上世纪90年代末，指数基金竞相抢购互联网和其他科技股。这并非有意为之:这类基金应该什么都买，避免押注个别公司。但在互联网泡沫时期，科技股成为标准普尔500指数等基准指数的重要组成部分，迫使被动投资者追逐这些估值过高的证券，就像其他所有被互联网承诺诱惑的人一样。
20亿美元的Ariel基金的首席投资组合经理约翰·罗杰斯(John Rogers)今天看到了类似的泡沫，这要归功于被动式投资策略的盛行。指数基金一直在推高主要指数中所有股票的价格，因为基金经理投入了创纪录的股东资金。
罗杰斯是四个投资组合经理谁他的公司之一,阿里尔投资106亿美元,上周在芝加哥召集了一个小组讨论,从什么是唐纳德·特朗普总统可能意味着金融行业站除了人群投资的重要性。其他嘉宾包括莫内塔金融服务公司(Monetta Financial Services)创始人兼总裁罗伯特•巴克雷拉(Robert Bacarella);先锋投资(Pioneer Investments)的投资组合经理约翰·凯里(John Carey);以及市值400亿美元的GAMCO Investors的创始人、董事长兼首席执行官马里奥•加贝利。这四家公司至少从1986年就开始监管自己的基金。
Rogers表示，当经济下滑时，指数基金必须进行的盲目抛售，将是积极选股者的良机，他们不仅可以筛选被抛售的股票，还可以继续持有他们认为将保持其价值的头寸。仅仅因为这些股票是一个大基准的一部分，投资者就会对他们为这些证券支付的价格感到震惊。
“每个人都在购买同样的股票，享受指数基金的回报，”Ariel主席、首席执行官兼首席信息官表示。他的基金投资于中小市值股票。“但当市场最终转向时，人们将看到所有他们出于非基本面原因购买的股票。对选股者来说，未来10年将是伟大的时期。”
莫尼塔基金(Monetta Fund)和莫尼塔青年投资者基金(Monetta Young Investor Fund)的联席经理罗伯特•巴克雷拉(Robert Bacarella)表示，他在10年前推出了后者，即半被动半主动的投资工具时，就放弃了对抗被动投资。“飞行员在飞行的大部分时间里都会使用自动驾驶仪;这是被动投资，”巴克雷拉说。“在颠簸、降落或起飞时，飞行员会介入;这是积极的。”
巴克雷拉解释说，要想跑赢大盘，只需要选择一两支股票就行了，而混合基金通过集中注意力帮助他做到了这一点。“你不需要打出全垒打，”他说。Bacarella指出，要想跻身业绩前四分之一，基金只需年回报率高于指标1.45%。
加布里不相信飞机这个类比。“我想到萨伦伯格，”27亿美元的Gabelli资产基金(Gabelli Asset Fund)的经理说。他指的是2009年在哈德逊河上紧急迫降的飞行员切斯利·萨伦伯格(Chesley Sullenberger)。“你不用担心飞行员，直到他不得不降落在水面上。”