Investors have long drawn parallels between poker and investing. Although not perfect comparisons, there are many similarities between the two, largely stemming from the analogous interactions of psychology and probability with money.
也有一些差异也有所考虑。
一位伟大的扑克玩家将使用统计数据和其他参与者的行为来将他的对应物与他们的资金分开。另一方面，一位成功的金融服务部门应促进储蓄者，投资者和企业之间经济的有效和互利的资本流动，希望能够处于公平的价格。然而，实际上，华尔街上最好的补偿个人经常在将市场参与者与其资本分开。
在扑克中，您可能并不总是知道其他玩家是否是虚张声势，但至少你总是知道他在交易的另一边。雇用财务顾问，顾问或资产经理时，您往往无法区分任何一种观点。
当然，听到他们告诉它，每个经理总是最好的。
来看看它，我的分析师必须是世界上最好的侦察兵，因为我见过的每一个私募股权基金都是顶级四分位数。或者，也许我们不像我们认为我们正在采摘经理那样好。
I recently read an article entitled “Unskilled and Unaware of It: How Difficulties in Recognizing One’s Own Incompetence Lead to Inflated Self-Assessments,” which was published in the Journal of Personality and Social Psychology in 1999. Authors大卫敦促贾斯汀克鲁格透露了一些有关人民对自己能力的看法的有趣倾向，对投资者具有明显相关性的趋势。
They created a series of tests measuring participants’ abilities in certain domains, such as humor, logical reasoning and grammar. The experiment measured the actual scores on the tasks, as well as participants’ perception of how they believed they scored.
每个测试的顶级表演者都谦虚地低估了自己的性能。第二四分位数倾向于准确地放置，而第三个四分位数适度估计它们的结果。令人惊讶的是，底部四分位数的参与者在每个测试中都非常高估了自己的能力，有时才能达到500％！尽管在包围底部得分，但这些人始终如一地将其表现排名为高于平均水平。
长期以来一直在投资行为对投资行为的影响，为专业人士和业余爱好者而被记录。Dresdner Kleinwort Wassersein发表的研究表明，大约75％的股权互联网管理人员认为它们高于平均水平。（其余25％认为自己平均！）舵件在加利福尼亚大学，伯克利表明，过度自信的投资者贸易量越来越少。和研究发表在财经杂志关于投资顾问建议表明，他们的投资经理选择他们没有选择的表现资金。更糟糕的是，他们的最佳建议甚至更差。
虽然查尔斯达尔文在一个世纪前的思考，但“无知更频繁地比知识的信心”，“令人垂头击的克鲁格效应表明，这种现象最普遍，最有害的现象，最不胜的人。他们缺乏技能和认识性能力，以认识到他们的无能。
背景技术知识有助于减少过度信心的影响，因此必须正在进行的投资策略和经理尽职调查的最佳做法是必须的。
And like many other cognitive biases, awareness of it is the best defense against the effects. Every time I meet a manager, I’m acutely aware with near certainty that I’m the least informed person in the room, and I’m paranoid that I’m the sucker. Thankfully, when you’re paranoid that you are the sucker at the table, you play your cards a lot tighter.
这种提高了解我们对怀疑主义的需求已经导致了一个可行的外卖，我们纳入我们的尽职调查：有意识地努力低估回报和高估风险，经理选择相当于播放更严格的手。只要它仍然符合资本所需的成本，我们将仍然符合所需的资本成本，通过承保每个经理。
欠款+ overdeliver =安全边际。
At least that’s the general idea, but I’m not completely confident.
Christopher M. Schelling是德克萨斯市政退休系统的私募股权主任。