃勃的市长安吉尔·塔维拉斯(Angel Taveras)一直在批评他的民主党州长初选对手罗得岛州总司库(Rhode Island General Treasurer)吉娜Raimondo,因为她对陷入困境的州养老基金进行了改革。但是，市长指控雷蒙多的许多投资行为，包括支付高额费用和允许可能的顾问冲突，都发生在价值2.72亿美元的普罗维登斯养老金计划中。Taveras是该计划的六人监督小组——投资委员会的主席。
本文是由三部分组成的系列文章的第二部分，亚博赞助欧冠检视围绕普罗维登斯养老金体系的政治与养老金的冲突。罗德岛州和普罗维登斯州在过去几年都进行了艰难而高调的改革，因为它们的养老金体系正一步步走向破产。今天，在塔维拉斯和雷蒙多之间看似势均力敌的民主党初选中，这些努力已经成为一个政治问题。许多最有争议的指控都围绕着罗德岛州雇员退休系统与对冲基金的关系展开。
2013年6月6日，Taveras参加了投资委员会(Board of Investment Commissioners)的月度会议，这是他自2011年上任以来第三次出席会议。在那次会议上，他向波士顿投资咨询公司Wainwright investment Counsel的首席投资长Eric Bertonazzi询问有关对冲基金投资的信息。具体来说，Taveras询问了基金的业绩，是否有可能找到产生相同风险调整回报率但费用较低的投资，以及是否有对冲基金利用配售代理或第三方营销人员来赢得业务。五个月后，在11月的会议上，董事会投票决定撤掉旗下的对冲基金经理格雷厄姆资本管理公司(Graham Capital Management)，并将分配给该公司的430万美元转投费用较低的复兴机构股票基金(Renaissance Institutional Equities fund，简称RIEF)。这一决定是为了回应Taveras的费用调查，尽管市长在一年前养老金投资于经理时并没有反对Graham的费用。
市长发言人大卫·奥尔蒂斯表示，市长是“在阅读了《纽约时报》的报道后”提出这一要求的华尔街日报》以及其他国家媒体对对冲基金的担忧。”在2013年1月1日至6月6日期间华尔街日报》只在6月1日的“周末投资者”专栏上写了一篇相关文章，主题是对冲基金和费用。然而，在罗德岛的政治圈中，有一家新闻媒体确实就这个话题发表了一篇广泛阅读的文章，那就是Forbes.com。2013年4月，在福布斯网站上写博客的法务会计师爱德华·赛德尔(Edward Siedle)发表了一篇博客，标题为“罗德岛公共养老金‘改革’看起来更像是华尔街的疯狂喂养。”该博客讽刺了国家养老基金投资对冲基金的决定。6月，美国州、县、市雇员联盟(AFSCME)罗德岛委员会第94号成员AFL-CIO聘请Siedle撰写一份关于州养老金计划的报告。
Siedle AFSCME报告,罗德岛公共养老金改革:华尔街的偷窃执照对雷蒙多和她作为国家投资委员会主席的决定提出了严厉的批评。作为国家投资委员会主席，雷蒙多授权将该州80亿美元资金的15%用于对冲基金投资。报告称，对冲基金策略提高了费用，并向“华尔街”支付了数百万美元，但没有提高回报。报告还暗示，加州对冲基金投资顾问公司Marina del Rey从其推荐的经理人那里收取费用。
在过去的一年里，批评人士一直在攻击雷蒙多的财务主管，因为她与对冲基金和另类投资行业的关系。雷蒙多在担任公职之前经营着一家风险投资公司。今年6月，在马萨诸塞州的养老金计划用一个低成本的顾问取代了Cliffwater之后，Taveras的办公室发布了一份新闻稿，询问Raimondo为什么“站在”Cliffwater一边，并引用Siedle的报告，虚假地声称该顾问从它推荐的对冲基金那里收取报酬。塔维拉斯的公关总监道恩·伯格甘蒂诺(Dawn Bergantino)在声明中说:“这引发了人们对她与该行业关系的严重质疑。”“她(雷蒙多)聘请了一家华尔街公司担任首席顾问，这家公司通过推荐某些对冲基金获得报酬。她只是相信他们说的罗得岛没有发生利益冲突吗?鉴于这种有问题的商业行为，她一开始为什么要聘用他们?”
这些指控引人注目，似乎令人发指。问题是，Cliffwater并不收取对冲基金的配售费——Taveras的团队最终收回了这笔费用——但Providence的Wainwright Investment Counsel收取了这笔费用。
这些都不违法;事实上，在过去的几十年里，这种情况相当普遍。然而，接受收费(可能引发冲突)已成为整个养老金行业的一个敏感问题，并已被机构资产管理部门广泛淘汰，部分原因是Siedle等机构进行了调查。实际上，罗德岛对冲基金的投资组合代表了目前在这方面的最佳做法。
奥尔蒂斯说，就该市而言，温赖特并不向其公共养老金客户收取介绍费。此外，他坚称，Wainwright还经营着一家经纪自营子公司，并担任第三方基金的管理人(这在咨询业务中也曾很常见，后来受到了美国证券交易委员会的审查)，“在顾问关系的任何方面与城市没有任何冲突。”
为什么争论?这就是政治的作用所在。雷蒙多是州一级改革努力的领导者，这项改革要求做出实质性的改变——包括一个固定缴款计划——这激怒了工会。2013年，AFSCME以超过2.3万美元的咨询费聘请Siedle撰写这份报告。工会仍在法庭上与政府就养老金改革进行斗争。
与此同时，塔维拉斯在普罗维登斯选择了一条不同的道路，尽管从长期来看，这条道路风险更大。他还推动了一项改革计划，尽管这是一项对有组织的劳工更有利的计划，最终他们接受了这个计划。然而，不利的一面是，该市的资金比率不到35%，而且要实现全额资金投入的道路要比州政府艰难得多(见“普罗维登斯的养老金改革，第一部分:改革过程”)。城市养老金资产更加危险，因为需要支付现有的福利，意味着该基金的烧钱速度异常之快。该市的养老金每月支付700多万美元，几乎没有跑道来吸收重大的投资损失。
这并不是说普罗维登斯与“华尔街”对冲基金没有联系。Providence计划在温赖特的Bertonazzi的推荐下，于2001年开始投资对冲基金，将2,100万美元投资于三家对冲基金，其中没有一家是知名机构经理:Forest Investment Management、Catalyst Partners和TQA Investors。该基金还投资了总部位于西雅图的对冲基金管理公司Quellos Group。
普罗维登斯不再使用原来的三支对冲基金——2003年Catalyst损失了70%的资金后，普罗维登斯从该基金中赎回了资金——但它仍然与Quellos合作，拥有1110万美元的投资组合。如今，Quellos由总部位于纽约的资产管理公司贝莱德(BlackRock)持有。尽管Quellos费用低于其他一些对冲基金的基金——这指控普罗维登斯上升到2.5%,根据性能——它是推荐的顾问是指城市支付费用的三层:底层的对冲基金,基金的基金和投资顾问。2012年，奎洛斯向普罗维登斯收取了78164美元的费用。基金中的基金为该市当年的回报率为7.74%。
有一家投资公司贝尔纳兹并没有向纽约市推荐，那就是伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)的投资公司。马多夫目前因一桩数十亿美元的投资骗局而入狱。根据Bertonazzi的金融业监管局(FINRA)记录，这位投资顾问确实通过一个支线基金——Gaspee Offshore fund——让至少一个客户参与了马多夫的庞氏骗局。该支线基金通过纽约资产管理和投资咨询公司Fairfield Greenwich Group投资了马多夫。根据可获得的会议纪要，美国投资委员会(Board of Investment Commissioners)从未与贝尔托纳兹讨论过马多夫，也从未质疑他将客户投入该基金的决定。
在总部位于纽约的Renaissance Technologies推出其机构股票产品RIEF后，贝尔托纳齐将其推介给了普罗维登斯。根据2006年1月的会议纪要，他表示，他有客户投资了Renaissance的旗舰基金Medallion，该基金长期不对外部资金开放，是全球表现最好、费用最高的基金管理公司之一。现在，有了RIEF，他至少有机会让这座城市拥有文艺复兴时期的部分资产。
如今，普罗维登斯养老金向RIEF投资了3100万美元，占总基金的11.5%，是该基金最大的单项投资。尽管RIEF最近的表现不错——该基金在2013年的回报率为16.87%——但起初令人失望。尽管股市一直处于牛市，但自2005年7月以来的年化回报率为7.6%，受2011年上涨34.12%的推动。考虑到RIEF中来自城市的资金数额，其不一致可能是一个问题。有利的一面是:文艺复兴从未向温赖特支付过广告或营销费用。
投资对冲基金的一个重要原因——2012年政府决定采取这一举措，以及11年前香港投资对冲基金的原因——是为了分散投资，避免与股票和债券市场高度相关。2012年2月，Taveras出席了美国投资委员会(Board of Investment Commissioners)会议，但Bertonazzi推荐Graham Capital时，并没有提及收费问题。该市投资的格雷厄姆全球投资基金II收取3%的管理费和25%的业绩费，远远高于大多数对冲基金的2- 20标准。
Taveras在2013年6月的会议上要求的另一项信息是对城市和州养老金计划的直接业绩比较。(当时，塔维拉斯和雷蒙多都没有宣布有意参选，但外界普遍预计他们都会参选。)如果Taveras参加了6月27日的下一次投资委员会会议，他会很高兴地听到该市的表现超过了全州。截至2012年12月31日的历年，城市基金回报率为19.6%，而国家基金回报率为14.1%;该市三年的年化回报率为10.9%，而该州的年化回报率为9.2%。该市五年和十年的年化回报率也超过了该州。
没人能预测这种情况是否会继续下去。城市年金的57.6%投资于股票，要达到8.25%的假设收益率。股权驱动的rif加剧了这种情况。如果股市下滑，波动性增加，香港可能很难克服这一障碍。该市在2014财年的收入增长了17.5%。
当谈到管理城市养老基金时，塔维拉斯的竞选发言人伯格甘蒂诺(Bergantino)毫不犹豫地驳斥了市长的任何行动都可能有政治动机的说法，她说，“市长做出决定是基于对普罗维登斯市最好的东西，而不是基于政治。”断言他不这样做是可笑的。”
作为受托人，Taveras有法律义务监督该市养老金资产的投资情况，并确保其得到谨慎管理。然而，在这样做成为政治上的权宜之计之前，这位市长对该市的养老金资产——或者说，对州政府的养老金资产——表现出明显的不感兴趣。相反，塔维拉斯在不顾后果地向雷蒙多和国家养老金部门提出指控时，无意中指出了他自己基金的缺陷。政治确实造就了奇怪的伙伴，尤其是在养老金和对冲基金方面。
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