去年的联合国气候首脑会议标志着乐观情绪的高点绿色债券市场。在2014年9月在纽约聚集，U.N.秘书长Ban Ki-Moon鼓励私营部门提高绿色债券的投资，旨在融入战斗气候变化的项目。美国银行公司董事长兼首席执行官Brian Moynihan和Jean-Yves Hocher，法国银行CréditAgricole的企业客户副首席执行官，致力于加强他们的公司承保仪器。
这种兴奋是有理由的:根据气候债券倡议组织(Climate bonds Initiative)的数据，2014年，美国发行了366亿美元的绿色债券，是上一年总额的三倍多。这家总部位于伦敦的非营利组织预测，2015年绿色债券市场规模将达到1000亿美元。
那些高寄存日以来褪色 - 至少现在。今年在纽约举办的，纽约9月28日缺乏致力于绿色债券的事件，尽管该话题更有可能在今年晚些时候在巴黎的气候变化会议上表面。2015年前九个月的绿色债券发行仅为256亿美元。今年落后最糟糕的子公司包括欧洲和美国公司，需要加速他们对市场的参与，达到CBI的目标。
“我们希望看到更多(绿色债券)市场活动，”法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的可持续资本市场主管斯蒂芬妮•斯法基诺斯(Stephanie Sfakianos)表示。“增长没有我们希望的那么快。”
CBI联合创始人兼首席执行官肖恩•肾脏(Sean Kidney)认为自己也同样感到失望。考虑到正在开发的交易，Kidney预计将会有一波发行潮，使2015年的数字至少达到500亿美元，他希望更接近700亿美元。但他表示，他感到“沮丧”的是，市场增速已放缓至去年增长的两倍，而不是三倍。
Kidney和sfaakianos坚称，投资者对绿色债券的兴趣尚未显现。相反，他们说，发行方之所以退出，原因可能与发行此类债券的难度以及额外工作缺乏经济回报有关。9月中旬，CBI成立了一个三人支持服务团队，帮助教育有意发行绿色债券的公司。Kidney希望这一努力能够证明这个过程并不需要特别的时间和费用。
摩根大通(J.P. Morgan)驻纽约的绿色债券主管玛丽莲•塞西(Marilyn Ceci)怀疑，绿色债券市场对标准的新关注，在一定程度上解释了发债方为何如此紧张。在气候科学顾问小组的参与下，CBI制定了气候债券标准和认证计划，为潜在的发行人和投资者提供指导，并帮助定义什么应该被视为绿色。该机构去年认证了其首只债券——澳大利亚国民银行(National Australia Bank)发行的债券——现在正在加大对更广泛市场的认证力度。
塞西表示:“我认为，围绕标准的一些讨论和分歧，可能会让一些发行方面临更大挑战。”“我们应该注意不要本末倒置。如果你把发行人认为的绿色债券和投资者将购买的绿色债券搞得太混乱或太难以上市，你就会给进入和发展这个市场制造障碍。我认为，一些发行者可以有所收敛，变得谨慎一些。”
CECI赞同绿色债券原则推荐的方法，她在其他金融机构中与来自BOFA和CréditAgricole的代表共同组建。“确保您在那里拥有所有信息，使投资者能够做出决定，”她说。“我们不是通过任何手段反对标准，但如果你在市场上的成熟之前推迟了他们，你就会冒着市场压力或减慢它的风险。”为了他的一部分，肾中说他正在听到发行人，他们想要更多，而不是少，围绕着绿色债券的清晰度。
无论绿色债券发行与投资者需求脱节的原因是什么，巴克莱银行(Barclays) 9月中旬的一份报告显示，它正在影响二级市场的定价。这家英国银行的信贷分析师发现，巴克莱摩根士丹利资本国际全球绿色债券指数(Barclays MSCI Global Green Bond Index)成分股的交易价格比巴克莱全球信贷指数(Barclays Global Credit Index)成分股的交易价格低17个基点。
巴克莱(Barclays)驻纽约的信贷策略师、该报告的合著者瑞安•普雷克劳(Ryan Preclaw)表示:“这当然有可能是由需求和发行之间的不匹配造成的。”“这种不匹配可能是暂时的，也可能是市场更可持续的未来。我想说我们还不知道。”
绿色债券在二级市场获得溢价的事实有助于缓解Kidney对增长的担忧。他表示，特别是对于重复发行的债券，这一趋势应强烈表明投资者的兴趣，并鼓励绿色债券在一级市场的发展。他补充说，其他长期前景良好的迹象包括市场标准的提高和新兴市场发行人的泡沫活动，以及绿色债券指数的创立。
“我认为今年已经最终开展了一个更大市场的一些基础，”肾中说。“但我们仍然希望看到发出的发生。”