对于原油来说，这是一个疯狂的季度，投资者正争相跟上。美国基准的西德克萨斯中质原油和全球同行布伦特原油近期均触及五年低点。这样的消息通常会让股票投资者急于抛售石油生产商，抢购消费类股票。更便宜的汽油通常意味着更多的可自由支配支出。
但这一次，广泛的模式和预期的反应与粮食背道而驰。炼油厂的前景就是一个例子，这要归功于对长期投资的质疑。考虑到其他大宗商品价格不断上涨，消费者是否真的会增加支出的问题也是如此。在能源行业内部，炼油公司等终端产品公司在原油持续下滑的情况下表现得最为坚挺，不过，如果这种趋势继续下去，扩大生产设施可能会受到阻碍。
尽管投资者正忙于分类行业，调整基金和投资组合，但价值投资者已经开始考虑介入。温哥华投资管理公司odlumbrown的投资研究主管Murray Leith说：“这就是我们现在讨论的问题。”。“我是不是想把质量更好的企业卖给质量更差的周期性股票合理的高端市场？我还不太清楚，但我正在考虑。”
传统观点认为，原油价格下跌刺激经济增长的方式与减税的方式大致相同，让更多的现金留在消费者的口袋里。如果折扣零售商沃尔玛（Wal-Mart）和游轮公司嘉年华（Carnival）等股票有任何迹象的话，可自由支配支出已经做出反应。本季度迄今，这些公司的每股价格分别上涨了12.9%和13.7%。然而，巴克莱资本（Barclays Capital）驻纽约股票策略师的研究显示，食品价格可能会减弱这种影响。他们估计，截至12月4日，食品成本的增加抵消了汽油价格下跌的90%，而12月4日，他们的研究报告发表。例如，咖啡和牛的价格分别上涨了34%和28%。
原油价格下跌的另一个明显受益者是运输公司，尤其是那些通过提前签订燃料采购合同在较小程度上对冲押注的公司。美国航空公司在这方面是航空公司中的佼佼者，因为它在今年6月停止了对冲。截至12月18日收盘，该股第四季度迄今已大涨45.8%。瑞士信贷（creditsuisse）的股票研究显示，对冲范围的另一端是西南航空（southern），该公司2015年的燃油成本已锁定40%。该公司股价本季度上涨24.8%。联合大陆控股（United Continental Holdings）的对冲比例为24%，已攀升41.3%；达美航空的对冲占到了燃料需求的30%至40%，其股价也上涨了34%。
能源类股中跌幅最小的是炼油和销售公司，今年第四季度迄今累计下跌3.42%。一个关键的政策问题笼罩着这些公司：美国政府是否会取消或放松20世纪70年代初石油危机后制定的原油出口禁令. 如果华盛顿方面没有任何改变，而目前生产的页岩原油仍留在美国，那么额外的供应将意味着炼油厂的成本降低，并刺激新的投资。
然而，在原油价格下跌之前，这种变化似乎蓄势待发。U、 2013年12月，美国能源部长欧内斯特·莫尼兹（Ernest Moniz）表示，这项禁令可能已经过时，需要重新审查。今年7月，当美国允许出口凝析油时，这项禁令得到了部分放松，因为凝析油与原油来自同一储层，性质相似。但随着原油价格走低，勘探活动也在下降，未来产量下降或至少增长速度更为温和，意味着未来滞留美国的过剩原油将减少，因此政府做出决定的压力也将减小。“我们现在不必担心出口问题，”TIAA-CREF自然资源股票策略师杰夫•贝尔曼（Jeff Bellman）表示。然而，这确实让炼油商是否应该计划增加新产能的问题悬而未决。
在能源领域，本季度迄今为止跌幅最大的是处于勘探和开采过程早期阶段的公司。尽管标准普尔500指数第四季度迄今已上涨5.91%，但同期其石油和天然气钻探分项指数已暴跌30.2%，勘探和生产股票下跌28.23%。根据渣打银行（Standard Chartered Bank）在伦敦的分析，10月至11月，美国新钻井申请减少了40%，表明资本支出计划被推迟或搁置。来自彭博社的数据显示，这家钻井集团内部的潜在后果存在很大差异：总部位于俄克拉荷马市的77 Energy受到最大的保护，因为其80%的钻井平台已经签订了2015年的合同，而圣安东尼奥的先锋能源服务公司（Pioneer Energy Services Corp.）只有25%。然而，对于合约较少的公司，股价未必会出现更大的跌幅，从而对这种模式作出反应。
不太关注勘探过程的股票表现更好。综合性公司的分项指数，探索和生产，但也完善和销售给最终用户，下降了5.35个百分点的季度迄今为止。多伦多宏利资产管理公司（Manulife Asset Management）投资组合经理兼全球自然资源股票策略师克雷格•白求恩（Craig Bethune）表示：“如果你想躲在能源市场，你就要收购综合能源公司。”。另一个反映各种能源部门活动的指标是Alerian MLP指数，该指数包括50家大型和中型主有限合伙企业。在此期间，该指数下滑了13.4%。
在联邦公开市场委员会周三的公告中，美联储主席珍妮特·耶伦指出，“油价是净利好。”对于能源板块的股票来说，一线希望可能是那些持更长远观点的人。
多穿点衣服股票.