总统Mauricio Macri本周，阿根廷与该国最顽固的“钉桶”债券持有人达成协议，使阿根廷向进入全球资本市场又迈进了一大步。尽管他所在的保守的共和党提案党(Republican Proposal party)在参众两院都没有多数席位，但他有望在3月底之前赢得阿根廷国会的批准。
Macri的最艰难的任务在于：在国际和国内市场筹集资金，需要偿还外国持有，并涵盖阿根廷的打捞预算赤字。经济学家估计，政府今年将需要高达430亿美元。这对新兴市场来说是一种艰巨的总和，特别是在目前的全球经济气氛中。
但首先，马克里将享受自去年12月执政以来的最大胜利，结束了14年的民粹主义庇隆主义统治。2月29日主要持任债券持有人 - 保罗歌手的艾略特管理公司和其他三个对冲基金- 同意接受美元的75美分，以解决违约阿根廷债券的索赔。该交易，如果已完成，将在2001年从该国950亿美元的债务违约中延长多年的法律纠纷。
这些顽固分子拒绝了2005年阿根廷的债务重组，后来又起诉了前总统克里斯蒂娜Fernández德基什内尔。2012年，他们赢得了来自美国地区法官托马斯格雷斯，谁订购了阿根廷在通过所谓的汇兑债券支付任何重组债务之前全额支付持有措施。Griesa的裁决有效地将阿根廷锁定在全球资本市场之外，并在2014年引发了另一个主权违约。
在贸易政府协议下，歌手领导的持有人将获得46.5亿美元，包括校长和应计利息以及法律和其他费用。在过去几周中，达到类似的协议，以32亿美元。另外13亿美元的较小，所谓的ME-TOO-BOLDOUT资金持有，已表示他们将接受更大资金达成一致的任何条款。
“我们的工作完成了，”财政部长阿方索·普拉特-盖伊(Alfonso Prat-Gay)在布宜诺斯艾利斯的新闻发布会上宣布协议时说。“现在这是国会的责任。”
Fernández的坚定支持者誓言反对这笔交易。她的前央行行长亚历杭德罗·瓦诺里(Alejandro Vanoli)本周在推特上反对“一项严重损害我国财政和对外账户的糟糕协议”。
但是，尽管庇隆党及其盟友在两院都拥有多数席位，马克里仍有理由乐观地认为，国会将支持这项协议，因为它得到了省长们的支持。总部位于华盛顿的政治风险咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)的首席拉美分析师丹尼尔•肯纳(Daniel Kerner)表示:“Fernández消失后，庇隆党的权力又回到了州长们的手中。”对他们来说，这项协议很重要，因为它让各省——而不仅仅是联邦政府——进入资本市场。”
不可能的硬质衬里计算舆论。Fernández试图将战斗与持有的斗争 - “秃鹫”和“金融恐怖分子”，因为她谴责他们 - 进入思想政治，民族主义问题。“但是对于今天的平均阿根廷人来说，三个问题是通货膨胀，就业和犯罪，”布宜诺斯艾利斯的政治分析师塞尔吉奥·贝伦辛说。“而且有一个广泛的共识，即这种佐贺应该结束。”
它将成为昂贵的佐贺岛。据普拉特加同性恋，政府必须筹集高达150亿美元来偿还持有者以及汇票债券的持有人。部长表示，政府将在国际资本市场上筹集整个金额。“每个人都为这项业务投入，最终将参与其中几家不同的银行，”伦敦的新兴 - 市场主权债务负责人Edwin Gutierrez说Aberdeen资产管理。
此外，阿根廷将需要挖掘资本市场 - 据普华斯州的领先的布宜诺斯艾利斯的经纪人战略主管，今年今年今年额外额外的280亿美元。需要约250亿美元，以涵盖联邦政府的预算赤字，估计超过国内生产总值的6％。“问题是将如何在央行，国内发行和全球资本市场之间分开，”哥斯达说。他的经纪人计算了Banco Central de LaRechública阿根廷将咳出100亿美元，并将在国外提高80亿美元，并拥有阿根廷投资者购买剩余70亿美元的债券。额外的3亿美元将不得不提高，主要是国外，以涵盖省级赤字。
在资本继续流出新兴市场经济体之际，出售那么多债券可能会很困难。但是，由于长期被资本市场拒之门外，阿根廷的优势在于其债务与gdp之比很低，2014年的数据仅为43%。而邻国巴西的这一比例为66%。评级机构尚未表明，一旦阿根廷解决了债务违约问题，他们将对该国进行何种评级，但穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)最近称Macri的经济改革提议为“信用正面”。
虽然债券投资者受到阿根廷的潜在返回全球资本市场的兴奋，但一些股票投资者展示了更多谨慎。由于浮动汇率，工资增加和昂贵的政府补贴，已经运行了大约30％，可能会上升，这可能会增加。根据共识的经济预测，今年GDP增长将是最小的或不存在的。“此外，宏基仍然有一两年的公共支持仍有待观察，”波士顿的富达拉丁美洲基金的投资组合经理将Pruett仍然存在公众。