通过投资银行家,今年4月,约翰·赵了解到伦敦的披萨快递(餐厅)出售。总部位于北京的私人股本公司首席执行官赵弘毅投资,喜欢出去吃深盘披萨,而他在攻读MBA的西北大学凯洛格管理学院的90年代中期,他觉得钱在英国中国最大的披萨连锁店。毕竟,中国迅速发展的中产阶级发展健康的胃口西餐,使得百胜中国最大的海外市场品牌的必胜客连锁店。
一周之内听到这个消息,赵是在飞机上满足Cinven的高管,英国收购公司,拥有比萨表达。在接下来的几周他的公司出价高于三个竞争对手,包括中国金融集团中信集团,和6月接管了连锁餐厅。£9亿(15.4亿美元)的投资是最大的7美元billion-in-assets弘毅投资,一个十岁的公司由联想控股公司,电脑生产商联想集团的母公司。
“比萨表达可能有超过50年的历史,在英国超过500家门店,但它进入香港和上海仅仅几年前,”赵说。“它只有12店在香港和九店在上海。我看到许多新店开在中国在未来几年。我们也看到许多披萨店开业新兴市场在未来几年世界各地。”
中国消费者的日益增长的需求推动了该国的公司高层的全球并购排行榜。2013年,中国公司完成367海外交易总价值为680亿美元,排名全球第二背后的美国公司,完成1693年价值2000亿美元的协议,据数据提供商Dealogic的数据显示。中国企业对海外资产的需求持续增长,今年8月26日达到511亿美元,但那是只适合在并购排行榜第六位,在加拿大做生意拿起,英国瑞士和法国。中国公司收购的资产,然而,从矿产、能源和自然资源对农业和技术公司,和消费者品牌,如披萨快递。亚慱体育app怎么下载
“我们看到几年前的中国公司是国内球员成为全球的球员,”乔治·戴维森说,汇丰控股驻香港副主席的亚太地区并购。“我们看到不仅是国有企业,但越来越多的中国民营企业寻求全球大型收购。”
联想是一个典型的例子。今年早些时候,谷歌摩托罗拉移动技术公司同意收购业务和IBM Corp .)以29亿美元的x86服务器业务以23亿美元的价格。两个交易正在等待监管部门的批准。如果他们经历,购买将使北京Morrisville,位于北卡罗莱纳州的联想全球第三大智能手机制造商的领先供应商的通用服务器。他们还将eclipse之前任何科技被一家中国公司收购,其中包括17.5亿美元,联想炮击IBM的苦苦挣扎的笔记本电脑业务在2005年。
今年其他主要交易包括70亿美元的收购嘉能可的Las Bambas秘鲁铜矿中国五矿集团公司的子公司和15亿美元收购51%的股份的粮食生产者的高贵的阿勒,一个单元来宝集团香港大宗商品公司,由中国国家谷物、油脂和食品公司和厚朴投资管理公司牵头的一个私人股本公司的前高盛集团(Goldman Sachs Group)喷淋设备方风雷。
披萨快递协议标志着另一个里程碑,它是有史以来规模最大的海外收购的中国私人股本公司;该行业一直关注大陆的目标。
副秘书长李,总部位于北京的中国风险资本和私募股权协会说,许多组织的1000个左右的成员希望效仿弘毅投资的大胆的举动。“我们的许多成员零经验进行海外收购,但他们现在所有海外寻找交易,”李说,他的组织运作的监督下国家发展和改革委员会(NDRC),中国的经济规划部门。“中国政府正在推动人民币国际化。这意味着中国企业不仅将积极寻求海外并购;这意味着中国私人股本基金也将海外。”
当中国开始经济改革在1980年代初,国家资金短缺和严重依赖外国直接投资来推动经济增长。公司从美国,Europe and developed Asia poured in billions of dollars to establish factories, helping China become the world’s preeminent manufacturing hub by the late 1990s, especially for labor-intensive products. The economy boomed, with growth averaging more than 10 percent a year for the past 30 years.
但是这个国家不能继续茁壮成长,成为一个低端的生产商。随着中国企业的成熟,他们正在寻求更高的价值链。最快的方式来达到这一目标,汇丰的戴维森说,是通过海外投资和收购——购买资源,技术、品牌和技术专长。
海外直接投资中国的实体在900亿年创历史新高,达到2013美元,超过三分之二的总未来企业收购外国资产的形式。代表超过33倍增长2002年,当中国第一次进入世界贸易组织,数量是2010年的三倍。
这个数字似乎肯定会增长。中国9.4万亿美元的经济代表了全球产出的12%,而中国仅占全球6%的总额1.46万亿美元的海外直接投资,据汇丰(HSBC)的研究最近的一份报告,“中国的投资浪潮”。中国有足够的资源消费热潮:它拥有世界上最大的外汇储备,截止到7月1日超过39.5亿美元。
“中国对外投资可以加倍,”彼得·沙利文说,汇丰银行(HSBC)欧洲股票策略主管和这份报告的作者之一。“我们会非常惊讶如果它停止在这里。”
换句话说,中国可能有一天主导的并购业务排行榜上就像今天的美国。然而这一天仍在某些方面,。Dealogic的数据显示,美国公司在过去的十年中,超过1.6万亿美元或每年平均1830亿美元,海外并购。相比之下,中国公司只花了3830亿美元在过去的十年中,平均每年420亿美元。
习近平副主席和总理李克强是积极鼓励中国企业去海外。5月国家发改委开始开放海外收购审批流程:那些低于10亿美元不再需要监管部门的批准。
“规模较小的交易从现在开始所有您需要做的是文件你收购委员会,“参孙Lo说,瑞银(UBS)驻香港大中华区并购业务负责人。“你可能会认为这将加速海外并购。”
新指南将帮助简化中国的监管过程中,可涉及多个机构和支撑几个月的交易,吓跑了外国资产的潜在卖家。“我们处理许多欧洲私人股本基金,例如,想要确定监管批准即将到来之前,他们甚至愿意积极与潜在的中国买家,”罗说。
新的改革将特别有助于民营企业,其中许多没有国有同行的财力。新领导的改革是开放经济的努力,包括大部分的国有企业部门,所有权由私人实体。
习和李的领导下,拿起他们的帖子在2013年初,政府已经变得更加积极在中国企业的代表,使用一个反托拉斯法,有利于中国企业在追求全球资源。瑞士嘉能可国际矿业及金属集团和斯特拉塔(Xstrata)从全球反垄断监管机构的数量获得间隙之前他们被允许合并于2013年5月。中国商务部表示,将支持合并只有嘉能可Las Bambas铜矿以52亿美元的价格将其出售。尽管中国监管机构从未说过资产必须卖给一个中国买家,他们设置的条件影响的路径不同的中国企业寻求Las Bambas的收购。6月30日由香港上市的MMG牵头的一个财团,这是由中国五矿集团控股,最大的国有金属集团,击败了三个对手,包括另一个中国财团收购Las Bambas。这笔交易是最大的海外矿产收购一个中国买家。
“新的领导下的明确指示是主要的海外收购将继续发生,”约翰·Tivey说香港的全球矿业和金属主管美国伟凯律师事务所,该MMG的事务。“这是一个70亿美元的交易,迄今为止最大的发生在新的政府。这是一个中国Inc.-backed交易。”
秘鲁铜矿,由于在2015年开始生产,有能力每年生产400000吨的铜,这将使其世界上最大的之一。“收购Las Bambas MMG自豪和重要里程碑,实现我们的发展战略和目标三大中等矿业公司,“MMG的首席执行官说,有限公司。墨尔本的执行是一个矿业老兵来到MMG跑后在2009年澳大利亚的Oz Minerals。他领导其他七个高管,包括五个澳大利亚,巴西和中国,MMG。
“中国正变得越来越复杂,”Tivey指出。“现在更常见的并购团队包括在国外培训和工作的中国公民和在跨境交易很有经验。MMG而言,这是一个非常有经验的团队辅以澳大利亚的矿业高管。”
中国对自然资源的胃口是众所周知的。中国海洋石油公司(中海油)以151亿美元收购加拿大石油和天然气生产商Nexen去年,有史以来最大的外资收购中国实体。然而2013年“非资源”交易进行了第一次占超过一半的中国的海外收购,以56%的交易进来等行业技术、农业、房地产和金融业。亚慱体育app怎么下载
屠宰加工厂双汇国际控股以47亿美元收购了美国的史密斯菲尔德食品公司,第一个数十亿美元收购一家中国公司在食品行业。几乎没有人认为这是最后一次。“食品安全在中国是一个主要问题,”燕宣说,总部位于上海的中国消费者研究公司尼尔森。“如果中国企业可以购买一个众所周知的全球品牌,这将有助于提高中国消费者的信任和信心。”
燕“非资源”交易将继续增长,进行了预测,确定汽车、消费品、旅游、金融和奢侈品牌的一些最有前途的行业。
三年前,中国的汽车制造商浙江吉利控股集团(Zhejiang Geely Holding Group co .)的头条通过收购瑞典汽车制造商沃尔沃以18亿美元从福特汽车(Ford Motor co .)。“沃尔沃全球汽车品牌在中国仍然是一个公认的所有权,“燕说。事实上,“沃尔沃在中国获得市场份额,因为它成为了中国。“沃尔沃上升了1.4%在中国销售去年增长45.6%下降抵消了美国性能帮助该公司回到黑色Skr960百万的净利润在2013年(1.48亿美元),相比之下,2012年Skr542几百万的损失。
燕相信一个全球品牌在高端奢侈品领域可能是中国Inc .)的下一个目标之一。尽管中国企业已经开发出国内奢侈品牌,如李宁运动鞋和ROMASTER男人的西装,很少有国际影响。“这只是一个时间问题,一个主要的中国公司将购买高端消费品牌,尤其是在奢侈品领域,“燕说。“中国企业已经创造了是中国自有品牌的奢侈品牌,但有一个空缺在全球奢侈品牌空间。”
中国日益增长的全球野心可能会遇到阻力,因为中国企业与外国竞争对手之间的冲突。上海复星集团集团模型其增长的沃伦•巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司8月放弃了战斗获得法国地中海俱乐部度假村运营商。复星和其合作伙伴,法国私人股本公司Ardian,一起拥有18.5%的地中海俱乐部的支持,管理为€17.50(23.28美元)每股出价,但对手Investindustrial,私人股本基金由意大利工业家安德里亚·Bonomi赢得了公司董事会的支持为其€21提供。
尽管复星的收购的失败,中国企业有可能追求休闲行业更多的交易,因为中国旅游业的兴起,尼尔森的燕说。在2013年,超过9800万的中国游客出国旅游支出总计1290亿美元,据中国国家旅游局。“中国已经是1号出境旅游市场的世界,和支出也在不断上升,“笔记燕。“如果中国企业可以迎合中国游客海外的需求,无论他们可能,捕获总价值链。”
中国实体有足够的财政资源来利用他们的海外雄心。中国国家开发银行,政府的主要策略驱动的贷款人,数以百计的境外投资提供资金。从2009年到2013年,银行贷款2.68万亿元(合4360亿美元)为国内外投资的中国企业。国开行不打破海外投资贷款,但分析师估计,大约三分之一的海外贷款使用,尤其是在收购的支持。
“中国企业有可能比国际竞争对手更有财力在今天的环境中,”克里斯托弗•蔡说中国并购瑞士信贷(Credit Suisse)。“在涉及国家利益的情况下,国有企业可以从中国银行和中国的政策寻求有竞争力的融资贷款,而许多国际竞争对手可能无法获得融资同样竞争条款。”
国开行融资中发挥了关键作用的中海油收购Nexen。银行只提供了3.2亿美元的贷款,但它的存在帮助中海油协商好的条款19财团提出的60亿美元过桥贷款商业银行,其中包括中国四大银行和全球银行,如花旗集团(Citigroup)。
公司已经开始向全球资本市场。弘毅投资的高收益债券市场融资收购比萨表达,使其成为最大的跨境杠杆收购一家中国公司。7月份完成购买后,披萨快递售出£4.1亿的七年担保债券的杠杆比率6.5倍承诺比萨表达和£2亿的无担保的股票8年的笔记。担保债券评级B +, B2,标准普尔和穆迪投资者服务,分别进行6.625%的优惠券;无担保票据降评级为CCC +和Caa1,,票息为8.625%。融资是一个最大的金融赞助商在英镑高收益市场,据摩根大通(J.P. Morgan),建议弘毅投资和债券发行作为一本书跑。
“杠杆融资需要一定程度的复杂性为买方与银行合作,“说涟涟,香港摩根大通北亚洲并购业务联席主管。“弘毅投资是一种复杂的买家。”
越来越精明的中国公司施压中国银行增加他们的竞争力。中国工商银行,全球最大的银行资产和海外收购的主要金融家之一,一直在购买自己的扩大其全球影响力和加强其能力。
“在过去30年的市场开放和改革,中国已经建立了一个多方面,多层次的开放经济,继续增强实力和成熟,“中国工商银行董事长姜建清投资者2013年5月在一次演讲中说。”这样一种经济中必须有一个具有全球影响力的金融体系,有自己的队的跨国公司以及跨国银行。”
过去七年,银行已经花了71亿美元海外投资和并购,其中最主要的以47亿美元收购南非标准银行20%的股份在2008年。工行已经收购标准银行分支机构,支付6.4亿美元的银行在阿根廷的零售业务在2012年和今年早些时候达成协议收购标准60%的总部设在伦敦的全球市场业务以7.7亿美元的价格。
“他们做了一个好工作与标准银行投资,”颜湄之表示,巴克莱资本(Barclays Capital)驻香港的中国银行业分析师。“尽管他们只拥有集团20%的股份,收购标准银行和集成的各个部分在世界不同的地方。”
工商银行在2000年开始在香港进行并购,当它买了一个小银行,香港联合银行。时冒险更远的地方在2006年12月,斥资2200万美元收购Bank Halim印尼的90%。工行收购了泰国ACL银行在5.5亿年以2010美元,并在2012年以1.4亿美元收购了总部位于香港的东亚银行的美国子公司。中国巨人在40离岸市场,现在有331个分支机构,但相比在大陆近17000家分行。
“五大国有银行,包括中国工商银行,集体只有约6%的收入来自海外,“江主席在讲话中说。“我们还有很长的路要走,成为真正的国际银行在中国。”
最喜欢中国工商银行,中国企业把海外第一步接近带回家,在东南亚和中亚地区。然后,他们把他们的目光投向自然资源资产在非洲和拉丁美洲。然而,越来越多的中国买家正在寻找美国等发达市场、加拿大、欧洲和澳大利亚。截至2013年底,中国企业投资总计446亿美元在29日公司在北美,170亿美元的六家公司在欧洲和152亿美元的11家公司在澳大利亚,Dealogic的数据显示。美国仅占91亿美元的北美,与加拿大的休息。
在过去,政治和监管壁垒阻碍了中国企业在美国,most notably when political opposition thwarted CNOOC’s $18.5 billion bid for Unocal Corp. in 2005, allowing Chevron Corp. to snap up the oil producer. But Chinese companies are proving increasingly adept at getting around such hurdles and winning approval from the Committee on Foreign Investment in the United States, or CFIUS, an interagency committee that reviews foreign takeover bids.
2012年,中国石油化工集团公司,也被称为中石化,清除美国监管要求获得各种美国页岩油田从德文能源公司以25亿美元的价格。这笔交易是一个甜蜜的胜利中石化董事长傅成玉董事长兼首席执行官是谁的中海油竞购尤尼科失败时。
“浏览外国监管机构的批准过程是中国境外交易的一部分,”瑞士信贷(Credit Suisse)的蔡说,他的公司建议中石化德文能源资产的购买。“但我不认为他们是无法克服的障碍。中国企业一般都成功获得国际监管当局的批准。”
中国公司雇佣说客在国会山与国会议员,必要时聘请的律师诉讼。罗尔斯Corp .)、中国工业企业集团的Delaware-based子公司三一集团有限公司起诉奥巴马政府阻止其600万美元收购以国家安全为由风电场在俄勒冈州。(农场附近的一个海军武器训练设施。)7月站在途中,一个联邦上诉法院裁定政府违反了公司的权利,放弃购买。
“我们惊喜,美国法院将与一家中国公司在这个国家安全的问题,”中国风险资本和私募股权协会说。“这个决定给中国投资者更多的信心,将促进我们愿意投资于美国。”
决定鼓励李和他的协会成员继续他们的计划投资5000万美元在加州绿色科技公园,环境集中工业园区在硅谷。公园将作为绿色科技孵化器和网关对中国并购部门,李说。“环境技术不是国防和应当是一个安全的区域为中国企业投资、孵化技术甚至寻求收购,”亨利说,一位退休的硅谷企业家领导开发公园。
中国公司渴望许可证或购买技术和收购公司,他们可以使用它来帮助清理中国的污染环境,李说。中国政府已经拨款超过6500亿美元到2015年的环境清理城市。
尽管并购,美国提供的巨大潜力,中国政府将警惕潜在的政治影响,关安平说,商务部的顾问。“中国政府看到美国冻结了俄国资产后的各种影响乌克兰危机”,她说道。“政府鼓励中国企业到海外投资,但一个国家政府会谨慎是美国中国政府希望的最后一件事就是美国资产的中国企业被冻结或陷入了一场两国之间的潜在冲突的未来。”
美国并不是唯一担心的国家向中国出售敏感技术。安德烈Loesekrug-Pietri说,欧洲国家也是如此,资本管理合伙人,北京和布鲁塞尔私人股本基金经理中国投资公司的支持下,中国的主权财富基金,以及各种欧洲投资者。Loesekrug-Pietri发起了€10亿资本技术基金帮助欧洲科技公司渗透新兴市场,尤其是中国。该基金约三分之一的资本来自中国,其余来自欧洲,是投资于各种各样的欧洲公司。
“我们正在欧洲和深深植根于中国市场,“Loesekrug-Pietri说。欧洲的复苏的竞争加剧交易,他说:“这些天为了得到欧洲公司的兴趣,你必须带来的不仅仅是钱。“将资本提供潜在目标什么?访问中国。“我们将帮助我们的投资组合公司提高他们的增长得益于中国市场,“Loesekrug-Pietri说。
不仅仅给卖家钱是弘毅投资的一个重要组成部分收购披萨表示,弘毅投资的赵说。“我们有资本;我们有一个巨大的市场给访问,不仅中国,所有的新兴市场,”他说。“事实上,披萨快递有一个光明的未来与弘毅投资是一个关键因素。“••
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