伊塔乌BBA是2016年拉美研究团队1号

拉丁美洲可能会意外受益Brexit.这是英国退出欧盟的计划。许多市场观察人士认为，公投的意外结果可能促使美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)推迟下一次加息，这对依赖低借贷成本的新兴市场来说是个好消息。然而，该地区不太可能毫发无损，因为英国的决定预计将对全球经济扩张产生不利影响。

“我们预计英国退欧对拉丁美洲的影响有限，因为与英国的直接贸易联系相对较小，”美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻São Paulo的拉丁美洲股票研究主管Maurício Fernandes表示。“然而,拉丁美洲的两个相关的间接渠道是外汇和大宗商品渠道,Brexit的负外部性对全球贸易和贸易保护主义的浪潮会影响风险规避,从而导致拉丁美洲货币兑美元走弱和低的大宗商品价格。”

Itaú BBA驻圣保罗的研究主管卡洛斯•康斯坦蒂尼(Carlos Constantini)表示，他手下的经济学家和策略师也持有类似观点。他说:“我们的宏观团队认为，英国退出欧盟意味着全球经济增长放缓，这往往会影响到拉美，但他们预计，由于国外宽松的货币政策，金融危机的蔓延将得到遏制。”“自英国脱欧公投以来，拉丁美洲的汇率一直不稳定，但没有明显的趋势。英国脱欧可能会为该地区带来新的贸易机会。”

“拉丁美洲是不是在震荡的震中，补充说：”佩德罗·马丁斯小，谁在JP摩根在圣保罗负责拉丁美洲股票研究。“增长向下修订至英国，欧元区的未来通过，但那些对拉丁美洲的直接影响应该是有限的。”他的公司站在后面的0.8％收缩区域今年及1.8％的实际国内生产总值增长率在2017年的其预Brexit预测。

当然，形势仍然非常不稳定，任何问题都可能破坏即使是考虑最充分的预测。在这样的环境下，跟上最新的发展是至关重要的，而买方分析师最依赖的公司是Itaú，排名第一亚博赞助欧冠他连续第二年获得了该公司拉丁美洲研究团队的资助。它占据了22个席位，比2015年少了一个。

美银美林和摩根大通(J.P. Morgan)，它去年与Itaú共享胜利者的圈子，距离第二名，有21个点。BTG PACTUAL.与去年相比下降了一个名次，目前排名第四瑞士信贷保持在5号稳定，具有14个位置。十四研究供应商派代表参加了今年的团队，其中有两个项目并没有出现在2015年：Credicorp资本和雷蒙德詹姆斯阿根廷。

右侧导航表中的领导人链接提供对全部全部公司列表的访问，而今年的最佳分析师则确定每个调查的25个部门的顶级团队。（请注意：有关第二和第三名，加上竞赛者的船员的信息仅适用于订阅者。）

康斯坦丁尼，谁指导他的伊塔乌船员第一名巴西的报道，第四次在五年，指出，区域增长数字在其最大的经济体正在拖累经济衰退。

“巴西明显表现不佳。由于经济活动仍然疲软，我们预计今年的GDP将下降3.5%。”“然而，改革和较低的利率应该会让明年的经济增长保持在1%左右——尽管仍低于该地区的平均水平。”

秘鲁是要去的地方，有3.9％的预计GDP增长率今年和明年，他补充道。“我们相信经济将继续从矿业部门的扩张利益和私人投资回升，以更大的商业信心和基础设施支出解禁，”康斯坦丁尼申明。

BofA Merrill is even more upbeat on that nation’s prospects, forecasting expansion of 4 percent this year and 4.5 percent in 2017 driven by strong mining investment and a market-friendly government, according to Fernandes, who also co-leads (with Rodrigo Villanueva) the No. 2 team in Technology, Media & Telecommunications.

“我们喜欢在秘鲁的基本故事 - 它应该是在拉美地区经济增长最快的2016年和2017年，”同意摩根士丹利的吉列尔梅·派瓦，在股票策略用于运行第五年中标机组的队长。“秘鲁经济的加速扩大超过第一产业。换句话说，在挖掘中间两位数的增长点，现在正在会见了金融中介强大的数字和建设一个更小的阻力。此外，在国内的信心最近有所增加应有助于巩固其在服务和投资的恢复。”

总部设在纽约的策略师，谁也指示将赢得亚军斑点为他们的见解班巴西和阿根廷他对后一种经济持建设性看法。“当地股市受益于2015年的政治变化和2016年国家风险的降低总统Mauricio Macri)让国家重新进入国际资本市场，”Paiva解释道。“展望未来，国内股市的进一步上涨将取决于新政府减少财政补贴、进而减少财政赤字的能力，这应有助于降低通胀，激发可持续的经济增长。”

Money managers are excited by the possibilities, reports Itaú’s Ricardo Cavanagh, leader of the team deemed the best at covering Argentina for the fourth time since 2012. “I just came back from a two-week road show throughout the U.S. and Europe and frankly was impressed by the high level of interest in Argentina,” says the Buenos Aires-based analyst, who also manages crews that earn top honors for coverage of Chile and a runner-up spot for North Andean Countries. “Investors are extremely impressed about the political change that is taking place in the country. Many comment that there are very few places in the emerging-markets world with such potential for positive change.”

和阿根廷的市场抱多大的希望。“在过去的几年中，股票价格是由主权利差缩小推进。我们在2016年成为挑剔，考虑主要是发挥出了交易，”卡瓦纳说。“现在寻找到2017年，我们相信价格将上涨受经济增长的预期所驱动。”

有两个领域尤为突出。“首先是银行，”他说。“私人贷款仅占GDP的14%，五年内可能会翻一番。银行资本金合理，资产质量强劲，随时准备增长。”

第二是能源。“在过去的15年里，电价和天然气的价格被人为地保持在较低水平。电力行业的投资远低于维持最低质量水平所需的水平，支持增长所需的投资更少。”“在低价格的帮助下，天然气消耗飙升——在冬天，人们打开窗户来减少热量!”

阿根廷进口20到30，虽然它坐落在世界上最大的非常规天然气资源的一个消耗甚至天然气％，他指出。“目前是投资，增长和不断上升的利润率惊人的潜力，”卡瓦纳坚持。

在固定收入方面，“主权产量仍然很大，”团队负责人说。“债券在三个月的持续时间内为3％以3％的持续时间，3至10年之间的持续时间为6％至8％。”

可预测性是在经济不确定时期的高需求。“后Brexit有在新兴市场，包括拉丁美洲持续时间抢。的主要驱动因素是美联储的预期远足一推了，”德克观察维勒，一路谁引导他的团队花旗从亚军到本地市场的战略首位。“美国的即使再度更强的数据流出，我们认为美联储加息12月前是不可能的，保持持续的支持。拉丁美洲以及定位在时间前面，因为它是一个已经看到了一些积极的登山周期，这将必须解开的区域。”

维勒和他的同事们正引导客户前往可能开始放松货币政策的市场。这位驻纽约的策略师表示:“因此，我们建议做多巴西债券，同时也增持哥伦比亚的长期债券。”“我们仍然不喜欢墨西哥。墨西哥比索的进一步疲软很可能会导致美国大选，而这可能会引发更多的加息。”

根据Domingos Faravina的说法，这可能对墨西哥银行有积极影响，他指导J.P.摩根小队，该阵容首先庆祝第四年的财务/银行和金融/非银行的第二次连续胜利。

他表示:“与历史平均水平相比，对某些国家通胀上升的担忧，或对其他国家实际通胀压力的担忧——通常是货币贬值的结果——是拉丁美洲高利率的主要驱动因素。”“在我们看来，墨西哥的银行从更高的利率中受益最大。”

推荐的名字包括Grupo Financiero Banorte和Grupo Financiero Santander México，理由是他们认为，央行过去一年的加息应该会支持企业盈利。

此外，“我们建议投资者继续在巴西的眼睛，作为宏观经济的改善可能会缓解一下资产质量和驱动股跑赢关注未成年人的迹象，”在圣保罗的分析师说。“我们相信，伊塔乌联合银行是从供应水平，而没有采取过多的资本充足率与风险巴塞尔协议III的实施相关的潜在下降到好处一个很好的选择。”

Falavina警告说，需要避免的股票包括哥伦比亚银行，因为“近期的快速增长可能会损害哥伦比亚的资产质量和整体财政状况，这是油价下跌的结果”，还有智利银行，因为通货膨胀的下降可能会对净利息收入增长造成不利影响。

价格上涨和巨大需求促使J.P. Morgan Squad Hearmed由Newcomer Pedro Leduc和Andrea Teixeira掌握，从第二名以粮食和饮料中升起，转向该部门的谨慎态度。

“食品通货膨胀很可能继续接受，因为处理器试图通过商品和外汇推动的更高成本，”帝赛拉肯定了蒂西拉，他还领导了第1队在医疗保健（Joseph Giordano）和第2队在零售业。“对上市食品股的影响因其特定国家的需求条件而异，以及行业细节 - 品牌实力，市场份额，竞争竞争，产品概况。”例如，在巴西，食品价格并未与成本保持速度她说，由于不利的需求方案，因此公司已经面临着近一年的利润率损失。然而，在墨西哥，有足够的需求来吸收更高的价格，但分析师越来越谨慎进入2016年下半年。顶级挑选包括玉米粉和玉米饼制造商的Gruma，以及家禽生产商Industria Bachoco。

“我们敦促投资者避免瓶客，”纽约的领导人增加了。“饮料中的负面主题是含糖饮料的潜在税收，如三年前发生的，并且在集中谈判的10周年之后，可口可乐瓶颈的集中价格增加的风险。”

根据Gregorio Tomassi的说法，另一个行业正在进行变革的是电信，苏珊娜萨拉·萨拉鲁（Susana Salaru）管理ITAúGroupe从亚答队伍中占据了亚军，以回收技术，媒体和电信的顶级点。

托马西认为，电信企业“有望从最近的盈利低谷中复苏”。他表示，近年来，监管一直是加剧竞争的关键驱动因素，但“我们认为，未来的压力将不像过去那么大。”这位墨西哥城的分析师指出，由监管驱动的移动终端费率下降已经产生了影响，因为它降低了建立在不成比例的移动通信份额上的竞争壁垒。托马西表示:“这也迫使规模较小和较大的企业重新调整商业战略，因为一些传统的细分服务模式一夜之间变得无利可图。”托马西还负责管理Equity Strategy和Mexico的亚军团队。“墨西哥、智利、哥伦比亚和秘鲁等国采取的额外措施消除了传统的收入来源，也促进了竞争，包括为新进入者打开大门。”

观看股票包括智利的empresa nacional de电信，或entel和telefônicabrasil。

后一件事“已经捕获了大约50％的移动后付费增长份额，同时在溢价上定价计划，我们希望其作为优质数据服务提供商的声誉将被[宽带提供商的支持] Global Village Telecom’s network,” says Salaru, who also works out of Mexico City. “Despite our current neutral recommendation, we believe that Telefônica Brasil could benefit from optionalities that include an eventual update to fixed-line regulations and a more supportive competitive landscape, which could arise from market consolidation.”

商Entel“的目标是抢秘鲁移动通信市场的持续份额，” Tomassi说。“本土市场以外的这大胆的一步，迫使我们 - 分析师和投资者 - 发展对公司的估值意见时做出预测。”

他补充称，与处于更有机增长阶段的公司相比，这些情况的范围要大得多，而研究人员认为更积极的情况(可能会实现)还没有体现在股价中。他证实:“尽管挑战依然巨大，但投资Entel的回报也可能很高。”

桑坦德银行(Santander)团队的负责人玛丽亚•卡内罗(Maria Carolina Carneiro)表示，购买拉美电力公司的股票也是如此。该团队在电力及其他公用事业(Electric & Other Utilities)领域从亚军跃升至冠军。这位总部位于São paulo的船长表示:“我们看到，下个季度将出现回报合理的新拍卖活动，该地区的资产出售(合并和收购)，巴西的数量和价格都呈现更好的趋势。”推荐的名称包括电力发电机AES Tietê Energia(前Cia。巴西能源公司)和美国中央情报局。Energética de Minas Gerais，两家公司的总部都在巴西，以及阿根廷的Pampa Energía，一家电力分销商。她建议，这三个国家都应该从削减成本的举措以及利率下降中受益。

在另一方面，“我们相信像Colbún一些智利的名字更容易受到有关价格趋势的不确定性，我们认为下行压力高竞争和下游需求增长的结果，”卡内罗补充道。巴西Tractebel公司Energia公司“是一个很好的公司以良好的资产负债表，但我们认为其目前估值意味着上涨空间有限。”

2016年拉丁美洲研究团队反映了约450家机构的900多名买方分析师和基金经理的意见，这些机构监管着约3370亿美元的拉丁美洲股票和约3040亿美元的拉丁美洲债务。

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