当美国公司将大量现金储备用于寻求体面回报时，它们正在通过购买兄弟公司的债券来帮助彼此摆脱困境。
根据Clearwater Analytics的数据，截至1月1日，上市非金融公司持有的现金中约有52.7%投资于这些证券。FactSet Research Systems的数据显示，截至第三季度末，标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500)中的非金融类公司持有1.45万亿美元现金和短期固定收益投资。
克利夫兰固定收益基金管理公司Wasmer, Schroeder & Co.的投资组合经理约翰·马洛斯(John Majoros)说，“企业创造的现金比投资机会更多”，因为他们回避资本支出。在低收益环境下，“他们必须用自己的钱做些什么”。因此，许多人选择短期投资级公司债券，即期限为5年或更短的债券。
这一趋势背后的其他因素包括提高银行资本金要求，银行将拒绝企业存款，以及定于10月开始实施的货币市场基金新规，新规将要求货币市场基金采用浮动资产净值。因此，基金的股价可能会跌至1美元以下，降低其吸引力。
持有巨额公司债券头寸的公司包括加州库比蒂诺的苹果去年为990亿美元;红木海岸,加利福尼亚甲骨文(orcl . o:行情)。， 290亿美元;加州千橡市的安进公司(Amgen)拥有160亿美元。
企业对短期公司债券的强劲需求，尤其是对评级为a的公司债券的需求，帮助压低了这部分曲线的收益率。马洛斯表示:“企业买家正与传统买家——短期债券基金——发生冲突。”“现在，上市竞争更加激烈。”根据Valubond Securities的数据，两年期A级公司债收益率为1.22%。
对于过去7年现金持有收益率一直低于1%的公司来说，这仍是一个有吸引力的收益率。
来自企业的巨大需求无疑会让它们的同行更有动力发行短期债券。但发行方对长期借款更感兴趣，因为长期利率仍然很低，所以他们不必那么快就还钱。马洛斯表示:“一些债券将在曲线的(短)部分发行，但这不是首席财务官们想要做的。”许多被公司抢购的短期债券是由以前期限较长的旧债券组成的。
现金持有量最大的公司(财富100强公司)也购买长期债券。总部位于马萨诸塞州牛顿市的资本顾问集团(Capital Advisors Group)首席执行官本杰明•坎贝尔(Benjamin Campbell)表示:“他们的固定收益投资组合可能开始变得更像捐赠基金。”该集团为企业提供现金管理方面的咨询。他认为最大的公司最终也会进入高收益和新兴市场的债券市场。“他们必须参与市场的所有领域。”2008 - 09年金融危机后，企业在资产负债表上表现出的保守主义显然已成为过去。
显然，如果利率上升，购买公司债券的公司将看到这些债券的价值下降。不过，分析师说，只要公司购买的是投资级债券，并能持有到到期，购买债券就不会出现问题。坎贝尔说:“买家可能会缩短敞口的持续时间，但我认为他们不会放弃敞口。”
大多数分析人士说，只要经济增长保持温和，大量购买的趋势可能就会持续下去。波士顿资产管理公司的债券投资组合经理亨利•皮博迪(Henry Peabody)表示:“投资者将寻求他们能产生的最佳回报。伊顿万斯．
但他和他的同事认为，美国经济强于市场普遍预期的2 - 2.5%，这可能导致短期利率大幅上调。这样的提高可能导致企业增加资本支出，希望能超过利率的上调。当然，资本支出的增加意味着可用于购买公司债券的现金将减少。皮博迪表示:“很难想象，有了剩下的现金，他们会忽视债券购买。”
但皮博迪说，对整个债券市场来说，更重要的是，购买规模正在缩小，而不是继续扩大。因此，购买公司债券的效果可能很快就会减弱。
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