当11月六大银行被罚款43亿美元外汇利率操纵丑闻,它极大地提高了一个相对较新的但快速增长的行业,为外汇交易提供交易成本分析养老基金、对冲基金和资产管理公司。
虽然外汇交易成本分析已经存在了近十年,在2010年才开始起飞,当诉讼首次对美国托管银行为收费客户被称之为不经济的利率,资深分析师霍华德Tai说波士顿市场研究公司Aite Group。现在资产管理公司正在考虑新的诉讼基于伦敦修复失败的交易员被指控密谋操纵外汇价格在伦敦下午4点关闭,有准确的价格信息已成为更重要的买方。
“当人们开始意识到通过这些数百万美元的诉讼和丑闻是在个人客户层面,资产管理公司意识到他们需要了解这个外汇市场是如何工作的,”泰说。
至少15公司提供某种形式的柠檬酸。这些被分为三组:single-dealer平台如瑞士信贷(Credit Suisse)和摩根士丹利(Morgan Stanley) multidealer平台像汤森路透的FXall,和第三方供应商如卢瑟福,新泽西全球贸易分析,外汇弗雷明汉的透明度,马萨诸塞州和Klarity FX,总部设在旧金山。
大说,所有三个提供独特但截然不同的优点和缺点:银行可能会给详细的报导算法交易但不会反映价格提供的竞争对手。Multidealer平台有大量的数据,但是他们大部分的价格信息是流提供报价而不是实际完成交易,Tai解释道。第三方柠檬酸提供商可能存在的最独立的分析交易,但他们受到他们无法提供pretrade或市场上的实时数据,仅提供回顾性分析一个星期或月后,他补充道。
总统约翰•哈里根这样的全球贸易分析说,缺乏利益冲突与一个特定的银行或平台是公司最强大的卖点之一。Halligan声称其专长筛选数据让它看一个“交易成本”的宇宙,告诉客户端实现的市场一天的交易和客户公司的交易相比表现如何。
一个可能的报告将显示,尽管一些市场参与者在2-basis-point溢价交易,客户的交易执行级的溢价,他说。全球贸易分析然后再整理数据找出额外费用从何而来,如缓慢的一个投资组合经理和外汇交易员之间的通信。“当你深入,”哈里根说,“你会发现成本聚集在特定的地区。“有了这些信息,客户可以改变他们的交易系统或和银行谈谈每个贸易减少了额外的成本。
大多数柠檬酸的问题是,尽管它可以告诉你价格提供在一个特定的时间,它通常不会透露太多关于体积,James Kwiatkowski说,纽约的全球销售主管在汤森路透外汇交易。他描述了柠檬酸FXall所使用的系统,称为执行质量分析,不仅对贸易成绩单,但一个工具来帮助管理者了解他们是如何做的,在那里他们可以得到改善。
FXall系统承认,外汇客户视图以不同的方式类似的交易。企业财务主管,有一个很大的外汇风险敞口可能希望立即转移风险。对冲基金交易员可能更感兴趣的是打破了大订单成碎片,从而最大限度地减少他们支付更高的溢价,以抵消大贸易的风险就越大。
FXall限制了其分析宇宙的流媒体报价提供给客户,允许一个公司来比较其与那些交易是可能由于其与银行和电子网络的关系。
Kwiatkowski给的例子美元贸易进入挪威克郎。FXall系统会告诉客户,虽然他们与银行交易,最好的利率克朗一直可以在B银行和更好的执行在较小的尺寸比实际的贸易。一个小时后
Aite的Tai说,资产管理公司面临越来越大的监管压力提供最佳执行,从未被官方定义的一个概念,他们将被迫实施某种形式的交易成本分析,正如股票世界已经十年了。事实上,没有中央清算或商定基准外汇使任务更强大,而不是股票。结果,大预测,柠檬酸会增长业务在公司和更有利可图的提供者。
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