在投资方面，耶鲁大学(Yale University)今年为其常青藤联盟(Ivy League)的竞争对手提供了培训。由首席投资官管理的255亿美元捐赠基金大卫·斯文森在截至2016年6月的财年中，美国股市以3.4%的回报率位居榜首。对于所谓的耶鲁捐赠投资模式(Yale model for endowment investment)的拥护者来说，这简直就是音乐。该模式以向私募股权和对冲基金等另类投资大举配置而闻名。但耶鲁的公式值得效仿吗?
研究公司Markov Processes International (MPI)进行了一项新的分析，试图回答其他捐赠基金是否采用了耶鲁模式的问题。使用一种被称为“通用风格”的专有标准衡量资产配置组合的重叠程度在各种投资组合中，研究了14所大学的捐赠基金，并计算它们与耶鲁投资策略的契合程度。研究人员发现，普林斯顿大学和麻省理工学院的表现与耶鲁大学最为相似，而这两所大学恰好是这一组中唯一两所获得正回报的大学。
普林斯顿大学和麻省理工学院在本财政年度的回报率为0.8%，它们的资产配置与耶鲁大学的重叠率分别为78%和77%。这两家捐赠基金都有大卫·斯文森(David Swensen)的门徒掌舵，这或许不是巧合。普林斯顿大学投资公司(Princeton University Investment Co.)总裁安德鲁•高登(Andrew Golden)曾在史文森手下实习，并于1988年至1993年担任投资组合经理。赛斯•亚历山大(Seth Alexander)在2006年接管麻省理工投资管理公司(Massachusetts Institute of Technology Investment Management Co.)之前曾在耶鲁大学捐赠基金工作了10年。根据MPI的计算，麻省理工学院和普林斯顿大学的捐赠策略是82%的匹配。
排在最后的是杜克大学、康奈尔大学和加州大学的平均捐赠基金，分别损失了2.6%、3.3%和3.4%。这三所学校所采用的资产配置策略，在所有样本学校中，与耶鲁的相关程度最低:杜克大学与耶鲁分享了50%的资产配置，而康奈尔大学和加州大学的资产配置比例分别为40%和35%。
Markov的研究人员以私募股权、房地产、美国股票和债券为例写道，"只有少数特定因素导致了今年的大部分涨幅。"“更多的风险敞口导致亏损。”
这些数据显示，尽管在公共养老金社区中的一些同龄人逃到了这些资产的决定，但禀赋禀赋没有遏制他们对替代投资的偏心，尽管在公共养老金社区逃离了这些资产，以应对经理制作的管理人员收取的高额费用，逃离这些资产多年的速度不足。加州公共雇员的退休系统于2014年转向宣言，宣布将从其365亚博 转储对冲基金，鼓励许多其他养老金遵循西装。4月份，512亿美元的纽约市雇员退休系统总共投票为兑现对冲基金，八月新泽西州立投资委员会揭示了其719亿美元的对冲基金组合，从12.5％达到6％。
甚至连那些小人物现在也跟对冲基金说拜拜了。规模为76亿美元的罗得岛州投资委员会(Rhode Island Investment Commission) 9月宣布，将把对冲基金365亚博 削减一半;规模为149亿美元的肯塔基退休系统(Kentucky Retirement Systems) 10月决定解雇对冲基金经理。
Markov的总裁Jeff Schwartz告诉我们，耶鲁大学和普林斯顿大学在对冲基金上的比重比他们的同行要小——偏向于私募股权、风险资本和房地产工具亚博赞助欧冠“在那些有机会获得这些精英投资机会的大型捐赠基金中，他们对另类投资的信念并没有因为费用和业绩的反弹而动摇。”
尽管耶鲁今年获得了最高荣誉，但施瓦茨警告称，不要过早下结论。耶鲁模式的优点一直是一个长期争论的主题，而且肯定会继续下去。他说:“我认为一年的时间不足以证明任何投资策略是正确的——不管是耶鲁的还是其他任何人的。”