麻省理工学院的Andrew Lo Touts超级基金来解决癌症和罕见疾病

经济学家、金融学教授和投资经理罗安儒说，一些引发2008 - 09年危机的“大规模杀伤性金融武器”可以被用于好的方面。他相信，如果由精明的基金经理和科学家组成的团队部署在大型基金中，与生物医学研究相关的知识产权证券化可能会产生丰厚的回报，同时也会为生物技术行业所称的死亡之谷注入活力忽视了针对最罕见和最棘手疾病的早期、高风险药物开发项目。

但是罗说，他已经进行了几次模拟，证明了这种策略是可行的，他只是一个想法的人。麻省理工学院斯隆管理学院(Massachusetts Institute of Technology)金融工程实验室(Laboratory for Financial Engineering at the Massachusetts Institute of Technology 's Sloan School of Management)主任解释说:“我没有资格管理这些工具中的任何一个。”“我希望扮演一个体面的婚礼策划人的角色。我要把新娘和新郎撮合在一起;他们应该知道婚礼后该做什么。”

罗分别在耶鲁大学和哈佛大学获得了经济学学士和博士学位，他解决这个问题不仅仅是出于学术上的好奇。他是在看到几个朋友和他的母亲接受治疗后开始调查的。2011年，他的母亲在与肺癌的斗争中失败了。

“一个非常奇怪的矛盾出现了:科学家和临床医生正在突破对于药物的发展,但资金的数量进入生物医学是下降,”罗说,55岁,补充道,“这似乎是最糟糕的时间把钱的空间。”

2012年，罗康瑞首次提出了创建一个超级基金的想法合著的一篇论文在《自然生物技术主张将与生物技术研究有关的知识产权证券化，以激励投资。

自2004年以来，美国政府对医学研究的资助一直呈下降趋势，根据一项研究发表于今年1月美国医学协会杂志．投入的资金往往会流向影响大量患者的疾病。由于这些项目成本高、耗时长、风险大，私营部门并没有捞到多少好处。

但是，如果投资者能够相信良好的风险分散和足够的回报，Lo相信他们将会在癌症和癌症等疾病的创新新疗法上冒险阿尔茨海默氏症以及在美国影响不到20万人的所谓的孤儿病，如图雷特综合症和肌萎缩性侧索硬化症(Lou Gehrig’s disease)。

在2012年论文的核心模拟中，Lo和他的同事利用波士顿塔夫茨药物开发研究中心(Tufts Center for the Study of Drug Development)的数据创建了一个模拟肿瘤学巨型基金。他们研究了几种不同规模的基金，每次都将其分为两部分债务——优先级和优先级，以及股权部分。基于1990年至2011年的假设表现，初级部分的平均回报率为8%;老年人占5%;股权部分，高达11%。

“我很惊讶地发现，我们得到的数字相当合理，符合风险投资业的规范，”罗回忆道:“违约率与你预期的收益率非常吻合。”

Lo说，许多机构投资者可能亚博赞助欧冠会被这种真实版的基金所吸引，他和同事们测试了规模从50亿美元到150亿美元不等的基金。他认为，这需要筹集大量资金，但只要分散化程度足够高，就应该是合理的。

“更多的项目意味着更低的风险，”罗说，强调并不是每一个大型基金投资组合中的项目或药物都必须成功，投资者才能兑现。“我们只是想有几个大赢家。”

一个仍然存在的问题是如何评估证券投资，尤其是考虑到围绕新药开发的不确定性。罗承认这一点，他以确定最近金融危机的原因而闻名抵押贷款支持证券——他现在提议的以研究为基础的义务的表亲——的估值过于乐观，RBOs可能会遭受同样的命运。

他在谈到mbs时表示:“正如一位交易员所说，这些非流动性资产的投资组合并没有按市场定价，而是按模型或幻想定价。”“(超大型基金的)估值需要基于市场纪律;否则，投资者可能会错误估计自己的风险和回报，导致过度投资或陷入恐慌性抛售。”

罗建议，那些创建巨型基金的人和他们选择管理这些基金的人——他建议前制药公司高管、生命科学对冲基金经理或生物技术风险投资家——应该定期让第三方评估他们的投资组合，就像现在抵押贷款投资组合的普遍做法一样。

投资者可能很快就能看到一个大型疾病研究基金的运作。今年2月，罗和他的同事发布另一个模拟研究人员利用马里兰州贝塞斯达的美国国立卫生研究院的数据——该研究院进行的医学研究比世界上任何其他组织都多——发现，专注于28个罕见病项目的基金在11年的时间里可以实现12%到15%的年平均回报率。

“一些投资者实际上联系了NIH，并表示，如果他们能得到某种公私合作结构，他们将很乐意投资，”Lo说。

目前这还不合法，但在10月9日，加利福尼亚州民主党众议员胡安·瓦尔加斯(Juan Vargas)和佛罗里达州共和党众议员托马斯·鲁尼(Thomas Rooney)提出了一项法案，允许NIH创建一个巨型基金。该公司将由私人拥有和运营，并将投资于罕见疾病的早期治疗。除了为该基金提供咨询服务外，NIH还可以向该基金出售知识产权，以换取其投资组合公司的股权。

“一个简单的事实是，在生物技术和生命科学领域，传统的私募股权和公共股权融资工具正变得越来越低效，”Vargas说。“生命科学行业需要新的方法来进行早期发展。”

Vargas表示，巨型基金模式提供了这个机会。他说:“我的立法只是通过批准一个试点项目来证明这种方法的有效性。”

这一想法具有全球吸引力:今年6月，伦敦市长鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)建议银行、投资者和阿斯利康(AstraZeneca)和葛兰素史克(GlaxoSmithKline)等制药公司联合创建一个100亿英镑(合150亿美元)的巨型基金，与美国竞争。罗康瑞曾与约翰逊讨论过他的研究

麻省理工学院(MIT)化学与生物工程教授罗伯特•兰格(Robert Langer)拥有1000多项制药、化学和生物技术专利，他是卢梭的坚定支持者。兰格相信，这些巨额资金的实施将使他发明的新型药物输送系统和再生医学技术从科学论文的纸页进入现实世界。

兰格说:“我非常喜欢用金融工具做好事的想法。”“如果他成功了，这将是为研究筹集资金的一种打破常规的方式。”