对于RCS Capital Corp.来说，收购还在继续。由于一系列高估值的快速收购，这家通常被称为RCAP的公司在成立仅两年内就成长为美国第二大独立经纪自营商。
8月13日，总部位于纽约的RCAP宣布了一项收购Girard Securities的协议。Girard Securities是一家独立经纪公司，管理着超过100亿美元的资产，250名财务顾问使用其平台。总部位于圣地亚哥的Girard的加入使RCAP的顾问总数达到9700人，管理资产达到30亿美元，管理资产达到2140亿美元。
本月早些时候，RCAP收购了另一家咨询平台，位于堪萨斯州Overland Park的VSR Group。今年7月，该公司完成了与马萨诸塞州林恩菲尔德的投资者资本控股公司(Investors Capital Holdings)的合并。今年到目前为止，它已经收购了10家公司。
RCAP正在迅速击败总部位于波士顿的公司LPL Financial，该公司约有13400名顾问，使其成为美国最大的独立经纪公司。现在，该公司的目标是利用其分销力量带来另类投资给大量富裕的投资者。它能保持这样一个狂热的步伐吗？它是否为吞并较小的竞争对手付出了太多的代价？
RCAP仍在寻找合适的机会，总裁Michael Weil表示:“我们的收购策略将继续专注于高质量的公司，因为我们的平台优势可以很快被抓住。”
这种收购热潮并不奇怪:这是该公司的基因。RCAP于2012年由资深房地产投资者William Kahane和Nicholas Schorsch创立，他们是American Realty Capital的联合创始人。总部位于波士顿的ARC专门赞助公共和私人房地产投资信托基金，并管理开放式和封闭式房地产基金。
该公司的子公司包括私人REIT发起人科尔资本顾问公司和共同基金管理公司ARC Income Funds。ARC Income Funds旗下旗舰房地产基金由次级顾问公司National fund Advisors管理。7月份的一份文件显示，Schorsch是该基金的受托人之一，而RCAP子公司American National Stock Transfer则是该基金的转让代理。RCS咨询服务公司(RCS Advisory Services)也隶属于RCAP，是该基金的管理人。该文件还明确指出，该基金确实投资于私人房地产投资信托基金，但不投资科尔资本或ARC其他子公司赞助的基金。亚博篮球怎么下串
ARC成立于2007年，在信贷危机爆发后迅速扩张，利用了房地产估值较低和个人投资者对高收益产品的偏好，同时美联储（Federal Reserve Board）将其基准利率保持在历史低点。ARC子公司赞助的房地产投资信托基金通常也比公开交易的房地产投资信托基金收取更高的销售佣金和其他费用，因此受到经纪顾问的欢迎。亚博篮球怎么下串
去年，当RCAP进军财富管理领域的消息传出时，业内讨论的焦点集中在该公司旨在促进其核心未上市REIT特许经营权的分销的可能性上。RCAP的网站显示，该公司的投资银行部门在2013年和2014年为涉及ARC子公司的30多笔交易提供了咨询。虽然ARC将是该组合的一部分，但顾问平台的尽职调查过程另类投资将独立运营，并提供一流的产品，“不考虑赞助商，”Weil说。
独立经纪-交易商业务模式是证券行业财富管理部门独有的。这些公司允许顾问在其监管范围内作为准独立承包商运营。除了LPL和RCAP，其他主要参与者包括Ameriprise Financial、AXA Advisors和西北互惠银行。
Kahane和Schorsch于2013年收购了几家中等规模的独立经纪商，并将其合并为控股公司RCAP，该公司的业务也包括投资银行和证券批发分销。
今年1月，该公司以11.5亿美元从Lightyear Capital手中收购了Cetera Financial Group。Lightyear Capital是一家专注于金融服务的私募股权公司，由全面服务经纪公司Paine Webber Group的前首席执行官唐纳德•马伦(Donald Marron)创立。收购总部位于加州El Segundo的Cetera的价格大致相当于该公司过去12个月的营收，这一估值远高于近期类似交易的估值。
自2013年6月RCAP上市以来，业内观察人士一直在质疑该公司对规模较小的竞争对手支付的价格是否过高。与大型银行的同行不同，独立经纪自营商在分行层面管理产生佣金的活动，以自己品牌运营的个人顾问拥有一定程度的自主权。
此外，他们通常赚取的佣金比例高于提供全面服务的经纪公司;独立经纪自营商的顾问平均获得的总佣金也往往低于全面服务公司的顾问。由于投资顾问的收入流较小，但能分得更大一块蛋糕，这种商业模式对经纪自营商的吸引力似乎有限。
巴克莱(Barclays)驻纽约股票分析师希尔(Kenneth Hill)说，RCAP并不是在浪费钱。希尔说:“我认为他们意识到他们付出了全部代价，但他们这么做的原因是什么才是重要的。”“规模对他们所从事的业务至关重要，这些收购使他们牢牢占据了该市场领域第二大参与者的地位。”
希尔预测，合并带来的协同效应将带来更高的收益。目前，他将RCAP股票评级为增持。该股在8月底的交易价格为21美元，远低于今年2月接近39美元的峰值。今年5月，巴克莱银行与摩根大通联手管理账簿美银美林RCAP二次发行募集资金超过4.6亿美元。
为什么RCAP愿意支付高昂的估值来实现规模，一个线索可能在于最近的另一笔收购。7月，该公司完成了对哈特拉斯基金的收购，哈特拉斯基金是一家总部位于北卡罗来纳州罗利的另类投资共同基金经理，资产达27亿美元。
流动性替代品基金类别在过去三年中出现了巨大的增长，因为财富管理公司采用了旨在降低投资组合波动性的产品，采用了类似对冲基金的策略，以共同基金的成本和流动性为代价。最近，美国证券交易委员会开始密切审查这一不断扩大的共同基金类别；在5月份的一次讲话中，合规检查和审查办公室主任安德鲁·鲍登（Andrew Bowden）对其是否适合一些个人投资者提出了质疑。
“流动性和替代品通常不在同一句话中使用，”私人投资者研究所（Institute for Private Investors）创始人兼前首席执行官夏洛特·拜尔（Charlotte Beyer）表示。该研究所是一家总部位于纽约的认证投资者点对点社区。“投资营销者，在他们的蓬勃发展中，将这两个结合成了一个诱人的产品——一个可能有效，也可能无效。”
RCAP还有一个名为SK Research的子公司，该公司提供非传统投资的投资分析，包括未上市的商业开发公司、私人REIT和石油天然气合伙企业。总部位于马里兰州哥伦比亚？SK通过RCAP的内部顾问网络和更广泛的财富管理社区进行分销。许多成熟的独立经纪自营商是保险公司和银行的部门，通过顾问渠道分销专有产品，但RCAP是第一家进入独立领域的高度另类投资型公司。
虽然另类投资通常被视为对顾问工具包的积极补充，但仍存在一些担忧。“如果谨慎行事，向散户投资者出售私人配售是可以的，”拜尔说。“然而，有多少顾问会花时间教育他们的客户，并确保税收和流动性约束非常明确？”
快速增长的RCAP顾问基础，加上大众富裕阶层市场对另类投资产品的巨大且不断增长的需求，将有助于该公司的资产管理业务迅速扩张，总裁韦尔表示:“我们相信，凭借我们与ARC Income Funds和Hatteras Funds建立的关系和经验，我们具备在未来18个月实现显著有机增长的所有必要条件。”