Ranji Nagaswami希望资产管理公司履行受托责任

Ranji Nagaswami并不担心美国劳工部的新信托规则;事实上，她对此表示欢迎。这位最近被任命为先锋外包首席投资官公司Hirtle, Callaghan & Co.的首席执行官认为，现在是资产管理行业把客户需求放在首位的时候了。

Nagaswami, 52岁，在宾夕法尼亚州的West Conshohocken工作Hirtle卡拉汉今年8月，他接替了联合创始人乔纳森·希尔特尔(Jonathan Hirtle)，后者将继续担任执行董事长。她出生于印度艾哈迈达巴德(Ahmedabad)，拥有耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)的MBA学位。她从总部位于纽约的私募股权公司Corsair Capital跳槽到Hirtle Callaghan，担任该公司的运营合伙人和高级顾问。此前，她曾担任瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)美国固定收益联席主管，以及纽约资产管理公司AllianceBernstein Blend Strategies团队的首席投资官。从2010年到2012年，她是纽约市第一位首席投资顾问他之前在康涅狄格州的对冲基金巨头布里奇沃特公司担任策略师。

受托规则要求金融顾问以投资者的最佳利益行事，该规则将于明年4月生效。Nagaswami认为，这一变化为价值230亿美元的Hirtle Callaghan提供了机会。Hirtle Callaghan成立于1988年，旨在为富有客户提供无冲突建议。

你从事资产管理已经30年了。业务是如何发展的?

首先，信息很容易过度流动。信噪比真的很低。人口结构的变化意味着从工人到退休人员的人数更少。然后在周期性方面，我们的利率接近历史最低水平，因此在市场上赚钱变得非常困难。所有这一切都在考验这个行业的流行商业模式。

对于我的一些资产管理同事，我可能会说得有点严厉，但这个行业已经变得更注重产品的生产，而不是满足客户的基本投资需求。与此同时，学费飙升。尽管从整体上看，为客户赚钱的能力似乎没有相应提高，但行业的模式和工具已经发生了变化。

从本质上说，我们存在信任缺口。真正反常的是我们都知道最好的项目都有一个很好的管理信托。从我们Hirtle Callaghan的角度来看，这是一个巨大的机会，在信托治理中产生巨大的变化，我们共同希望领导这一冲锋。

2010年，在金融危机爆发后，时任市长的迈克尔•布隆伯格(Michael Bloomberg)任命你为纽约市五项养老金计划的首席投资官。从那次经历中有什么收获?

我对人性的了解比我想象的要多得多。布隆伯格市长在让我加入的谈话中说:“看，我们最近的投资回报很糟糕，而这些回报是导致该市公共养老金资金危机的罪魁祸首。”我很快意识到，人们很少关注投资风险、回报假设以及支撑这些结果的投资决策过程。

我们的办公室制定了一个框架来解决我们面临的三个投资挑战。首先，基于对风险的理解，我们为投资规划创造了一个新的起点:你的目标是什么?你愿意在资本市场承担哪些风险?第二，我们概述并同意了一份投资政策路线图，其中包括实现长期均衡政策组合的明确步骤。那不是抛售或减持股票的时候。我们试图在市长办公室做的第三件事是正确的管理。

坦率地说，我们在前两个项目上取得了比最后一个更大的进步。我们不得不改变我们的投资政策，包括用来贴现我们负债的精算师投资率，这提高了该市的养老金缴款，尽管我被请来帮助减少它。然而，更重要的是，改变治理方式被证明要困难得多。

从这段经历中，我获得了处理Hirtle Callaghan客户面临的许多相同问题的亲身经验:如何管理投资风险与回报目标，并据此开发投资组合。

DoL的信托规则将如何动摇私人财富业务？

毫无疑问，这一转变将会给行业带来麻烦和昂贵的代价。但我敢说，这将要求该行业挺身而出，为资本所有者服务。与目前的交易模式相比，将有更多的透明度和更多的收费支付。

然而，比经济更紧迫的是，我们的行业需要改变它的文化。亚慱体育app怎么下载这个过程更有可能是缓慢和不平衡的。企业文化的全面改变——特别是建立一种受托人的思维亚慱体育app怎么下载模式——将使这些监管改革得以坚持，而不是在政治上更有利的政府出现时被推翻。

你如何看待OCIO在受托规则方面的角色?

自从大约30年前Jonathan Hirtle创立了这家公司并创建了OCIO模型以来，Hirtle Callaghan一直在——我小心地使用这个词——宣传无冲突金融咨询模型的必要性。当时，没有人同意我们的观点，也没有人认为有必要。它完全将我们的经济利益和专业知识与客户的抱负和成果相结合。

客户按所管理资产的百分比向我们支付费用。到目前为止，一切顺利。大部分资产管理行业都是这样运作的。但如果我们建议客户投资私人股本或固定收益，我们就赚不到更多的钱。它使我们从客户的代理人，所有潜在的冲突和短期主义，意味着，成为委托人和管理受托人。

在这样的投资环境下，风险管理和投资组合结构是如何变化的?

我只是想指出，客户需求是不变的。低回报给我们的投资技巧带来了更大的压力——要有创意、创新，并以非常周到、有纪律的方式不断为客户带来回报。

我们今天不投资大宗商品，明天不投资股票，第三天不投资固定收益产品。我们必须非常平衡，要有长远的眼光，并确定客户仍有机会赚钱的市场领域。我们希望找到市场中被低估的部分，并代表良好的切入点。

市场不断地抛出机会。例如，在我们看来，今天的国际经济体——尤其是新兴市场——比美国股票价值高得多，当然也比固定收益资产价值高得多，尽管我们必须根据这两种资产类别之间的风险差异进行调整。

典型的60-40资本配置过程中，90%的风险配置在增长型资产上。60-40的投资组合并没有死，但它只是一个起点，应该如此对待。你能停在那儿吗?绝对不是。60%的股票，40%的固定收益投资组合的目的很简单。如果你愿意的话，它让客户总能在市场背景下看到自己的风险和回报。有很多围绕这个分配的集群，这导致了一些严重的问题。

我们认为，所有客户都需要一个严格的资本配置流程。客户必须有一个流程，允许他们管理赔钱的风险，以及相对于支出相关基准表现不佳的风险。在我们看来，纪律要求保持价格变化和估值始终处于前沿，当市场机会出现时，从价格到现金流的角度看，转移到具有吸引力的资产。估值问题。我们远不止于此，投资者也必须远不止于此。