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每日议程:投资者关注耶伦证词中的信号

希腊向欧元集团领导人交付条款;德国GDP增长快于最初估计;经济合作与发展组织看到英国快速增长。

今天,美联储主席珍妮特·耶伦在国会山开始了两天证词的第一天。随着人们对3月份联邦公开市场委员会会议将最终宣布紧缩的确切日期的期望越来越高,寻求政策线索的投资者将仔细分析她的话。大多数策略师预计耶伦不会就利率变化的时机提供任何坚定的指导——也就是说,除了表明在最新版本中删除“耐心”语言不应被解释为近期提高利率的承诺之外。立法者们可能也会深入探讨对这一问题的担忧国外经济状况和油价助长了通货紧缩.许多市场参与者似乎呼应了Société Générale宏观策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)今早在一份客户报告中所说的话:“如果她想要我的建议(这是不可能的),我会建议她的目标是在加息周期开始时让市场定价,从而在不引发市场动荡的情况下实现脱离零界限的转变,同时对加息周期的步伐和程度提供保证,使市场价格以令人难以置信的温和步伐上涨。”对于只想寻求了结的投资者来说,今天的证词发出的强烈信号可能大有帮助。

希腊方面。欧洲媒体指出,希腊政府昨晚向欧元集团领导人提交了拟议条款。文件中提出的措施,包括劳工和税收改革,已经在该裁决的支持者中激起了愤怒激进左翼联盟党,承诺在寻求债务减免的过程中不会向欧盟做出任何让步。

德国GDP增长。德国联邦统计局今天发布的经修订的2014年第四季度GDP数据显示,德国全年增长速度上升至1.6%,而此前的估计为1.4%。由于就业率目前处于统一后的最高水平,工业活动也有所增加,欧盟最大的经济体似乎准备保持其相对于大型邻国的相对优势。

经济合作与发展组织(OECD)认为,英国正在加速前进。在今天发布的一份报告中,经济合作与发展组织估计英国的GDP已经超过了危机前的水平,而且经济增长的速度比国家的主要欧盟同行更快。报告特别提到劳动力市场的结构性改革是繁荣的主要驱动力。

BMO金融集团报告净收入为10亿美元。加拿大蒙特利尔银行金融集团今天公布的第一季度财报显示,每股收益为1.46美元,调整后净收益为1.53美元。这意味着同比下降了6%,低于分析师的普遍预期,银行管理层在新闻稿中强调了低油价对银行业务的负面影响。这家总部位于多伦多的银行还宣布了每股0.80美元的季度股息。

投资组合视角:欧元集团将审查希腊改革方案安东尼奥·加西亚·帕斯夸尔,巴克莱银行

周五,希腊和欧元集团朝着同意延长四个月计划迈出了重要的一步。完成项目审查将使希腊有资格获得剩余72亿欧元(81.5亿美元)的拨款。星期五向前迈出的关键一步是希腊当局承诺不倒退以前的改革或做出任何可能危及项目审查完成的单方面决定。

但延期的条件是欧元集团批准希腊政府今天提交的一份关键改革清单。欧元集团最早可能于今日获得批准,并从明日开始启动国家程序。如果欧元集团接受了改革措施,我们认为,市场不太可能过度担心希腊即将退出欧元区,或者在一段时间内资金耗尽,除非谈判在未来几个月破裂——这种可能性也不能完全排除。不过,未来几个月希腊和欧元集团之间的谈判可能会很复杂,尤其是在政府部门未来参与、具体公共支出计划、劳动力市场问题、社会保障和未来私有化计划等关键问题凸显出来的时候。

我们预计,欧元集团负责人提供的灵活性(在周五欧元集团的新闻稿中没有明显体现)可能会以希腊财政整合路径的形式出现,比如降低初级余额的目标。这可能是希腊当局今天提交的政策细节的一部分。

到4月,所有被称为“计划条件”的改革都应该得到希腊政府和机构(以前称为三驾马车)的同意,这可能会导致支付当前欧洲金融稳定基金计划下的剩余资金和希腊政府的资金国际货币基金组织. 与此同时,希腊政府可能再次要求欧洲央行提供过渡性融资,比如通过增加国债发行,但我们认为欧洲央行可能只愿意为计划在未来几个月内偿还给官方债权人的债务提供资金。

未来,我们需要密切关注左翼联盟成员及其选民对这一要求延期的决定的反应,以及西班牙的反应。选民将如何看待左倾民粹主义的“我们能”党?此外,我们还需要关注欧洲核心国家的选民对极右政党的反应,比如德国的另类选择党für Deutschland或法国的国民阵线(National Front)。

安东尼奥·加西亚·帕斯夸尔(Antonio Garcia Pascual)是伦敦大学的首席欧元区经济学家巴克莱银行在伦敦。