现在,交易所交易的资金对活跃经理更适合活跃的管理人员,马里奥加巴利正在签署。经验丰富的投资者 - 估计指数资金 - 说他不能错过ETF,而不是忽视社交媒体。
Gabelli,72,仍然是积极管理资金的坚定倡导者。他是CNBC的葡萄酒股票挑选表演的常规和直言不讳的评论者半场报告,他最近说他“拿了一个愚蠢的药丸”而不是在其当前价格的一小部分购买Netflix股票。(洛杉矶加利福斯股份,加利福尼亚州的在线电影和电视流媒体提供商于2月27日关闭474.91美元,自1月12日以来增长39%。)
尽管投资者对交易所交易基金到目前为止已经成为索引战略的更大举措的一部分,积极经理正在考虑如何利用这些产品的税收,成本和其他优势。根据芝加哥的研究公司Morningstar的数据,去年美国投资者向被动资金向被动资金送到被动资金而不是所有股权类别的资金。事实上,活跃的美国股权在2014年经历了十个月的流出,即使它被动对手达到了11个月。
Gabelli,创始人,董事长和首席执行官为475亿美元,公开交易的Gamco投资者并没有重塑ETF轮子进入业务。他的Rye,纽约的公司是许可Nextshares的ETF。NextARES基金由航空基金解决方案提供的航行基金解决方案提供,保护投资组合信息的机密性。
传统的ETF投资组合对市场完全透明,而不是索引跟踪器的关注。但活跃经理每天不想广播他们独特的证券选秀权,让别人有机会从信息中获利。例如,如果交易者知道Gamco在某个股票中建立一个职位 - 说,第二十世纪福克斯电影公司 - 他们可以购买股票并推动价格。“我们做小帽子,纳米图,微皮划船投资,”Gabelli说。“我们不希望每天暴露我们的投资组合。它击败了我们所做的事情 - 提供增量值。“
积极资金的批评之一是,他们的高费用可以减少投资者的回报。导航总裁Stephen Clarke表示,NextARES消除了几乎所有转移代理成本,可以降低交易成本并提供税收优势。“这有可能为基金投资者处于积极战略的基金投资者提供广泛的福利,”克拉克竞争。
Gabelli许可授权NextAsses的一部分是使他的积极资金尽可能低。他说,由于传统基金投资者受到不公平对待的税务效率特别有吸引力。当房地产投资者出售物业并将所得款项投入新投资时,他们不缴纳税款。基金投资者即使在基金中重新投资金钱,也会缴纳资本收益分配。但通过所谓的实物赎回,ETF可以消除价值大大增加的股票,可以引发大资本获得税。
加贝利并没有掩饰对指数基金的批评。他说,指数基金“盲目”地根据计算机程序而不是基础研究来分配资金,损害了资本主义体系。他认为,被动投资者削弱了公司治理,因为指数基金没有足够多的投票权,或者给管理层施加了改善的压力。被动基金“正在摧毁投资的观念,”加贝利说。
但是,作为一个积极的投资者,他认为,美国的投资研究的衰落,很快就会让他的工作更容易。这种下降始于20世纪90年代中期,监管和其他变革破坏了创造深入研究的经济激励措施。2003年美国司法部长Eliot Spitzer禁止公司使用投资银行收入来承担此类努力。欧洲监管机构正在考虑资产管理人员支付研究的方式类似的变化。
“我们有研究,”加贝利说。“当世界其他国家走向相反的方向时,我们将获得优势。现在我们有了一个不透明的ETF。”