投资管理组织可分为两种类型的实体：资产采集者和绩效商店。
性能商店是其主要焦点正在产生最佳投资结果的公司。这些组织倾向于拥有精品，手工心态，并将重要资源专用于研究，分析和组合结构，通常吹捧“边缘” - 或至少在这些过程中的“差异化方法”。他们试图通过赚钱来赚钱。
另一方面，资产采集者是那些降低产品开发，营销和分配的更大努力的公司。这些公司通常有很大的叙述，特别是围绕规模的福利，以及许多不同的产品。这些公司似乎通过筹集资金来赚钱。
此类分类的问题是二进制变量经常比较差异的现实，更准确地类似于频谱。它通常很难实时区分：投资公司雇用铰接和侵略性的销售人员，尽管没有组织曾经承认他们将吝啬投资工作，因为它更容易掩盖下一个大分配器检查。
我考虑确定这一频谱的何处的方式之一是资产经理下降是通过试图衡量部署的资源 - 或投资回报 - 在两个功能中的每一个：销售与绩效生成。虽然在所有资产类别跨越组织跨组织存在哲学对比，但它在替代方案中尤其如此，因为费用结构 - 标准2％和20％ - 为每个人创造明确的收入流。
首先，如果我们忽略业务（并且在运营中启动了我的职业生涯，相信我，大多数公司），我们可以争辩说，组织支出绩效发电的努力必须等于100％减去组织努力的销售努力。我们可以通过查看相对于管理层的员工数量或资产的销售或业务发展团队的大小来代理这一点，并将其与类似同行的比较。
一项更直接的措施看，投资经理从基于固定资产的费用收到的收入与普通合作伙伴的收入，从可变激励费用 - 收集资产的回报完全干净的崩溃，而不是产生投资绩效。
一个很好的例子是我们最近为潜在的基金II投资与小型买卖经理进行了分析。他们的基金，大约五岁，已经产生了大约3000万美元的管理费用，5300万美元的累计携带 - 员工近25岁。这家公司可能不会挣扎，但每年3500万美元支付纽约的25人，福利，系统，办公空间，以及更多的，他们并没有减少管理费。他们正在投注携带。
另一方面，一家非常大而良好的私募股权商店以200亿美元的基金目标推向市场，他们将几乎令人愉快地击中。他们有强烈的历史回报，是非常机构的，对大型资金的需求是强大的。2016年，根据Preqin的数据，近900个私募股权基金闭合，提高了3500亿美元的汇编 - 以较大的资金为例。去年提高了近40％的私募股权资本，前往20个最大的资金，26％的人刚刚进入前10名。
那么，这位经理将从管理费中获得什么，而不是携带？
嗯，在承诺的资本收取1.5％的费用，这位经理每年锁定在五年内的3亿美元 - 一个保证收入流量为15亿美元用于提高基金。在这种情况下，他们正在致富管理费用， - 如果一切都符合良好 - 超级丰富携带。
对于平台提供商来说，肯定有一个角色，但我们应该询问自己：每年起源于四到六到六个私人交易 - 即使在规模中，即使是100名投资专业人员 - 每年在合同保证收入中每年3亿美元？或者只是通过筹集资金而不是通过制作来赚钱？
Christopher M. Schelling是德克萨斯市政退休系统的私募股权主任。