七月不是阿根廷的一个好月份。在第13届，在Rio de Janeiro的FIFA世界杯决赛中加班费的几分钟，全国足球英雄Lionel Messi举行了一个任意球的德国的横梁，弥补了他的国家赢得令人垂涎的奖杯的最后机会。
Seventeen days later Argentina lost another hard-fought battle: Ratings agency Standard & Poor’s declared it in default of its debt for the second time in 12 years, throwing the South American nation, its creditors and custodian Bank of New York Mellon Corp. into a complex web of litigation. This time around, Argentinean President Cristina Fernández de Kirchner has denied S&P’s charge. The fallout could change the relationship between custody banks and sovereign debt issuers.
阿根廷的2001年主权违约率约为1000亿美元，仍然是有史以来最大的，而债权人则承担了这一兄弟。投资者在2005年和2010年，持有大约92％的国家的债券自愿接受了70％的理发。剩下的持有者没有交换纸张并要求全额偿还。
6月26日，阿根廷政府存入了5.39亿美元，旨在向BNY Mellon账户提供最近重组债务的利息。6月30日，纽约的银行于2005年成为阿根廷的受托人，拒绝根据争议的美国法院裁决将资金分发给重组债务的持有人。
几家对冲基金以2001年的持久折扣从持任投资者购买违约的阿根廷债券。在一系列举措被许多人被保罗歌手的NML资本领导的对冲基金，由他纽约公司埃利马特管理公司的开曼群岛的离岸单位为基础，起诉阿根廷，为债券的原始面值加上兴趣。2012年托马斯格雷默沙，美国区南区南区南区裁定，统治了NML的青睐：阿根廷必须在为重组债券的息息提供利息之前全额支付大约15亿美元的措施。
根据一些观察者，Griesa的裁决为未来的主权债务重组为未来的主权债务重组制定了一个危险的合法先例，这是一些观察员的责任。6月下旬，联合国贸易和发展会议发表了一篇论文，即它“代表国际主权债务重组的重大挫折”和“删除了债权人的财政激励，以参加有序的债务训练”。“换句话说，债券持有人可能更不愿意接受关于重组主权债务的理发;如果是这样，各国可能会遭受恶劣的政治，经济和社会后果。
“在我看来，这是一个建议，我们需要拥有更加协调的国际债务重组机制，这些机制将为市场提供一定程度的确定性，”康奈尔大学法学院副教授奥德特·李安娜说，他们专注于国际国际经济法，破产和债务人关系。Lienaa补充说，托管银行，与主权债务相关的投资者和其他与主权债务相关的其他人应该按压规则和机制，以帮助限制参与改组的各方之间的碎片。
大型国际球员似乎同意。9月初U.N.大会批准了主权债务重组的多边法律框架，以提高协调和效率。此外，国际资本市场协会贸易集团最近提出了集体行动条款，如果其中至少75％同意，则将所有主权债券持有人绑定到重组。但这些提案是指指导方针，Lienao票据，因此成员的合规性并未保障。
如果BNY Mellon的经验是任何迹象，在主权债务重组后失去业务的威胁可能会使监护人不愿意充当受托人。8月和9月，阿根廷政府分别撤销了该国银行的经营许可，并投票删除其托管。
该国计划取代全球最大的央行资产保管人士的BNY Mellon，主权财富基金和国家养老金与国立竞选Banco de laNación阿根廷，允许债权人通过另一个重组通过阿根廷和法国法律法律管辖的新发行的债券。这一变化将是裙子BNY Mellon和美国金融系统。
BNY Mellon对发展没有评论。虽然靠近银行的来源断言，但通过其阿根廷代表办公室提供的大多数服务都没有受到影响，肯定会感受到年底的困境。在2014年第二季度，非美国。客户占BNY Mellon总收入的38％。
要求托管人基于同一司法管辖区，因为法律控制重组开始的主权债务可能有助于避免未来的灾难，康奈尔的Lienaa建议。“当然，这很困难，降低潜在的规模经济”因为，她补充说，可能需要单独的监护人债务发行。此外，单个银行更愿意拥有所有业务，因为它会从费用中获得更多。
托管人可能会谨慎承受受到多个司法管辖区的托管托管的托管。2005年，阿根廷任命在美国，u.k.和日本法律上签发的BNY Mellon受托人，以及不同货币;政府往往使这些举措呼吁各种债权人。
然而，与其他主权债务脱债队不同，阿根廷的案例涉及对辖区的司法管辖区的拼凑而成，关于监禁义务的广泛看法。BNY MELLON被捕获在CATCH-22中。在遵守Gressa的裁决时，银行违反了其信托义务，向阿根廷债券持有人提供利息支付。
但是，如果BNY MELLON转发了付款，那将藐视美国法律。八月，阿根廷重组债务的几个持有人，包括乔治索罗斯的Quantum Partners和Kyle Bass的海曼资本管理，向伦敦银行提起诉讼，拒绝投降226,000万欧元（2.91亿美元）。费尔尼德兹和索罗斯总统于9月22日举行会议，但尚未发布他们的讨论的详情。
原告声称他们有权获得他们的利息支付，因为Gressa法官没有管辖权，以拟订其在英国法律下举行的欧元计价的债券。Gressa的论点：付款通过纽约进行了通行证，所以他们属于他的管辖权。
复杂的行政过程遵循阿根廷的投票，在本地发布新债务，时间不多了：下一个利息支付到9月底。该国正在提出一致努力偿还其重组债务并解决对冲基金情况，出现，债权人尚未呼吁加速偿还违约。这种控股模式可能持续存在。“我不认为世界将于9月30日结束，”李安娜总结道。让我们希望她是对的。
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