日本经济在今年第二季度(4 ~ 6月)急剧逆转，助长了这一趋势对安倍经济学的怀疑日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的通货再膨胀政策是众所周知的，但宿野裕二(Yuji Sujino)并不悲观。三菱UFJ资产管理公司(Mitsubishi UFJ Asset Management Co.)驻东京的股权投资部门总经理Sujino认为，政府的财政和货币刺激计划以及广泛的经济改革，已使经济回到可持续增长的轨道，并为日本企业创造了一个活跃的环境。自安倍2012年12月上台以来，日经225指数已经上涨了近54%，Sujino认为未来的日子会更好。
Sujino说:“受海外销售增长(主要是在美国和亚洲)的推动，以及国内市场良性循环支持的国内销售增长和盈利能力改善的推动，日本企业的盈利将强劲增长。”“日本和美国货币政策差异支持的日元持续贬值也是积极的，特别是对出口企业的盈利来说。”
事实证明，这种乐观情绪，再加上精明的选股，让三菱UFJ日本蓝筹基金(Japan Blue Chip Fund)的投资者获得了回报。截至9月底，该基金拥有292亿日元(2.67亿美元)资产，投资于被低估的蓝筹股和小盘股。得益于在电子、信息和电信、服务和运输机械行业的大量持股，该基金在截至9月底的三年中增长了138%，比东京证券交易所的东证指数高出52.6个百分点。
如此出色的表现是三菱UFJ资产管理公司(Mitsubishi UFJ Asset Management)成为日本股市冠军的原因亚博赞助欧冠首届亚洲投资管理大奖。投资者显然很欣赏该公司的表现:在截至3月31日的12个月里，三菱UFJ管理的资产增长了49%，达到6360亿美元，是2009年日本25家基金管理公司中增幅最大的二世”年代亚洲100，是我们对该地区最大资产管理公司的年度排名。
2筛选了晨星(Morningstar)提供的亚洲数千家资产管理公司的业绩数据，并根据短期和长期表现的组合，从22个类别中选出了优胜者。获此殊荣的公司包括工商银行瑞士信贷资产管理有限公司在中国固定收益领域、第一国投在大中华地区股票领域、信荣资产管理有限公司在韩国股票领域、信实资本在印度股票领域以及公共互助在马来西亚伊斯兰固定收益领域。
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就像世界各地的基金经理一样，这些公司的高管们在如今的低利率环境中很难找到良好的风险调整收益。除了对安倍经济学的怀疑，人们还担心中国经济增长放缓最近已经波及整个地区。基金经理们还担心，由于全球经济增长的不确定性，以及市场预期美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)将在2015年某个时候开始加息，市场波动可能会加剧。
这种担忧在今年造成了相当大的波动。截至2014年10月底，摩根士丹利资本国际亚洲(不含日本)指数(MSCI AC Asia(不含日本)仅上涨1.4%，但这种看似低迷的表现包括今年前五周下跌近8%，随后在9月初反弹逾19%，然后再次下跌。面对这样的波动，许多高级管理人员都将目光牢牢地集中在他们所经营的经济体和所持有的单个公司的基本面上。
Sujino是一名拥有28年资产管理经验的资深人士，2004年从三菱信托银行(Mitsubishi Trust & Banking Corp.)加入三菱UFJ，担任日本股票业务主管，并为该公司的投资组合经理团队制定总体策略。他说:“由于美国可能提前加息，人们对风险资产感到担忧，我们可能会看到日本股市短期内下跌。”“不过，我们预计，基于强劲的企业盈利，日本股市将在中长期内持续上涨。”
香港可以说是亚洲金融之都，拥有仅次于东京和上海的亚洲第三大股市。如今，香港的基金经理们还有一件事要担心:政治稳定。的支持民主的抗议者自9月下旬以来，“占中”运动的抗议者定期封锁香港的一些主要道路，给当地经济蒙上了一层阴影，并引发了人们对中国政府打击香港的担忧。恒生指数在9月初触及年内高点后下跌逾9%。
施罗德投资管理公司(Schroder Investment Management)(香港)基金经理、除日本外亚洲地区股票研究主管托比•哈德森(Toby Hudson)表示，社会动荡冲击市场之际，投资者正对主要经济驱动力越来越感到焦虑。这家英国投资管理公司的香港分公司获得亚洲投资管理大奖(Asia investment Management Award for Hong Kong Equities)。
哈德逊指出，香港股市往往受到中国经济前景和美国利率趋势的推动。中国经济前景推动了大多数香港公司的营收增长，美国利率决定了香港特别行政区固定汇率制度下的资金成本。
哈德森表示:“过去几年，恒生指数(Hang Seng Index)一直难以创新高，至少在一定程度上是因为这两种影响都非常复杂。”他指出，自2009年以来，中国经济增长一直在稳步放缓。“随着中国不可避免地向更慢、更少信贷密集、更可持续的增长道路进行再平衡，投资者正被迫接受香港股市许多上市公司的不同盈利轨迹——其中许多公司更适应旧的增长模式，而不是新的增长模式。”
施罗德是一个自下而上、以研究为导向的经理人，他寻找那些拥有强大特许经营权、能够产生卓越回报的公司，并试图以低于公允价值的价格买入它们的股票。哈德森表示:“我们仍然专注于挑选能够在这种不确定的环境中生存和发展的股票，而不是押注于中国资产价格重新上涨或中国经济增长重新加速。”他说:“我们不打算根据股市走势的变化，每周或每月进行股票交易宏而是在单个公司层面找出长期赢家。”
该公司还寻求利用香港市场的一个关键优势——地域多样性。哈德逊的目标是投资那些拥有广泛的区域甚至全球业务的公司，而不是那些在当地运营的公司。例如，施罗德国际精选基金(Schroder International Selection Fund Hong Kong Equity)最大的三家持股分别是:从美国国际集团(American International Group)分拆出来的泛亚洲保险公司友邦保险(AIA Group);在香港和伦敦上市的全球银行汇丰控股(HSBC Holdings);以及李嘉诚控股的和记黄埔(Hutchison Whampoa)。
哈德森说，他已经为这只基金采取了一种防御姿态，以防情况恶化:拥有知名品牌和财务实力的公司在困难的情况下应该有更好的表现。这只230亿港元(30亿美元)的基金在今年前九个月上涨了4.43%。
First State Stewart是总部位于澳大利亚墨尔本的First State Investments的全球子公司，该公司驻香港的大中华区股票主管Martin Lau也在密切关注着该地区的社会和经济发展。该公司的强劲表现使其成为大中华股票类别的赢家，该类别包括中国大陆、香港和台湾市场。
最近的香港抗议活动似乎是“整个地区不断加剧的社会紧张局势的一个症状，并因日益加剧的贫富分化而加剧，”刘说。不过，他对香港市场近期的稳定感到鼓舞。他表示，这些事件不太可能对企业业绩产生长期影响:“我们认为，除日本外的亚太地区市场提供了一批优质企业，从长期来看，这些企业应该能为投资者提供良好的回报。”
中国经济的疲软有可能成为一个更大的问题。刘德华表示:“我们仍对中国经济感到担忧，中国房地产市场严重供过于求，多数行业产能过剩。”“我们还担心全国各地企业营运资本的恶化。尽管中国经济可能在短期内企稳，但中国经济放缓可能会持续下去。”
刘德华说，尽管有迹象显示增长势头放缓，但中国政府迄今尚未推出大规模刺激计划，这一事实表明，官员们决心推进经济从出口导向型向消费驱动型转变，并着手解决工业产能过剩问题。
他认为，开放目前由国有企业控制的行业将带来增长机会。特别值得关注的是，北京最近宣布了开放内地与香港之间跨境投资的计划。在一个叫做沪港通该计划将从上海开始，香港投资者将可以直接购买中国a股市场的股票，内地投资者也将可以直接投资香港。目前，投资者必须通过各种配额有限的工具，比如人民币合格境外机构投资者计划。亚博赞助欧冠
刘炽平表示:“我们认为，中国a股市场上有一些估值具有吸引力的优质公司，尤其是从长期角度来看。”“与中国a股市场有关的改革努力、更加市场化的竞争以及对国有企业员工的新激励措施应该有利于长期投资。我们将继续专注于寻找具有可持续能力、经过验证的管理和健康财务状况的公司。”
刘炽平说，第一投资本质上是保守的，既注重资本保值，也注重增长。他表示:“与同行相比，我们投资的公司通常表现出较低的杠杆水平、较强的现金流和较低的盈利波动性。”“虽然我们谨慎的风格可能会在非常强劲的流动性驱动或动量主导的市场中落后，但这种方法会产生持续的长期表现。”
刘炽平说，台湾科技股为主的市场最近的前景看起来更加不确定。自2011年底以来，台积电、电脑电源管理系统制造商台达电子和工业电脑制造商研华等公司的强劲业绩推动了股市的强劲上涨，但自8月底以来，台湾股市指数已下跌近9%。刘德华表示:“考虑到估值绝不便宜，而且技术本身具有周期性，很难预测下半年会有类似的表现。”“尽管如此，从长期来看，我们相信投资于运营良好的公司。”
尽管最近有迹象显示中国经济走软，但资深投资策略师和基金经理姜明波表示，他对中国股市可能最终摆脱低迷持谨慎乐观态度。
沪深300指数(CSI 300 Index)基准指数再次达到2400点，与大约一年前持平，高于3月份约2000点的低点。“今年第二季度，我们看到市场开始受益于经济改革，这暗示我们可能正在进入另一个牛市阶段，”总部位于北京的工银瑞信(ICBC Credit Suisse)投资主管姜建清表示。
该公司成立于2005年，是中国最大银行中国工商银行(icbc)与瑞士第二大银行合资成立的第一家中资银行与外国基金管理公司合资成立的公司。截至6月底，该公司管理着670亿美元的资产，是代表全国社会保障基金理事会管理基金的十几家公司之一。全国社会保障基金理事会是中国最大的养老基金和国内最大的机构投资者。亚博赞助欧冠
它包括放开国有企业部门，发展国家的社会保障网络，建立全国市政债券市场，为负债累累的地方政府去杠杆化，以及增加私营企业进入金融市场的机会。
中国领导人似乎“决心加速改革，这些改革将扎根并带来更长期的经济增长，”姜说。但他补充说，不要指望马上就会有意外之财。“我们可以看到改革的红利开始显现，但我们不得不说，短期内我们不会看到大丰收。”
中国并不是唯一一个开始改革的国家。在韩国，政府和私营部门正在增加投资，以推动经济和技术创新，并使经济多样化，摆脱对少数出口导向型企业集团的依赖。有一项改革对基金经理来说尤其重要:包括政府机构在内的许多雇主正在向企业养老金计划投入更多资金，以帮助抵消退休带来的义务劳动力迅速老龄化．
随着韩国人计划退休，主要受益者是总部位于首尔的未来资产全球投资公司(Mirae Asset Global Investments)，该公司是韩国最大的独立资产管理公司。该公司在韩国固定收益类别中获胜。
未来资产(Mirae Asset)负责固定收益业务的首席投资官Sung Jin Kim表示:“我们的目标是跑赢基准指数，为了实现这一目标，我们将投资于相对波动性较低的各种alpha策略。”该集团650亿美元的资产中有三分之一是固定收益证券。
宋说:“经过全面的宏观分析，我们设定了风险投资和避险投资的比例，即投资于风险资产和安全资产的权重。”“随后，我们根据个别风险资产和安全资产来决定投资组合的组成。”
韩国拥有亚洲流动性最强的债券市场之一，并拥有广泛的对冲工具，包括韩国国债期货、利率掉期和跨货币掉期。外国投资者越来越多地认为，韩国的债券市场是一个安全的避风港，因为韩国有大量的经常项目盈余，预计今年将达到840亿美元，还有外汇储备(9月份为3644亿美元)。该国甚至一直对其最大的贸易伙伴中国保持贸易顺差。今年前六个月，中国的贸易顺差超过了240亿美元。
在亚洲其他地区，新兴亚洲经济继续健康增长。根据亚洲开发银行的数据，东南亚国家联盟的五个主要经济体——印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国——今年的平均增长率将达到4.8%，2015年将达到5.6%。马来西亚预计将紧跟平均水平，明年经济增长将加速至5.7%。新加坡的人均国内生产总值(gdp)为1.05万美元，在该地区仅次于新加坡，提供了巨大的投资潜力。但政策问题给短期前景蒙上了阴影。10月初，为了缩小国家的赤字，总理纳吉布·拉扎克(Najib Razak)宣布了2015年的预算，其中包括削减能源补贴，并引入6%的商品和服务税。
东春投资(Eastspring Investments)首席投资官兼国家主管陈凡辉(Chen Fan Fai)表示，随着投资者为来年建仓，“我们预计马来西亚股市在2014年底前将呈现上行趋势”。该公司在马来西亚股票和马来西亚固定收益类别上都有斩获。“然而，这一过程预计不会一帆风顺，因为我们预计政府将为补贴合理化做出更多努力，其中可能包括解决汽油、柴油和天然气补贴问题。经济的后续成本压力将不可避免，企业多快能将这些成本增加转嫁给终端消费者的问题，将反映在报告的利润率上。”
陈说，由于新的预算政策的累积效应，未来一年的经济增长可能会放缓，这可能会影响消费者支出，尽管基础设施项目的私人投资和出口的改善应该会缓冲任何疲软。他对政府的措施表示欢迎。他表示:“尽管2014年剩余时间和2015年的前景相对谨慎，但我们认为，政府为巩固财政而采取的艰难步骤是必要的。”
对英国保险公司保诚集团(Prudential)旗下规模1,150亿美元的亚洲投资子公司东泉集团(Eastspring)来说，应对政策驱动的不确定性的方法是采取基本面、研究驱动的方法。陈说:“我们的主要关注点是选股，有时还会辅以资产、国家和行业的配置决策，我们认为，在估值过高或投资者对特定资产类别的情绪急剧波动期间，这对增加价值特别有效。”东泉集团看好的马来西亚公司包括经纬控股(Matrix Concepts Holdings)和移动服务运营商DiGi Telecommunications。经纬控股是一家开发商，将受益于政府在经济适用房和工业用地销售方面的激励措施。在截至10月27日的12个月里，Matrix的股价上涨了65%;与此同时，DiGi上涨了近20%。
马来西亚的独特之处在于其发达的伊斯兰金融市场:金融是合规的莎丽。禁止有利息的工具的宗教法律。总部位于吉隆坡的Public Mutual是马来西亚最大的私人单位信托公司，在伊斯兰固定收益类别中胜出，在客户回报方面优于竞争对手。
Public Mutual首席执行官杨金洪(Yeoh Kim Hong)表示:“国内债券市场的前景将取决于全球债券收益率的走势和美国的时机。”由于预计中国央行未来一年将进一步上调隔夜政策利率，市场对国内债券的情绪预计也将保持谨慎。因此，我们的固定收益投资组合将继续进行重新平衡，以降低各自的投资组合久期。”
马来西亚并不是唯一面临不确定性的国家。在过去十年的大部分时间里，泰国的经济增长率一直保持在4%到7%之间。然而，由于两个对立阵营之间的长期斗争，泰国遭遇了政治动荡。一个阵营是泰国王室的支持者，其中包括该国大部分城市中上层阶级，另一个阵营是前总理他信西那瓦(Thaksin Shinawatra)的支持者。在此前10年掌权期间，电信业亿万富翁他信(Thaksin Shinawatra)花费巨资开发了泰国较贫穷的北部地区。这场斗争在5月7日的军事政变中达到高潮，推翻了2011年8月当选总理的英拉。
从那以后，泰国一直由总理巴育(Prayut Chan-o-cha)领导的军政府统治。巴育在今年8月之前是泰国皇家陆军总司令。总部位于曼谷的BBL资产管理公司(BBL Asset Management Co.)的高管对泰国经济终于恢复稳定持谨慎乐观态度。
BBL首席投资官Peerapong Jirasevijinda表示:“考虑到今年上半年持续存在的政治不确定性，泰国证交所指数(Stock Exchange of Thailand Index)的表现无疑超出了我们的预期。”BBL获得了泰国股票类奖项。“军事控制为公民和企业带来了更加稳定的环境，这是吸引外国投资和促进整个市场增长所必需的条件。”
Jirasevijinda说，BBL相信，公司收益已经触底反弹，外国投资者将慢慢回到泰国股市。他表示:“公司仍然相信，经验丰富的专业人士和严格的投资流程能够持续为投资组合增值。”“除了强烈的投资理念，我们相信城市化主题将继续产生影响许多行业的连锁反应，持续五年。展望未来，我们继续看好拥有强大品牌影响力、能够从不断增长的市场中受益的公司东盟市场购买力的增长。”
被称为“千笑之国”的泰国，在经济上可能会有一些值得微笑的地方:亚行预测，泰国的经济增长将从今年因政变而低迷的2.9%反弹到2015年的4.5%。
Jirasevijinda对泰国的乐观态度代表了泰国优胜者的态度2亚洲投资管理大奖。经济和政治环境可能会带来挑战，但从东京到北京，从香港到首尔，有纪律的投资方式仍能带来收益。••
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