股票和债券市场已收到过去五年发生的闪存崩溃的注意力，但它们并不孤单。
几个闪存崩溃也达到了货币市场，最特别是在3月份，当美国美元指数在四分钟内下降了3％，然后在三分钟内获得了大部分回来。虽然3％可能不是股票的巨大举措，但它是一种货币甚至更多的货币指数。
“我们看到了一年中的几个时期，突然没有流动性，而且你得到了巨大的举动，”康涅狄格州韦斯特布鲁克（Westbrook）的外汇分析伙伴合伙人David Gilmore说。
那么为什么外汇闪存崩溃？这不是一个问题。根据央行数据，货币市场的每日营业额上涨至4.8万亿美元。问题是流动性。过去，银行介入，以帮助在过度波动的情况下平滑市场。但银行业的整合和更严格的监管使银行缩小或停止其货币交易运营。此外，高频交易员已经在外汇市场上发挥着重要作用，就像他们在股票和债券一样，有时会产生大量波动。对冲基金其他货币管理者也有不断增长的存在，可以代表不稳定的来源。
货币和股票市场之间的一个差异是，在过去的20年里，股票市场在过去的20年里遭到更大的裂缝，外汇市场变得更加集中。在过去，在银行之间的电话，大部分货币交易。现在，大多数交易发生在自动化平台上，例如路透社的FXALL和ICAP的EBS。但至少到目前为止，浓度增加并未作为过渡的障碍。
至于银行，Gilmore说：“他们不愿意承担风险，因为他们没有在货币交易上赚钱。”这多德 - 弗兰克华尔街改革与消费者保护法2010年要求银行增加他们持有基于风险的活动的资本金额，法律的Volcker规则禁止银行大部分专有交易。“薪酬和动机[银行交易员]也发生了变化，”Spectra FX Solutions，纽约和伦敦的货币选项咨询和执行公司Scott Greene说。此外，许多积极的外汇机构，如雷曼兄弟，在2008年 - 09年的金融危机中消失了或被接管。
Gilmore说，综合这些因素，“银行对维持2005年的主要做市功能不感兴趣了。”“这不是一个被银行视为增长的业务。它更像是为客户提供一整套功能的必要之举。”
“在20世纪90年代的全盛时期，初级银行交易员可能一夜之间持有100万至200万美元的头寸，顶级交易员可能一夜之间持有高达1亿美元的头寸，”纽约SGH Macro Advisors的首席执行官萨桑•Ghahramani指出，该公司为资金经理提供咨询。“那已经消失了。成交量达到了历史最高水平，但目前的情况是“把烫手山芋递给我”。’人们不能担任职务。”
虽然银行已经在外汇中削减了他们的活动，但高频交易员和金钱经理，特别是对冲基金，超过了懈怠。特别是高频交易员可能会导致闪存崩溃，因为他们的盛宴或饥荒交易风格。“当突然没有流动性时，你会在货币市场中获得闪存崩溃，”Gilmore说。“它可能只是algo [节奏]交易模特被关掉了。”
与此同时，对冲基金和其他金钱经理已成为持有货币职位的球员，以便持续期间，Ghahramani笔记。“很多人都在同一侧[交易]，如果他们需要离开，银行就不再是垫子。这倾向于夸大举动。“
可以肯定的是，目前还不清楚这些流动性问题是否构成一个主要担忧。“这不是系统性威胁，”吉尔摩说。“这只是流动性的变化，市场失衡有可能被高度夸大。”请记住，货币市场不同于股票和债券市场，当一种货币暴跌时，另一种货币就会飙升。当然，股票和债券可以同时下跌。
分析师表示，仍然存在大爆发的风险。“测试出现，当市场崩溃时，”格林说。
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