每日议程：投资者在希腊选举之后向西看西方

All eyes were on Greece this weekend, as voters there voiced their displeasure with budget cuts and tax increases and elected the leftist Syriza party, whose 40-year-old leader, Alexis Tsipras, said in his victory speech that the people have given him “留下紧缩的明确，无可争议的授权。“虽然今天在布鲁塞尔的财政部长欧元群体会议上的一个焦点将如何与雅典的新政府谈判，但更紧迫的紧迫性将讨论如何打击通出压力。Meanwhile, in the U.S. investors will be waiting on the Federal Open Market Committee announcement on Wednesday, with a strong possibility that Federal Reserve policymakers will address the dramatic decline in oil prices and corresponding drop in inflation expectations with guidance that they can hold off on raising interest rates for an extended period. Cheap fuel, compressed yields and a strong dollar all bode well for U.S. equity markets, but, as recent earnings releases have underscored, major U.S. companies are not immune to the economic slowdown abroad. While some analysts have expressed concerns that U.S. stock market valuations may be overstretched, others note that market cycles frequently can remain irrational for extended periods. “Neither valuations nor old age has ever caused a bull market to end,” Gluskin Sheff + Associates chief economist and strategist David Rosenberg wrote in a note on Friday. “The end comes when money gets so tight that the Fed inverts the yield curve and recession follows.” Rosenberg explains that while valuations for large-cap U.S. equities may appear high on a historical basis, this may be the collateral impact for a bond market that is extremely expensive. “This bull will die at some stage,” he adds, “but as long as it is alive and kicking we should try and generate some returns out of it.”

市场对希腊选举结果泰然处之。希腊反紧缩锡拉派对的扫视胜利重新称呼担心民主摇篮可能离开欧盟。不过，与危机后期所谓的“格雷克利特”危机不同，这些问题似乎迄今为止债券投资者似乎在欧洲中央银行总统上周宣布的雄心勃勃的定量宽松计划，这是上周的雄心勃勃的宽松计划偏移市场扼杀者。

对德国的信心正在增强。1月德国商业领袖发布的IFO信心数据连续第三个月上升，欧洲央行放松政策的前景提振了私营部门的情绪。总体指数超出普遍预期，从上月的105.5升至106.7，而当前的评估分类指数也大幅扩张。尽管总体乐观，但由于地缘政治继续给地区前景蒙上阴影，追踪未来预期的分类指数未能达到分析师预期的水平。

日本出口跳跃。日本财务省今天上午公布的12月贸易数据显示，由于强劲的出口，日本的贸易赤字出现了收缩。与2013年同期相比，中国的海外出口增长了12.9%，出口美国的产品大幅增加。由于燃料成本降低，进口速度在本月有所放缓。

奥巴马总统对印度进行了具有里程碑意义的访问。作为首位前往德里参加共和国日庆祝活动的美国总统，奥巴马继续对印度进行高调的国事访问。印度媒体消息来源称，奥巴马总统和莫迪总理之间的贸易讨论包括国防合同。

石油市场溃败继续。西德克萨斯中质原油近月期货合约在纽约隔夜交易中触及每桶44.35美元，为六年来最低水平。美国能源情报署(eia)本周公布的原油库存报告将受到密切关注，上周公布的12月原油库存创下二战以来的最高月度水平。

投资组合视角：欧洲央行拍摄了暴跌- Andrew Milligan，标准寿命投资

欧元区的全面量化宽松早该实施了。上周的政策变化最终为这个陷入困境的货币联盟实现了一个更合适的货币政策环境。这应该会支撑该地区的通胀预期和需求。有关欧元区信贷状况已有所缓解的消息，也应该鼓励人们相信，刺激方案的传导机制正在缓慢改善。

通过货币政策刺激刺激，ONU现在转向其他政策制定者。实际上，QE没有为欧元区的问题提供灵丹妙药。政府应加速结构改革，松开财政政策，充分利用本机制提升。目前这些主动步骤的迹象很少。随着欧洲央行的弹药现在运行低，政策制定者不能再依靠中央银行来推动经济条件的进一步改善。

我们认为对债务工具的影响应该显然是积极的，但我们对欧洲央行避免了灭亡威胁的能力持怀疑态度。在没有协调的结构改革和对政策制定者的财政方面的支持的情况下，市场将在更长的政府债券中挣扎到更高收益率的价格。由于欧洲央行在即将到来，欧洲央行开始在一系列QE审查，欧洲央行越来越有可能是欧元的持续机械弱化。

总而言之，我们预计欧洲央行的计划将有助于稳定欧元区的前景，但我们不相信它将导致2016 - 2017年增长和通胀预期明显好转。

Andrew Milligan是伦敦标准寿命投资（SLI）的全球战略负责人。SLI监督全球管理层的4220亿美元。