随着资本化率接近历史低点，建筑价格飙升，空置率下降导致租金上涨，商业地产可能正处于泡沫区域的传言正在扩散。不过，尽管分析师们在市场的少数地方看到了泡沫的迹象，但他们说，总体情况并没有过度。
“我们最终可能最终陷入困境，但我们尚未在我们的滑雪板上出来，”纽约房地产研究公司REIS的高级经济学家Ryan Severino说。
分析师说，市场的强势并不过分，因为基本面因素证明了估值是合理的，租金上涨和空置率下降就是证据。投资者需求强劲，尤其是外国人和养老基金的存在。尽管贷款标准正在放松，但与2006 - 2007年的糟糕状况相比，还差得远。
最强劲的行业是商业区办事处在美国，Real Capital Analytics的房地产价格指数比2007年的峰值高出40%，而在公寓领域，RCA的指数比2007年的峰值高出32%。
纽约房地产研究公司RCA的高级副总裁科斯特洛(Jim Costello)说，写字楼行业的收益通常来自黄金地段的高价核心资产。他指出，郊区的办公物业仍比2007年的峰值低10%。
弗斯内诺说，办公室房地产的故事是技术。“这是一个非常集中的康复。面向技术的城市做得很好。“他们包括旧金山，圣何塞和奥克兰，加利福尼亚州;德克萨斯州奥斯汀;丹佛;纽约市;和西雅图。“遍布技术的市场上没有很大的力量，”Severino说。
纽约房地产研究公司Chandan Economics的创始人兼首席经济学家萨姆•钱丹(Sam Chandan)表示，由于大城市的投资机会有限，资本正流向较小的城市，这些市场面临过热的危险。他拒绝透露具体的城市名称。
有很多因素可以解释公寓市场的强势。大萧条之后，随着收入下降和抵押贷款要求收紧，越来越多的人开始租房。如今，在难以找到高薪工作的情况下，年轻人尤其倾向于租房。因此，“公寓成为商业地产的宠儿，”Severino说。“这是投资者最热情的地方。”
根据加利福尼亚州的房地产研究公司绿色街道顾问的纽波特海滩的数据，根据商业房地产的市场基本面，占用率从2009年的高度升至89％的92％。租金涨幅为4％的年度速度，2012年-14年增长率为3％。“大多数情况下，”低压率和高值“是合理的，”Severino说。
分析人士说，在投资方面，有足够的需求来维持房价。资本正从海外涌入。根据RCA的数据，外国投资目前占直接房地产购买的12%，高于2000年的8%。科斯特洛说，尽管上限税率处于历史最低水平——根据格林街的数据，写字楼的上限税率为5.1%——但仍然高于世界其他地方，这使得美国市场具有吸引力。今年2月，中国安邦保险集团(Anbang Insurance Group of China)斥资19.5亿美元收购了纽约华尔道夫酒店(Waldorf Astoria)，创下了美国酒店收购的纪录。
与此同时，根据研究公司Preqin的数据，美国养老基金现在将其资产7.7％的资产投入到2011年的6.3％。“养老基金有大义务，他们可以在房地产上收到近8％的回报，”Costello说。“他们不会在别的地方得到。”
在债务方面，银行和其他放贷机构正在放松承销标准。“但在债务资本可用性方面，我们远不及2007年的水平，”Green Street房地产分析部门董事总经理安迪•麦卡洛克(Andy McCulloch)表示。根据RCA的数据，第三季度商业地产的贷款与价值比率为66%，低于2007年的71%。麦卡洛克说:“这个等式中的‘V’在今天更加现实。”
韦弗尼诺说，这对泡沫的强大争论。“泡沫往往是债务燃料，我们没有看到它像2006-'07。”
到那个时刻利率大多数分析师认为，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)的加息不太可能颠覆市场。麦卡洛克说:“美联储只控制收益率曲线的短期部分，而房地产的定价则低于长期部分。”“这可能不会有任何影响。”
但钱丹并不那么乐观。“随着货币政策收紧，投资者要求更高的收益率，一些房地产行业的资产价格将出现调整。”不过，就连他也说，这只是“市场的一小部分被夸大了。”
所以美好时光可能会持续下去。“这不是那么事情不会出错，但我不认为任何愚蠢的事情都发生了，”Costello说。