尤金•法玛(Eugene Fama)和肯尼斯•弗兰奇(Kenneth French)教授在1992年发表了一篇著名的论文，论述了公司规模是股票回报的三大来源之一。几十年来，小股强于大股的说法已成为传统智慧。包括目标日期基金和其他配置基金在内的小型股共同基金的总资产已从2007年底的4730亿美元增至2016年迄今的7790亿美元。但市场观察人士表示，美联储(fed)自金融危机以来对宽松货币政策进行的非同寻常的试验，以及其它事态发展，正在扭曲小盘股市场——最新研究显示，其最终结果是上市小型企业数量大幅减少。
小盘股研究公司Furey research Partners的数据显示，从2006年到2016年，公开交易的小盘股数量从3726只暴跌至2666只。据富里说，过去一年，美国股市又损失了31只小盘股。
Neuberger Berman 's的联席经理罗伯特·达莱利奥(Robert D 'Alelio)说106亿美元创世基金他认为，这种趋势背后的原因之一是，小公司不再需要依赖公开市场来获得所需的融资。他解释说，美联储一直将利率维持在低位，压低了资本成本，改变了小盘股公司的基本融资模式。
在过去，企业家最初的融资主要来自私人市场——比如风险基金——然后计划最终上市，以进入全球资本市场和共同基金公司和养老基金等大投资者。
“但当资金不充裕、人们渴望获得回报时，他们会力争赶在IPO之前上市。如果你能在一家公司上市前就拿下它，为什么还要去买它呢?”D 'Alelio问道。
富达投资集团哈特福德,t . Rowe的价格美国的先锋集团(Vanguard Group)等公司正在购买这些私人公司的股份，而不是等待它们上市。因此，有许多市值超过10亿美元的私营公司——这些公司被称为“独角兽”，因为它们几乎从未出现过。“如果你能把公司规模扩大到100亿美元，而不必应付上市公司要求的信息披露和其他负担，你为什么不这样做呢?””D 'Alelio问道。
除了ipo数量减少之外，许多现在上市的小公司也越来越多地被挤出市场。达莱利奥表示，私人股本公司和战略买家利用低利率收购规模较小的上市公司，并将其私有化。
查尔斯·博布林斯基，副董事长兼国内投资团队负责人爱丽儿的投资该公司补充称，私人股本公司已经在小企业领域进行了筛选。而不是让这些公司上市，就像他们过去几年做的那样，他们把它们卖给其他私募股权基金。随着投资者增加对小型股的配置，私人股本对这一资产类别的影响力也在继续增强。“现在越来越难找到好的未被发现的小盘股，”他说。
达莱利奥表示，他尤其担心自己持有的公司在当前环境下被私有化。他说，过去，当他持有的某只股票以他认为不公平的低价卖给战略买家时，他会打电话给三、四位同样持有该股票的投资组合经理，然后联系公司管理层。但随着小盘股指数基金的兴起，能够深入了解上市公司估值的人越来越少了。这些基金购买股票仅仅是因为它们属于基准股指，而不是因为基础研究。结果，小公司被收购时，市场审查更少。
“我们当中很少有积极的管理者会说，‘这太疯狂了;你不能以那样的价格将这家公司私有化，’”达莱利奥说。
其结果是:小型上市公司的数量正在迅速下降，当它们私有化时，抗议的人也更少了。