安联首席经济顾问、太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）前首席执行官穆罕默德·埃利安（Mohamed El-Erian）表示，唐纳德·特朗普不是近几个月来唯一一位从失败中夺取胜利的人。
这位以在电视节目中身穿纽约喷气机队(New York Jets)球衣而闻名的狂热体育迷，在上个月的超级碗(Super Bowl)比赛中看到了类似的情况。他在最近的一封电子邮件中告诉我:“如今，期待意外事件变得越来越少了。”
很少有人预料到新英格兰爱国者队在超级杯第三节晚些时候以28比3的比分落后，当时他们输给了亚特兰大猎鹰队。“但是，很少有人预计英国会投票支持英国退欧杯，唐纳德·特朗普将赢得美国总统大选，以及超过30%的全球政府债券以负收益交易，”哈佛大学捐赠基金前首席经理El Erian指出。“因此，将爱国者的历史性回归添加到越来越多的现实中，这些现实在不久前是不可能的，甚至是不可想象的。”
考虑到他心爱的战机多年来在爱国者手中遭受的惨痛失败，58岁的El Erian对新英格兰的超级碗拉力赛并不感到惊讶。“十多年来，在强大的贝里奇克-布雷迪组合下，我已经习惯了新英格兰做一些令人惊奇的事情。”
特朗普以好斗的天性和瘦削的皮肤而闻名，而埃尔·埃利安则恰恰相反。考虑到他的父亲是一名外交官，在联合国工作，并担任埃及驻法国大使，这并不奇怪。虽然他没有时间坐下来接受面谈-亚博赞助欧冠埃尔-埃利安长期以来备受尊重的观点在大选后更受欢迎，他大方地同意通过电子邮件回答我的所有问题。在我们的通信中，他总是彬彬有礼，迅速而有礼貌地回答我的问题。
尽管太平洋投资管理公司（PIMCO）反复无常的联合创始人比尔·格罗斯（Bill Gross）公开抨击，但他在离开PIMCO后保持沉默，这显然符合《经济学人》的性格。在剑桥和牛津大学接受教育的El-Erian用贵族英语写作也就不足为奇了。
El-Erian说，对于特朗普——他声称得到爱国者队教练比尔·贝利奇克、明星四分卫汤姆·布雷迪和老板罗伯特·卡夫的支持——他的经济政策可能带来巨大的好处，也可能带来巨大的伤害。
这位经济学家说，特朗普为他的政策提出了两个愿景，一个是富有成效的，另一个不是，从他担任国际货币基金组织（IMF）副总裁的日子起，他就对政策制定有一两点了解。
El-Erian说：“第一种方法围绕三个有利于增长的主题：放松管制、基础设施（支出）和税收改革。”。“如果这些措施设计得当，实施谨慎，就有可能促进经济增长。”
还有一个缺点。“第二套政策公告让市场更加担忧，这是可以理解的，”他解释道。“它谈到了贸易保护主义，包括可能废除[北美自由贸易协定]、终止双边自由贸易协定以及对中国和墨西哥征收惩罚性进口关税。”
埃尔-埃利安说，目前还不清楚是黑暗还是光明会胜出。这不仅仅是总统。
“国会将拥有重要的发言权，尤其是在税收改革和基础设施项目方面，”奥巴马总统的全球发展委员会(Global Development Council)前主席表示。
如果重点放在放松管制、基础设施支出和减税上，那么经济增长可以通过财政扩张的供给侧（包括生产率增长）和需求侧来提振。El-Erian说，财政扩张“也将允许货币政策有序正常化”。
另一种可能性就不那么乐观了。埃尔-埃利安说，如果保护主义获胜并导致贸易战，结果可能是滞胀，“这是发达国家自20世纪70年代初到80年代初以来从未经历过的低增长和高通胀的糟糕组合。”
经济学家表示，就对金融市场的影响而言，“好的”特朗普政策将提振股市和美元，因为经济增长更强劲，通胀更高，资本流入美国。“这还将推高政府收益率，同时遏制新兴市场和公司债券(包括高收益债券)的风险利差。”
他说，“坏的”特朗普政策会产生完全不同的效果。“它们将对股市不利，对美元的影响则更为模糊。”经济增长放缓对美元不利，但贸易战和更高的通胀可能会提振美元。在债券市场，“政府收益将发现自己处于一场拉锯战中，一方面是经济增长放缓的影响，另一方面是通胀上升和外国债券购买减少，”埃尔-埃利安说。
埃尔-埃利安表示，特朗普并不是金融市场和全球经济潜在麻烦的唯一来源。由于排外的右翼势力的崛起，欧洲面临着政治动荡的风险。他表示，“美元有可能过快走强，从而引发国内政治问题，并使(背负沉重美元债务负担的)外国政府和企业陷入混乱。”
尽管金融界的大部分注意力都集中在特朗普身上，但美联储(Federal Reserve)的政策依然重要。埃尔-埃利安认为，美联储应该加快步伐，退出其宽松立场。他在去年的书中提到了央行宽松政策的局限性唯一的游戏：央行、不稳定和避免下一次崩溃.
埃尔-埃利安对我说:“虽然我理解美联储倾向于‘长期低(利率)’的原因，但我认为有必要加快政策正常化。”
他的意思是加快加息步伐和采取更强硬的政策指导。“我相信经济数据证明了这一点，并将有助于降低未来金融不稳定的风险。”美国经济在第三和第四季度平均年化增长率为2.7%。
美联储在2015年和2016年分别加息一次。官员们在12月份估计，他们今年将三次提高利率；El-Erian认为这是最有可能的结果，尽管联邦基金期货市场指出只有两个动作。El-Erian说：“如果特朗普与国会合作，发布基础设施和税收公告，那么风险平衡将略微倾斜到三个以上。”。
特朗普表示，在美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)明年任期届满后，他不会再次任命她。一些分析人士担心，他可能会用一个远离主流的人取代她。但埃尔-埃利安并不太担心。“到目前为止，特朗普总统在经济领域的任命是适当的，”他说。“因此，如果他选择不让耶伦连任，我并不担心他会任命谁。”
但也许我们应该再次期待意外。