如果参观者把波士顿剧院区附近的跨界基金RA资本管理公司(RA Capital Management)的办公室误认为是一家科技初创企业的办公室，那是可以原谅的。闪闪发光的白色门厅、自由使用的站立式办公桌和储备充足的公共厨房，是研究人员、分析师和设计师钻研数字和图表的场所。这种氛围实际上是在喊“颠覆”和“创新”。近距离观察排列在走廊上的吹制玻璃，可以看到英国艺术家卢克·杰拉姆(Luke Jerram)复制的单个病毒分子。有埃博拉病毒，大肠杆菌，艾滋病毒，甚至禽流感。它们通向一个明亮的会议室，会议室里有一个大屏幕，上面一张张幻灯片展示着色彩丰富、复杂详细的地图，这些地图可能是治愈这些疾病乃至更多疾病的关键。
让人想起史蒂文·斯皮尔伯格的科幻惊悚片少数派报告今年39岁的科尔钦斯基(Peter Kolchinsky)是RA Capital的联合创始人和投资组合经理，他拥有哈佛大学(Harvard University)的病病学博士学位。科尔钦斯基操纵着一个触摸屏，屏幕上显示着彩色的文本块，其中提取了乳腺癌、丙型肝炎和亨廷顿氏舞蹈症(Huntington’s disease)等疾病目前已知的所有信息。他的公司投资于各种针对引发疾病的特定分子机制的药物，但柯尔钦斯基看到了这些疾病未知领域的真正潜力。由于日益增长的需求和科学创新相结合，10年前似乎无法克服的了解和治疗疾病的障碍已经变成了机会，既可以拯救生命，又可以为正确的投资者带来难以置信的利润。
纽约大约200英里，互联网企业家统一状态是在高盛组织前总部的卫生保健技术初创企业中建立了一个小帝国。在85楼的29楼，由Coworking-Space Developer WeWork拥有的一大块舒适的舒适办公室，已经为这是初创健康网络的一部分。自2014年推出以来，该网络已经增长，包括在世界各地50多个城市的117家公司，这承诺通过生物识别来完成从家庭透析治疗的所有透析治疗方法。在一个小家具的房间里，即将成为录音播客的一室公播，Stoakes，网络的联合创始人和总统，讲道创造性的破坏福音。他说，避免医疗保健是唯一的主要行业，除了教育，没有有意义的扰乱和被迫因为新技术而被迫重新创造自己。那是改变的。
Kolchinsky和Stoakes代表了双重革命，推动了医疗保健，进入了个性化，消费的数据驱动的药物的新时代。在RA Capital的地图的边缘，是将在未来几个月和多年内填补医疗投资者的投资组合的治疗和疗法。启动健康的网络包括许多公司随时准备改变医生和个人沟通，监测和解决健康问题的方式。并非所有这些公司都将成功，但持续进入科学，加上最近的监管，文化和人口转移（见“银海啸，创造了一种令人信服的乐观主义，即压倒性的趋势是朝着更方便和更成功的诊断、治疗和治愈。对于有意从这种颠覆中获利的投资者来说，这意味着要把目光从药品价格和潜在的生物技术泡沫等热点问题转移到过去几年让该行业从空洞承诺转变为现实的科技领域。
斯托克斯说:“你可以看到我们的医疗保健可能改变的方方面面。”“它不是在线性路径上运行;它在指数曲线上工作。”
花了13岁和27亿美元用于序列第一个人类基因组。今天它可以在几个小时内完成几千美元。只需三年前，丙型肝炎是许多患者为免疫系统弱化治疗慢性疾病的终身判决;现在对新药的研究表明治愈在治疗的三个月内。研究人员不仅学习如何识别哪些基因可能导致患者的疾病和他们正在做的机制，而且还如何编辑这些基因以减轻症状并实施治疗。11月30日，旧金山的J. David Gladstone Institutes的研究人员释放了新发现，显示了BRCA1基因之间的联系 - 众所周知，众所周知的突变增加患者发育乳腺癌的可能性 - 和阿尔茨海默氏症的可能性。研究人员现在知道BRCA1蛋白质不仅导致细胞乘法，它们与神经元相互作用，耗尽而不是分开。这可能导致对最令人困惑的脑和脑相关疾病之一进行更好的预防和治疗。
“我们刚刚开始看到基因组学的成果，”波士顿咨询集团的研究和产品开发的全球领导者Michael Ringel说，他们正在研究估值医疗保健的新方法和结果的方法。“对疾病的理解深度正在开辟全新的治疗途径。”
Provider- and consumer-focused technologies that may sound to some like science fiction — helmets that can detect concussions in real time, pill bottles that tell your doctor if and when you’ve taken your medication — are now in use, and scientists have the capability to do even more. At the same time, individual consumers are becoming increasingly interested in and capable of tracking their own health. The implementation of the Patient Protection and Affordable Care Act (ACA) has shifted more of the cost of care onto patients as insurers lean on high-deductible plans, giving a new generation of consumers already caught up in a culture of wellness additional incentive to tune into their own health.
“这个市场比我能想象的任何公司都大，”天使投资者邓森说，自2007年初以来一直资助与健康有关的企业家。
据普华永道(PricewaterhouseCoopers)的数据，美国医疗保健市场的年收入约为2.8万亿美元，医疗保健指数的表现长期以来一直好于标普500指数。虽然ACA已经以失败告终,但增加了超过1000万人的美国医疗保健系统通过交流和额外的1200万个医疗补助计划扩张,和大量的变化ACA使得系统有可能保持不管谁成功,总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)。但毫无疑问，2015年对医疗保健投资者来说是艰难的一年。该行业的股票——尤其是传统制药公司和生物科技公司的股票——经历了动荡的一年，这在很大程度上是因为越来越多的人反对药品定价做法。
9月，纽约图灵制药公司(Turing Pharmaceuticals)一夜之间将一种用于弓形虫病的老药的价格提高了5倍以上，这让年轻的前对冲基金经理马丁·什克雷里(Martin Shkreli)成为美国药品成本问题的代表人物。希拉里·克林顿在推特上做出回应，称此举令人愤慨，并承诺将制定计划制止这种“哄抬物价”，送医疗保健股倒塌．标准普尔500医疗保健指数在一周内下跌了5.8%。主要生物技术公司生物制药和百健都在一天内损失了6%以上。
图灵没有单手下拉市场。大约在同一时间，加拿大的巴拉瓦尔斯巴恩制药国际因其与据称仅推动缬草毒品的特殊药店网络而受到火灾。该公司在9月18日至11月17日之间下降了71％。
无论他们多么聪明，大多数医疗保健投资者都会感受到这一抛售的爆发。基于康涅狄格州的维京全球投资者资金的格林威治其中之一 - 维京龙基金，其中约43％的资产投资于医疗保健 - 第三季度减少了7.9％。对冲基金公司拥有近500万股缬草。但即使是那些未投资的Valeant投资的意见：都柏林的血统在上周损失了13％，并于9月的最后一周失去了13％，而Teva制药行业是一名以色列的制药商，同月下降了10％以上。在10月底给投资者的一封信中，格伦维尤资本管理公司创始人兼首席执行官拉里·罗宾斯，他的对冲基金公司拥有Allergan和Teva，承认其保健职位“未能保护您的资本，以及矿井”。根据汇丰银行每周报告，2015年前九个月的股份，也受到芝加哥的药品公司ABBVIE股票的股票的伤害。
过去的一年的经验表明，即使是一家拥有坚实的基本面的公司和基于证据的疗法或技术管道的赌注也可能受到挥发市场的倾斜和潜水的影响。记得2000年生物技术泡沫或在最近的市场中受伤的投资者现在可能不想现在跳入这些动荡的水域。但对于那些有权获得的人，良好的理解，科学就在头条新闻之外，机会可能太难了。
“90年代真的是一块垫脚石，”管理CCI医疗保健的Oliver Marti说。CCI医疗保健团队位于康涅狄格州斯坦福德市，Columbus Circle Investors负责公司10亿美元的医疗保健战略。“过去几年，我们开始看到很多公司的管道尚未完全成熟，进入了一个新的产品周期，我认为华尔街低估了这些公司。”
总部位于南旧金山的基因技术公司(Genentech)被誉为美国生物技术行业的缔造者。1980年，该公司首次公开募股(ipo)时，股价在不到一个小时的时间内就从35美元涨到了88美元。一直迷恋硅谷电子创新的投资者开始相信，医学领域的一项新技术也能带来同样的成功回报:基因组学。基因组学是分子生物学的一个分支，专注于绘制人体基因网络。自19世纪60年代以来，科学家和医生已经了解了DNA(脱氧核糖核酸)的功能，这种自我复制的分子携带着基因信息和蛋白质(如血红蛋白)的指令，血红蛋白在血液中携带氧气。在1970年代在斯坦福大学的研究人员成功地从一个生物体基因和基因组合在一起从另一个创建DNA重组——一个全新的DNA序列,可以在自己的函数——打开门发现基因的结构和功能,在许多疾病中发挥作用。
1978年，基因泰克与斯坦福大学的研究人员合作，成功地重建了胰岛素基因。1982年，该公司的首款胰岛素药物Humulin获得了美国食品和药物管理局的批准。这种兴奋随着一个又一个基因被操纵和复制而建立起来。投资者纷纷涌入基因泰克和其他许多紧随其后的专注于基因的生物技术公司，押注它们的突破将改变整个医疗保健行业。他们是对的，但需要的时间比大多数投资者预期的要长。
了解一个基因的化妆和功能是有用的，但没有拟合在身体遗传结构内的较大背景，包括其DNA序列，影响是有限的。1990年，美国能源部和国家卫生研究院启动了人类基因组项目，是识别人类DNA中所有基因的国际努力。该项目最初计划需要15年;它于13岁完成。技术进步加快了这个过程，但许多生物技术初创企业和投资者并不够快。
基因组学IPOS轰炸市场;2000年，美国市场上有46个公开发行，筹集了37亿美元。那一年泡沫爆裂：3月份飙升至1,596时，市场上限加权纳斯达克生物技术指数（NBI）在4月份下跌至1,000以下。Genentech的股票从2000年3月的每股58美元从一年后的每股19美元下降到每股19美元。在开始缓慢的攀爬之前，它在2002年击中了每股16美元的低点。
在一些投资者看来，最近生物技术公司ipo数量的上升与此惊人地相似。根据Renaissance Capital的数据，2014年美国共有71家生物科技公司进行IPO，占IPO总量的25%。截至2015年10月初，共有48家公司融资46亿美元。NBI指数从7月到10月中旬下跌了近27%，当时达到了4165点的历史高点，这主要是由于药品价格和Valeant的动荡。作为回应，ipo活动放缓，但在秋季晚些时候又开始回升，使该行业有望再次迎来创纪录的一年。
但市场面临的不仅仅是更多的初创企业和产品;它也需要更多更好的科学。在2015年规模最大的ipo中，有几家公司都在从事基因工程癌症免疫疗法的研究，比如总部位于德克萨斯州奥斯汀市的Mirna Therapeutics。这种疗法通过增强患者的免疫系统来对抗癌症。其他一些药物，比如位于加拿大温哥华的ProNAi Therapeutics，正在探索通过干预特定的DNA片段来改变疾病轨迹的方法。
“The next ten to 15 years will be the period of time that is going to fundamentally change human health, and it’s happening at a pace that’s extraordinary,” says Kevin Starr, partner and co-founder of Boston-based venture capital firm Third Rock Ventures.
STARR担任基于基因组织幸福的时代的马萨诸塞州的千年药物的CFO，然后在Cambridge的COO。He remembers a time in the late 1990s and early 2000s when researchers were working out a way to treat multiple myeloma, a rare cancer of the plasma cells, and they regularly tossed aside as “junk” much of the information in DNA that hadn’t yet been identified. They weren’t alone: Until the mid-2000s few researchers were aware of the epigenome — the compounds that dictate how the genome functions and record changes in DNA. As it turned out, that “junk” held clues as to how DNA is modified by diseases like cancer.
“当我在千禧大学的时候，我们甚至不知道有表观基因组，”斯塔尔说。“现在我们正在探索一套完整的调节系统来调节多基因疾病，也有了一种全新的治疗方法。”
基于Cambridge的Voyager治疗方法具有新的基因治疗帕金森氏病和肌萎缩的外侧硬化，也称为ALS或Lou Gehrig病的临床试验。该公司计划使用病毒作为可以打击可能引发这些条件的基因的蛋白质的载体。由第三岩石支持的航行员在11月IPO提高了7000万美元。另一个第三个岩石公司，鼠尾草治疗方法，筹集了7月IPO的9000万美元，也在剑桥，目前正在进行3阶段对超级难治性状态癫痫的静脉治疗，是导致的罕见，危及生命的疾病的静脉治疗大脑连续抓住。在早期的试验中，71％的患者能够消除麻醉药，然后在没有复发的情况下消除鼠尾草的治疗。
在20世纪90年代，SAGE的抗癫痫药物SAGE-547等产品从实验室通过临床试验需要15年的时间。现在，在波士顿纽伯里街(Newbury Street)一间洒满霓虹灯的办公室里，斯塔尔同时对大约40个不同的治疗方法临床试验进行跟踪，其中许多试验都显示出患者病情明显好转，而且几乎没有副作用。这些试验是整个行业明显进步的缩影。这就是为什么一些资产管理公司尽管最近在生物技术领域的失败记忆犹新，但仍采取了创新措施推动该行业向前发展。那些从一开始就观察的人知道未来的挑战，但对科学足够放心，相信这一次将是不同的。
虽然Larry Feinberg，创始人和总部位于格林威治的Oracle投资管理的总体合伙人，是第一个专注于保健和生物技术的对冲基金，他可能是目前热潮的不太可能的福音师。在2000年生物技术狂热的高峰期，他公司拥有世界上最大的部门职位之一。当泡沫爆裂时，幽默的经历导致Feinberg如何做生意。一旦积极的交易者，他现在就像一个家庭办公室一样运行Oracle，具有长期职位。在过去十年中，这意味着通过医院和成立的公司等安全赌注来利用美国医疗保健行业的扩展。但最近有前途管道的突破和初创企业已经证明了Feinberg和许多其他资产经理忽略了许多其他资产管理人员。
现在Feinberg争辩旨在以高于和超越市场风险的“科学风险”的必要性，以便在医疗保健中赚钱。这转化为基于北卡罗来纳州北卡罗来纳州的Chimerix等公司的投资，该公司计划向预防细胞核病毒的第一次治疗的第3阶段试验，这是与导致单核细胞多疾病和鸡痘等病症相关的常见感染，2016年初，甲骨文还有几家医疗机器人公司和梅洛公园的太平洋生物科学的职位，首先提供第三代基因测序，提供比其竞争更大的遗传信息。
范伯格说:“在药物开发方面，在临床研究和进入市场方面，我从未见过像现在这样的情况。”“现在我打破了自己的规则。”
在波士顿，在RA Capital由一组内部研究人员开发的未来主义地图上，科尔钦斯基指出了目前对乳腺癌的研究的关键观点，就像许多类型的疾病一样，乳腺癌实际上是一组不同的突变。在通过靶向和治疗特定基因突变来识别和治疗疾病的竞赛中，肿瘤学遥遥领先，但最近几个月谈论最多的基因靶向突破并不是针对癌症;是针对丙型肝炎的，丙型肝炎是一种影响肝脏的炎症病毒。Kolchinsky说:“随着我们对疾病的分子基础有了更好的理解，并能准确诊断出疾病的病因，我们就更容易说，‘这就是解决问题的工具或工具组合’。”
尽管一些丙型肝炎的新疗法因其价格而登上了新闻头条——位于加州福斯特市的吉利德科学公司的Harvoni和Sovaldi药丸的价格约为每片1000美元——但它们比以前存在的任何疗法都要有效得多。2014年10月获FDA批准的Harvoni，通过抑制复制丙型肝炎病毒的蛋白质，在3个月内有效治愈了94%的患者，6个月后治愈了近100%的患者。
CCI的Marti说:“人们说这很贵，但我们说的是8到12周就能治愈，而以前的治疗通常需要终身治疗。”“而且它只进入了估计的丙型肝炎市场的很小一部分。”
根据世界卫生组织的数据，世界各地的人们周围有1000万人有丙型肝炎，并将病毒大规模治愈，这将是消除许多肝癌病例的一步。下一步：靶向乙型肝炎。RA Capital至少对加利福尼亚州的箭头研究公司帕萨迪纳举行的过去投资，该研究公司正在进行注射。寻找这种病毒的治疗结果已经变得更加困难，但Kolchinsky指出了箭头对理解这些障碍的研究的价值。他说，要记得前进的重要事项是，这些进步不再发生在真空中;突破将继续。
“随着人们欣赏生物技术在黑暗中没有经营并理解遗传医学给我们的蓝图，我们开始看到该行业的显着变化，”Kolchinsky说。“当基因治疗治愈疾病时，你不会恢复到平均值;你不拿回来。“
一些投资者的问题是，在一夜之间没有发现和实施大规模的突破，与此同时，其他因素会影响市场。Many analysts look at a company like Cambridge-based WAVE Life Sciences, which raised $102 million in a November 11 IPO and is working on DNA therapies for rare diseases, and worry that it isn’t worth its recent $350 million market cap because of what it hasn’t yet produced: earnings and FDA-approved treatments.
“公共市场不适合解析科学数据，”Kolchinsky说，其公司拥有25％的波浪。他规定了基于科学的，而不是基于战略的展望。
RA Capital于2002年开始作为一项公开的基金，但自转换为交叉基金以来，专注于投资目标的科学和管道，都是公共和私人的。该公司拥有一家内部研究组被称为Techatlas，可创造其特定疾病的地图。Kolchinsky认为，充分利用当前和未来的生物技术发展，投资者必须迫切地抛开他们的忠诚。
他说:“如果我们想出了一种治疗亨廷顿氏舞蹈病的方法，那你从哪一笔钱里拿出来都无关紧要。”亨廷顿氏舞蹈病是一种遗传性神经退行性疾病，目前影响着大约3万美国人。“如果你只是一个公众人物，你需要想办法扩大授权范围，并投资这种药物。想办法获得你所需要的灵活性是值得的。”
Esther Dyson希望完全消除对复杂的新药。Dyson在Facebook和LinkedIn上提前投注，最近将她注意与创新技术配对的基本营养信息如何改善健康，并使投资者能够利用越来越大的消费者健康文化。亚慱体育app怎么下载她认为，健康 - 反对卫生保健 - 应该是一个资产课程，她争夺了。“如果你想长期思考并让人们生病，那么回报会对每个人都更好，”她说。
向Dyson投资预防意味着资助公司，如Omada Health，这是一个基于旧金山的企业，为雇主和健康保险公司提供了一种旨在预防糖尿病的数字计划。Omada最近完成了4800万美元的CIS-C，将总额提供给7700万美元。
Dyson已经创立了一个被称为HICCUP的非营利组织，已经推出了五个社区案例研究，以表明，基于个体健康数据和已知科学的关于饮食和锻炼的科学的协作努力可以通过预防疾病来创造与最新技术创新的价值。该项目呼吁前往Wellville，在密歇根州Muskegon进行;湖县加利福尼亚州;斯巴达堡，南卡罗来纳州;俄勒冈州克拉多县;和尼亚加拉瀑布，纽约。
“戴森说：”这不是一个新的想法，“戴森说。“它正在实施旧想法;实际上这样做是新的想法。“但收集患者数据的方法肯定是新的，它们是对许多投资者的消费者健康热潮的更容易进入，但仍然存在障碍。
什么时候Fitbit该公司是首批利用人们越来越渴望追踪个人健康数据的科技初创企业之一。随着人们自掏腰包支付更多的医疗保健费用，遵循自身健康的某些措施的动机也在增长。但很难对Fitbit这样的公司进行估值，因为消费者和投资者往往不知道如何利用其设备收集到的信息。Fitbit在6月份上市后，以每股30.40美元的价格开盘，其股价稳步上涨，在8月5日超过了50美元。然而，到11月中旬，事实证明，分析师预测的下跌是正确的，因为投资者意识到，Fitbit的设备提供的只是步数和卡路里。
近年来，收集大数据的能力一直是许多医疗技术创新的焦点。专家说，现在的下一个任务是弄清楚如何利用这些信息。位于加州山景城的个人基因组信息公司23andMe是这个问题的早期受害者。该公司在2013年遇到了困难，当时FDA命令其停止销售其dna分析产品，因为消费者可能会被有关他们基因的错误阳性、错误阴性或错误信息误导。但禁令在去年秋天被取消了，据研究公司VC Experts的数据，这家估值超过10亿美元的私人控股公司现在正在出售这套设备的调整版。
该公司还在与大型制药公司建立合作关系，将其数据转化为药物。事实上，关注总部位于纽约的辉瑞(Pfizer)即将与艾尔建(Allergan)合并的投资者可能正在错失这家制药商真正的机会:一年前，辉瑞(Pfizer)宣布与23andMe建立合作关系，使这个制药巨头能够获得逾60万个人数据，用于研究目的。第一项研究于今年5月启动，目的是更好地了解和开发狼疮患者的个性化治疗方法。
“人们认为这是拥有能力的数据的人，”辉瑞公司的研发创新项目负责人Belen Carrillo-Rivas说。“不是。这是理解数据的人。“
StartUp Health公司的Stoakes将目前获取健康数据的努力——以及相应的初创公司试图这样做的激增——与互联网的早期进行了比较。斯托克斯和史蒂芬·克瑞恩(Steven Krein)于2011年创办了初创健康公司(StartUp Health)，他们的职业生涯始于网络创业者。斯托克斯说:“从实际情况来看，我想说我们现在是在1994年的互联网时代，当时网景公司刚刚上市。”
在这种情况下，Fitbit或总部位于旧金山的信息技术提供商Castlight Health将成为网景通信公司(Netscape Communications)，开辟一条新路，并激发一波追随者。其中一些关注者在StartUp Health的网络中，包括AdhereTech和Dermio。AdhereTech开发了一种智能药瓶，可以帮助跟踪和改善对药物方案的坚持，Dermio是一个虚拟的皮肤病咨询服务。斯托克斯认为，下一代健康科技初创企业将包括可以嵌入测量生命体征并与医生沟通的设备，可以测量脱水和营养水平的衣服，以及由无人机递送的皮肤贴片药物传输系统。如果这听起来有点吓人，斯托克斯很快就指出，医生们几十年来一直在植入心脏起搏器和宫内设备等产品。
一场真正的卫生保健革命的各个方面——在这场革命中，更多的疾病得到了预防，病情得到了更早的发现和了解，可以用有针对性的、个性化的方法进行治疗——正在进行微调，以提高速度和准确性。下一步是将它们组合在一起。
“已经完成了很多沉重的举重和努力工作，”Stoakes说。“现在有一个强大的市场来改变，并且在未来五年内会有很大的机会，因为它会很快发生。”
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