对私人股本管理公司来说，这是一个关于两个市场的故事。融资正在飙升，但估值却高得离谱，出逃人数却在下降——市场观察人士表示，这一迹象表明，私人股本市场正接近周期的终点，对于希望投入新资本的基金经理来说，这可能是个坏消息。
在过去十年的中期，私人股本公司掀起了一股新基金和新交易的热潮，但在2008年全球金融危机之后，这种活动逐渐减少，当时私人股本行业的新基金发行放缓。近年来，筹资活动以一种复仇的方式反弹，现在是历史新高．但2009年至2011年的经济放缓又回来困扰着基金经理，其表现形式是私人股本支持的退出减少，这在市场再度升温之际推高了估值，创造了一个卖方市场。
一份报告数据提供商Preqin本周公布的数据显示，私募股权支持的退出正在减少。根据Preqin 7月5日发布的数据，2017年第二季度有381宗私募股权支持的收购交易，连续第四个季度下降。相比之下，2016年第一季度有394宗退出交易，第二季度有434宗私募股权支持的交易退出。专家说，这些数据表明，随着旧基金周期结束，新基金开始增加，市场已经达到了一个拐点。
在私人股本领域，普通合伙人的融资规模继续扩大。根据Preqin的数据，2016年，私募股权公司连续第四年融资超过3000亿美元。948家公司共筹集了3780亿美元，是金融危机以来的最高水平，根据公司的说法．
专注于私募股权投资的会计师事务所UHY LLP的合伙人迈克尔•马奥尼(Michael Mahoney)说，创纪录的资金储备，加上市场上资产的减少，正导致估值飙升。他补充称，交易未计利息、税项、折旧及摊销前利润(Ebitda)的平均市盈率约为11倍。Mahoney指出，在前几年，Ebitda约为7倍。
马奥尼说:“日益激烈的竞争导致了估值飞涨。“Ebitda正达到金融危机前的水平。”
寻求收购的私募股权公司发现很难以公平的价格收购资产。
Preqin私人股本产品主管克里斯托弗•埃尔文(Christopher Elvin)表示:“市场状况非常强劲，资产定价一直很高，这使得交易方难以提取价值。”“人们普遍认为，我们正处于这个周期过程的最后阶段。价格肯定会下降。他表示，对买家来说，退出市场将不再那么有吸引力。
私募股权咨询公司Triago的创始合伙人维克多·奎罗加(Victor Quiroga)对此表示赞同。奎罗加表示:“五、六年前，由于进入量的周期性影响，退出量有所下降。”“如今的退出市场在一定程度上应该是2011年和2012年进入市场的结果。如果没有更少的优质交易，今天就会有更少的退出。”2011年和2012年，私募股权公司仍在从2008年的金融危机中蹒跚而行，筹集资金的速度比以前慢得多。
但如今将资金投入直接交易的基金经理和资产所有者，未必能够等到干旱结束后再将资金投入市场。2017年第二季度最大的退出交易之一是今年6月宣布的史泰博以69亿美元的价格出售给Sycamore Partners。