投资者从太平洋投资管理公司(PIMCO)的总回报基金(Total Return Fund)中撤出的趋势没有很快结束的迹象。现在已经过去六个月了公司联合创始人比尔·格罗斯离职自1987年5月该基金成立以来，他一直在管理该基金。到现在为止，人们可能会认为这种冲击效应已经消失了。很显然,它没有。
晨星公司(Morningstar)的数据显示，在2014年最后四个月赎回780亿美元之后，1月份又有125亿美元被赎回，2月份又有89亿美元被赎回，使过去一年的资金外流总额达到1190亿美元。投资者的不信任投票使该基金的总持有量大幅减少，从一年前的2370亿美元减少到今年2月底的1250亿美元，减少了近一半。分析师们不知所措。晨星(Morningstar)驻芝加哥高级分析师阿丽娜•拉米(Alina Lamy)表示:“对于资金持续外流，没有合理的明显逻辑理由。”“这是令人惊讶的。”
从表面上看，投资者的反应似乎与事实不符。是的，去年的表现很差。PIMCO基金的回报率为4.69%，远低于理柏美国核心+债券基金指数5.21%的平均回报率。然而，根据拉米的说法，太平洋投资管理公司基金的新经理们已经把它带回到正轨，“一切都在控制之中。”过去六个月，该基金的回报率为2.27%，远高于理柏同类基金1.52%的平均水平。
纽约共同基金分析公司理柏(Lipper)的美国研究主管杰夫•托内霍吉(Jeff Tjornehoj)表示，部分问题在于，考虑到总回报基金在格罗斯领导下的传奇表现，该基金的投资者抱有很高的期望。在过去10年里，PIMCO基金在理柏(Lipper)评为存在至少10年的89只核心+债券型基金中排名第九。在截至2月28日的十年间，PIMCO基金的10年平均年收益率为6.19%，超过理柏类股5.02%的平均水平，年平均超额收益率为1.17%。然而，仅仅回顾5年，就会发现一个截然不同的业绩故事。Tjornehoj说，太平洋投资管理公司的基金一直徘徊在“中间地带”。该公司5年平均年回报率为5.06%，略低于理柏集团5.12%的平均水平。
为了解释仍在离开PIMCO基金的投资者的行为，拉米转向了物理学。她表示:“目前，月度资金流出是受到投资者惯性的推动。”她的意思是，早期赎回的势头继续推动新的赎回，因为投资者的行为模仿了伽利略的概念，即一个处于运动状态的物体拥有一种惯性，使其保持在这种运动状态，除非外力作用于它。以太平洋投资管理公司为例，拉米认为惯性是“推动投资者朝着同一方向前进，而不管业绩、管理质量或公司的整体声誉如何。”该公司于1971年由格罗斯共同创立，自1999年起成为总部位于慕尼黑的安联保险公司该公司仍是一个庞大的债券市场，管理着1.65万亿美元的资产。
格罗斯的离职对太平洋投资管理公司来说是一场地震，正是因为他传奇的过去。“比尔·格罗斯已经建立了债券之王的声誉，”托内霍吉说。"当债券之王陷入困境时，人们对公司的其他部门没有太多信心。这使得太平洋投资管理公司作为一家公司在资金突然流失时很脆弱。”格罗斯离开后，该基金一直由3位首席投资官: Scott Mather，美国核心战略首席信息官;Mark Kiesel，全球信贷首席信息官;以及真实回报和多资产投资组合的首席投资官Mihir Worah。
太平洋投资管理公司(PIMCO)总回报基金投资者的基金的损失不仅仅是吓坏了其创始人还因为经理接任新基金的投资风格,托德•罗森布鲁斯说的高级主管美国交易所买卖基金和共同基金研究在纽约标准普尔Capital IQ。太平洋投资管理公司试图通过向投资者保证该基金的策略没有动摇来解决这一担忧。“无论每天都有资金流入或流出，我们都确保该策略保持了我们为每个固定收益领域的投资组合设定的目标风险敞口。流动不是我们改变战略管理方式的理由，”联席cio Mather在一份声明中表示太平洋投资管理公司在其网站上发布了问答．
佐治亚州投资数据公司eVestment称，可以肯定的是，投资者并未对美国核心+债券基金这一更广泛类别失去信心。在2014年第四季度，有878亿美元流出太平洋投资管理公司的核心加总回报策略，其中包括太平洋投资管理公司的总回报基金，以及使用相同方法管理的独立账户。如果将太平洋投资管理公司(PIMCO)排除在外，所有其他被列为美国核心基金的基金在第四季净流入270亿美元。最大的受益者是规模608亿美元的大都会西部总回报债券基金(Metropolitan West Total Return Bond Fund)。据晨星(Morningstar)的数据，该基金自9月以来净流入资金263亿美元。投资者也回报了314亿美元“双线总回报债券基金自9月以来净流入80亿美元。据晨星公司(Morningstar)的数据，格罗斯于2014年5月推出的新基金骏利环球无约束债券基金(Janus Global Unconstrained Bond fund)在去年10月至今年1月期间吸引了14亿美元资产，但在今年2月却遭遇了1,850万美元的资金外流。
几乎没有人准备说明资金外流势头何时会减弱，但大多数人都认为，这将取决于基金业绩改善能以多快的速度赢得投资者。Rosenbluth说:“一旦现任经理建立了足够长的业绩记录，那么流血就会停止。”
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