位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里的MEG能源公司的董事长兼首席执行官William McCaffrey在2014年第三季度的收益电话会议上向分析师们讲述了他的加拿大油砂开发公司的资本支出情况。他说:“我们正在做的是地面场地扩展，我们只是处于设计的早期阶段。”“当我们审视我们在这方面的能力时，我们把重点放在了我们的资本项目上，我们首先关注的显然是维持和维护，据估计，这占到2015年我们街头现金流的20%。”
在呼叫中的那些聆听中，乔尔·莱特曼，前法医会计师和瑞士信贷(Credit Suisse)现代人士证券的分析师，于2009年在纽约创立的独立债务和股权研究公司。“非常有值得怀疑，”当McCaffrey谈到资本计划时，他指出。Litman描述了他的工作作为法医分析，使用他公司开发的软件在他的电脑屏幕上观看了通知图。该技术说明了声音声音强调并更响亮或更柔和，可以说明扬声器是否对他所说的内容感到充满信心的变化。从那里，Litman和他的同事解释了Meg电话会议的AudioGram中的一定程度。“这表明，”声明的Litman说：“麦克菲迪已经知道新的扩张机会可能会被搁置，并且资本支出方案已经在公司内部受到了问题。”梅格在10月下旬举行了盈利电话，当时油价晕只是在加快步伐。
Litman说:“油价的下跌如此之大，以至于管理层不得不质疑，考虑到石油的发展趋势，这些计划中的项目是否还能盈利。”12月中旬，该公司宣布将从2015年的资本支出计划中削减约9亿美元。
股票和债务分析师早就知道，单凭数据并不能全面说明一家公司应对重大变化的能力。一个CFA协会的市场情绪调查2014年10月，一项国际特许金融分析师国际专业协会，表明投资者认为，财务报告缺乏诚信是全球市场最严重的关切之一。更深入的调查，即Valens和少数其他研究商店的旋转在公司的估值和损益和损失陈述背后是由运营公司的个人所作的判决呼吁。
“数据是一个结果，但人们创建了数据，”纽约CFA学院的内容总监Jason Voss说，戴维斯选定顾问的前投资组合经理，基于亚利桑那州的基金经理。沃斯的工作涉及寻求分析策略和培训分析师和投资者的方式，以更深地探测到高级管理人员的心灵。在本领域工作的其他研究小组包括由前智商官员创立的波士顿公司的商业智能顾问，该公司使用专有的行为评估模型来评估公司披露的信息。
劳拉•里滕豪斯(Laura Rittenhouse)曾是雷曼兄弟(Lehman Brothers)的企业财务主管，沃斯称她为金融司法领域最重要的研究人员之一。她现在是总统，是纽约里滕豪斯排名(Rittenhouse Rankings)的创始人兼首席执行官。里滕豪斯公布了《财富》美国500强企业100强的年度排名，被称为“CEO坦率和企业文化调查”。亚慱体育app怎么下载该调查每年4月公布，根据企业高管在战略、领导力、问责制和利益相关者关系等方面的沟通表现，对企业进行评级。Rittenhouse在她做这项研究的8年里发现了高股价和高管坦率之间的密切联系。她使用一种被她称为FOG的检测方法——缺乏事实、混淆笼统——对行话和不合逻辑的陈述扣分。
communiqué Rittenhouse发现，在FOG因素中占重要地位的是WellPoint首席执行官约瑟夫·瑞典(Joseph Swedish) 2013年年底的信，该公司于去年12月更名为Anthem。本月，该公司遭遇了一次大规模数据泄露而现在全国各地的客户正在起诉，声称国歌并没有采取足够的措施来保护他们的个人记录。Rittenhouse认为国歌首席执行官在这个最近的问题之前展示了一个避免的风格。投资者的信开始于：“简化。稳定。统一。当担任Wentpoint首席执行官的前10个月时，这三个词代表了我的初始野心以及我们公司最有意义的成就的基础。“Rittenhouse评估声明为“通函”，其中20种雾编码系统混淆的方式之一，因为它是“通过简单地重复不同或更强的术语来支持声明的尝试。”另一方面，通用汽车首席执行官Mary Barra的年终2013年信函为Candor获得了高分。这封信始于一个简单的声明：“2013年是通用汽车的历史性一年 - 我们在其中推进了我们的长期战略的各个部分盈利增长。我们加强了通用汽车的堡垒资产负债表。 We delivered solid earnings and made a number of strategic investments around the world. We also built on our reputation for product excellence and world-class quality, thanks to our revitalized portfolio of highly regarded new and refreshed vehicles.” More important, from there Barra explained what the balance sheet strengthening entailed and what the strategic investments were.
通用汽车在2014年里滕豪斯(Rittenhouse)排名第5位，比前一年的第78位大幅上升。里滕豪斯发现，前首席执行官丹尼尔•阿克森(Daniel Akerson)写给投资者的信相当晦涩，芭拉之前的信也不像2013年的信那么直截了当。WellPoint在去年的调查中排名第70位。
Rittenhouse在2013年秋天遇见Litman，当时他向纽约证券分析师和国家投资者关系学院谈论了“谎言探测盈利来电”的国家投资者关系学院谈话。从那时起，两者经常聊天他们如何帮助投资者解散高级管理人员真正意味着当他们使用套指称之为“折磨语法”和模糊短语，如“加快我们的势头”。尽管是Litman演示文稿的标题，但他们知道这种非折断通常是直接的谎言，但更可能努力光泽地掩盖数字实际意味着什么以及哪些数字对公司的价值最重要。高级管理人员很少描述如何债务，支出或现金储备如何影响估值的完整背景，但Litman说，投资者真正应得的知识，这就是为什么分析债务和公平的重要性。
事实上，当他分析MEG Energy时，Litman说，CEO对潜在资本支出削减的困惑掩盖了一线希望。他表示:“资本支出的削减将为MEG的资本结构，特别是其偿债能力，提供一个健康的现金缓冲。”“削减资本支出将带来更多现金，以抵消油价下跌带来的潜在痛苦。”
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