一个基本的经验法则是，如果你想降低风险，你应该对冲。如果您想要退回超出您的债券的产量和资本升值，您可能希望有时将货币曝光留出。当然，对于美元投资者来说，这将意味着美元削弱。
在过去的两年里，美元从2014年7月至2015年3月到2015年3月开始飙升，今年迄今为止，美元指数飙升波动。所有运动都会释放疏忽国际或全球债券投资组合的货币风险问题的问题。
“货币往往是国际债券中最重要的变量，”新泽西州纽瓦克市保诚投资全球债券和外汇主管罗伯特·蒂普说。“货币的波动性通常高于债券的波动性。”
实际上，货币占了大约一半的波动率巴克莱全球总债券指数从2011年到2015年，根据Goldman Sachs集团的数据。该指数未成无身，在此期间的年度波动为4.7％，但该指数的对冲版本仅为2.3％的波动。
长期长时间，对冲投资组合和未预先生的投资组合具有相似的表现，因为美元的举措在很大程度上平衡。但有波动性在未预设的投资组合中更高。“随着时间的推移，美元也许是世界上最大的卑鄙资产，”Douglas Peebles.他是纽约联博(AllianceBernstein)首席投资官和固定收益部门主管。“通过投资外汇，你会得到很大的波动性，但没有额外的回报。”他指出，美元指数目前的水平为95.11，与1973年该指数创立以来的平均水平97.1相差不远。
基金经理可以很容易地胃部胃部侵袭未预防的货币风险的波动。他们的客户，也许不是那么多。“Over the long term for multicurrency funds, hedging would have little effect on returns, but it can have a lot of influence on clients’ experience,” says Simon Arrata, CEO of Harvest USA, the U.S. division of $101 billion Beijing-based asset management firm Harvest. “Having currencies bounce around worries them.” Hedging might thus be necessary to placate customers.
基金经理表示，他们将货币视为与债券不同的投资组合中的资产。“我们查看信用组件，利率组成部分和货币组成部分，”Tipp说。如果货币风险使用向前落后的反映利率差异，则剩下的是您的收入的产量曲线的坡度，他继续。
期权提供了另一种对冲汇率风险的方式。然而，当现货货币价格偏离远期价格时，期权可能比远期更难使用。高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)驻纽约的高级投资组合经理迈克尔•古赛(Michael Goosay)指出，出现这种情况是因为期权头寸需要进行调整，即所谓的delta对冲。
货币运动也为基金管理人员提供了部署所谓的动态对冲的机会：增加或减少他们的对冲以匹配短期货币移动。当然，当货币经常波动时，机会比比皆是。“如果你可以捕捉到一个大趋势，你可以赚很多钱，”Ab的Peebles说。但这不是一个简单的游戏。
Arrata和他的收获同事们在收获基金中间债券中的间歇性对冲，该公司的中国债券共同基金中的间歇性对冲。当中国政府去年贬值货币贬值时，基金的元的资金的对冲有助于防止基金损失，并且在过去三个月中缺乏对冲使基金能够从人民币的实力中受益。“我们的对冲首先是为了减缓风险缓解，并且可能是返回第二个的添加剂，”他说。“我们并不总是需要使用它。”
那么，美国债券基金经理现在应该如何应对自己的外汇敞口呢?基金经理们说，美元很可能会走低。“这是美联储多年来首次关注美元，”他表示里克里耶尔，纽约黑石全球固定收益的首席投资官。“这就是为什么我们认为曝光从美元的曝光很重要。”
Blackrock最近在其战略全球债券基金中购买了墨西哥债券。“我们认为墨西哥的货币和债务是有吸引力的，所以我们将留下25％至50％的暴露，”Rieder说。墨西哥的十年政府债券收益率为5.9％，而十年美国国债为1.89％。
所以至少暂时，“一个未预先成方的投资组合可能会胜过一个套期保值的投资组合，”普瑞斯的Tipp说。
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