随着投资者对指数基金的狂热追捧，似乎每一位活跃的基金经理都在寻找聪明贝塔(smart-beta)投资，或要素投资，作为解药。但高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)认为，其在这一领域的17年经验，将使其在这种主动和被动投资的混合投资领域站稳脚跟。未来10年，这种投资可能会成为该行业的定义。
总部位于纽约的高盛资产管理提供一种在交易所交易的基金格式第一次战略公测时推出的ETF ActiveBeta去年九月。阵容以来的资产获得了$ 2十亿。GSAM在作品更多的ETF，包括可能在第四季度推出小盘产品。
灵巧beta投资等名称——这也会战略β,工程股本和多因素和定价通常是介于一般指数基金和一个活跃的学术工作,源于1960年代末和70年代初,孤立的因素和属性的股票市场周期会导致表现。
例如，研究人员研究了价值经理的回报，以确定选股者的个人才能和公式可以复制的市场因素之间的关系。芝加哥大学(University of Chicago)和达特茅斯学院(Dartmouth College)的金融学教授尤金•法玛(Eugene Fama)和肯尼斯•弗兰奇(Kenneth French)的研究成果，以及他们描述股票回报的三因素模型，在很大程度上推动了战略贝塔系数背后的思考。
高盛资产管理部开发了首款智能-β的投资，专注于提供最大化税后收益，在1999年2008年，公司推出了绝对收益盈富基金，其模拟回报对冲基金驱动程序;三年后，它创造了标准普尔认为组合的较低波动性和价值型股票的另类股票指数。在2014年，高盛资产收购总部位于科罗拉多州博尔德，Westpeak Global Advisors的，它提供了基于这样的因素，如盈利能力，动力和低挥发性智能-β的投资。
虽然这只是一个GSAM的$ 50十亿智能-β投资的一部分，对该公司与ETF阵容在去年秋天推出的一个惊人之举。它保留了ETF的价格标签类似的市值加权指数基金，可以收取不超过30美分，美国管理和发展的国家战略，每$ 100“我们不希望价格是一个因素，当投资者衡量我们产品的优点与市值指数基金，”蒂莫西·奥尼尔，高盛资产管理公司全球投资管理联席主管说。
高盛资产管理部也希望采取市值加权指数基金市场的一大块，而智能测试业务仍然相当年轻。截至2015年12月，美国指数基金的资产总额达2.2万亿$，根据总部位于华盛顿的行业组织投资公司协会。
加里Chropuvka的GSAM单元，包括定制的测试版，另类投资和税收优惠的核心战略负责人表示，该公司已集中在确定风险溢价 - 另一个期限为智能β - 养老基金，捐赠基金和投资组合其他机构投资亚博赞助欧冠者。
作为这一过程的一部分，GSAM决定哪些因素的机构可能有太多的 - 比如说，一个过度暴露于势头，造成不必要的风险 - 以及它可能会减持。报告还分析了活跃的基金经理的工作，以发现，如果他们贡献的东西超出了制度性因素。“有效的管理者应该增加价值客户端无法从较常见的地方可以买到，” Chropuvka说。“我们的工作就是观察，如果他们这样做。”
高盛资产管理部是不是在智能测试历史悠久的唯一管理员。在那些具有强大的跟踪记录AQR资本管理（基于康涅狄格AQR之前共同创建的格林威治，克利福德Asness是定量研究的高盛资产管理部主任），北方信托资产管理，PanAgora资产管理公司和道富环球投资。其他公司的数十名正在进入市场。
鉴于对对冲基金收费的审查力度加大，GSAM最大的机会可能是复制所谓的对冲基金测试版。“我们相信对冲基金经理创造回报的能力，但我们也认为，有一些系统性因素可以解释相当一部分对冲基金的回报，”Chropuvka表示。
埃里克Nierenberg，在$ 60.6十亿马萨诸塞州退休金准备投资管理委员会（PRIM）对冲基金和低波动性的战略总监，聘请GSAM去年的替代-β任务。在2000年代中期于哈佛大学的经济学研究生，Nierenberg做了，为什么风险溢价存在活跃市场的行为金融学的研究。“我来到这里，被录用的部分原因是，我觉得我们需要自然地怀疑，因为它们带来了非常高的费用对冲基金策略，”他说。“我们还需要重新思考我们评估对冲基金是否有技巧的方式。”
2013年，尼伦伯格建议董事会考虑对冲基金的贝塔测试，并制定一个评估基金经理回报的框架。根据这一建议，总部位于波士顿的PRIM公司增加了6亿美元的投资组合完成策略(portfolio completion strategies)，用于另类贝塔投资和其他一些投资，包括直接农业投资。亚慱体育app怎么下载
Smart beta给资产管理公司带来了挑战。一种担忧是，基于因素的基金将成为一种大宗商品，成为少数参与者主导的业务，就像帽子加权指数基金一样。还有人担心，在寻找新因素的竞赛中，一些资产管理公司将开始数据挖掘，从不会产生任何结果的历史数据中找出相关性。
对于那些受到资金流入转向被动策略威胁的积极型基金经理来说，Smart beta是一块沃土。但随着这类基金的激增，在满足现有和未知因素方面做得越来越好，这些基金经理的日子就更不好过了，他们将不得不大举投资于新技术，以产生回报。
GSAM的Chropuvka说:“即使是在我们的日常生活中，许多最初作为阿尔法的东西已经变成了贝塔。”“25年前，当我从大学毕业时，知道如何在一个数据区域使用Excel查找命令就是阿尔法。现在每个刚从学校出来的孩子都知道怎么做。这是测试版”。