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啤酒巨头百威英博和南非米勒同意交易,但麻烦酿造

反垄断的传言给啤酒业最大的一宗合并带来了严峻的威胁,这宗合并将显著增加百威英博在新兴市场的敞口。

敬酒是必要的,就在节日的时候。11月11日,总部位于比利时的安海斯-布希英博宣布,计划以1174亿美元的天价吞并其最接近的竞争对手南非米勒啤酒公司。这桩悬而未决的交易是啤酒业历史上最大的合并,也是有史以来最大的并购交易之一,引发了反垄断的争议,有可能破坏持续数月的谈判。由于不能给每个人都买一杯冰啤酒,世界两大顶级啤酒生产商正采取措施为这一计划铺平道路。

如果他们联手,百威英博和南非米勒将分享更酷的酒业品牌,前者的百威、科罗娜和斯特拉·阿图瓦,后者的城堡啤酒、福斯特和皮尔森。他们需要一个名字——希望是一个比他们对品牌混搭的嗜好更有创意的名字。与此同时,分析人士称其为Megabrew,这是有充分理由的。这两家公司2014年的净收入总计为694亿美元,几乎是最接近的竞争对手荷兰喜力国际(Heineken International)的三倍。

他们将一起占领每一个主要的啤酒市场。随着安海斯-布希在美国本土等发达市场的销售停滞不前,55岁的百威英博首席执行官卡洛斯•布里托意识到有必要进入增长更快的领域。通过合并,Brito总部位于鲁汶(leuven)的企业集团将在非洲获得重要的业务,这是它目前所缺乏的。1895年成立的南非米勒酒厂(South African Breweries),约三分之一的营收来自非洲大陆17个国家。根据总部位于伦敦的市场研究公司Canadean的数据,预计到2017年,非洲的啤酒消费量将每年增长5%,而北美和西欧的销量将保持平稳。

百威英博提供的是以每股44英镑(66美元)的价格收购南非米勒公司,这比该公司9月14日的收盘价溢价50%以上,也就是首次收购要约公开的前一天。股东可以选择另一种支付方式,即每股约41.85英镑的现金和限制性股票。如果合并计划失败,百威英博将向南非米勒的股东支付30亿美元的分手费。Freeman & Co.的报告显示,双方的银行——主要是代表百威英博的Lazard,以及为SABMiller提供咨询服务的伦敦投行Robey Warshaw——预计将分享高达2.35亿美元的佣金。

该工会得到烟草巨头的支持Altria集团和BevCo,控股公司哥伦比亚圣多明各家族。他们总共拥有南非米勒公司40.45%的股份,并选择了限制性股票期权。持有百威英博51.8%股份的荷兰控股公司BRC和EPS Participations也表示同意。巴西私人股本公司3G资本(3G Capital)通过2004年至2008年的一系列并购,造就了百威英博,目前仍是其最大股东。3G资本通过与SABMiller股东的直接谈判,帮助获得了双方的批准。这一举动激怒了一些观察人士,他们认为首席执行官布里托和3G的做法充满敌意。

市场反应积极:在9月至12月1日达成协议的首批迹象之间,SABMiller股价攀升38%,百威英博股价上涨20.3%。但在2016年下半年交易完成之前,双方都必须解决各国监管机构对反垄断的担忧。两家联合公司将控制全球近三分之一的啤酒销量。

他们已经在安排出售资产,以获得监管部门的批准。如果百威英博的交易完成,SABMiller将以120亿美元的价格将其在MillerCoors的58%股权以及全球品牌Miller出售给Molson Coors Brewing Co.。百威英博还在考虑剥离SABMiller的荷兰品牌Grolsch、意大利啤酒Peroni、英国的Meantime和Snow lager,中国这是为了安抚欧洲和中国的立法者。