财富管理公司认为中国股市有上涨空间

中国正从一个新兴的工业经济体转变为一个更发达的经济体。尽管现在称中国为发达经济体还为时过早，但一些理财经理建议，当他们的同行考虑在客户投资组合中增加中国敞口时，应该开始把中国视为发达经济体。

布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman & Co.) BBH Private Banking驻纽约首席投资策略师克莱蒙斯(Scott Clemons)管理着一个300亿美元的投资组合，其中包括一系列新兴市场投资。直接中国投资，包括对香港的投资，约占总额的5.7%，克莱蒙斯说，他可能会在未来一年通过集中精力提高这一头寸基本面强劲的股票．

他表示:“我们一直在根据一个广泛的主题进行资产配置，即寻找能够满足国内对商品和服务日益增长的需求的公司，而不是更具有历史意义的中国故事，后者一直是出口驱动型的。亚博赞助欧冠．

克莱蒙斯正在寻找机会的领域，看起来很像美国的增长型行业:消费品、汽车、电子商务——这些都是服务驱动型经济的基本要素，但还附加了一个新兴市场的成分。他认为，随着美国牛市开始放缓、欧洲股市持续走软，这种分散化可能会成为一个原本表现平平的股票投资组合的亮点。

尽管中国的长期前景强劲,投资者应该做好岩石开始到2016年,提醒郝香港,香港交银国际证券研究部董事总经理银行(Bank of Communications Co .)的一家子公司”我们不能完全解释正在发生的事情在大的长期趋势,”洪说。“美国利率上升和国内建筑业放缓产生了立竿见影的影响，导致市场波动。”如果中国像一些人预计的那样，在2016年第一季度进一步贬值人民币，这种波动可能会持续下去。

周一上海和深圳股市的活动突显了这些风险。12月疲弱的制造业报告引发大量抛售，引发市场熔断机制，沪深300蓝筹股指数跌至7%的最大单日跌幅后，股市暂停交易。股市的大幅下跌在世界各地引起了反响。

然而，许多财富管理公司对市场的长期前景持乐观态度。

富达投资(Fidelity Investments)旗下规模为13亿美元的中国地区基金(China Region Fund)的投资组合经理包罗伯特(Robert Bao)同意克莱蒙斯对中国的基本情况的看法。他表示，积极管理的股票投资组合选择特定的公司，而不是投资于广泛的行业指数，可以减轻当地经济风险，以及对波动较大的大宗商品和外汇市场的任何不可预见的风险敞口。

“人们过于关注PMI或PPI等高水平数据，正被波动性所影响，”香港的Bao说，他指的是采购经理人指数和生产者价格指数。“我们通过寻找优秀的个体公司建立了自己的投资组合，如果这些宏观题材的股票价格下跌，我就可以折价买入，然后等着它上涨。这是一个赢了。”

Bao正在投资长安汽车股份有限公司(Changan Automobile Co.，中国四大汽车制造商之一)和Summit Ascent Holdings等公司，后者在远东开发豪华度假村。他表示，关键是要找到具有明确增长路径和良好治理的企业。包拯投资的公司通常都参与了中国政府2011年启动的当前五年经济计划中列出的改革项目。

“我不会说，‘好吧，我们要投资建设，’”包说。“我要去找一家正在北京进行城市化的水泥公司。你必须深入细分行业和地区，从中挑选出实力强大的企业。”他补充说，专注于医疗保健或可持续发展的公司也可能是良好的长期机遇。

Bao和BBH的克莱蒙斯表示，此类投资与宏观经济担忧无关。自去年夏天人民币汇率出现波动以来，市场一直关注宏观经济担忧。12月的经济和生产数据证实，中国经济放缓可能会持续下去，并将低于8%的政府目标，但克莱蒙斯认为，我们没有看到大规模收缩，只是一部分中国正在向服务经济转型．

他表示:“如果你看一看进口数据，就会发现它们逐月略有增长，这表明国内有需求。”“另一个值得关注的指标是铁路货运。这个数字一直在下降，但如果你看看公路货运，更多的货物是通过这种方式运输的。”

随着中国政府继续支持北京和上海的城镇化项目这些城市人口的增长在美国，公路将比铁路更繁忙。另一个令人鼓舞的消费活动迹象是，2015年电影票购买和网上购物销售额分别增长了40%和50%。

国内生产总值(gdp)也相对强劲。在金融危机之后，中国的GDP增长在2009年第一季度放缓至6.2%——仍然远高于当时的其他主要经济体。自那以后，中国经济进一步复苏:官方数据显示，2015年上半年GDP增长了7%，第三季度略有下降，降至6.9%。与此同时，失业率一直保持在低水平，直到第三季度只有4.05%。人们普遍认为，中国的GDP数字被夸大了，但即便是4%至5%的增长率，也仍使中国领先于发达国家。克莱蒙斯认为，由于中国的低失业率和不断增长的消费阶层，中国的人口结构对中国有利，当地将有足够的消费来推动向服务型经济的转变。

交银国际的洪磊认为，关键在于保持纪律:财富管理公司必须坚持寻找自下而上的机会，避免出现更多波动，而中国政府必须采取慎重的方式，让投资者进入中国的资本市场。他在最近的一份研究报告中写道:“进入2016年，中国已经做出了所有正确的举措。”“在新的一年里，我们面临的挑战是，我们对自己的改革成就过于自满，忽视了随着中国金融体系逐步开放，金融蔓延的风险。就像邓小平说的:‘打开窗户，新鲜空气就会进来，苍蝇也会进来。’”

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